SEC 13F формасы дегеніміз не?
SEC 13F формасы дегеніміз не?
Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияның (ӘКК) 13F нысаны – басқарудағы активтері 100 миллион доллардан кем емес барлық институционалды инвестициялық менеджерлер ұсынуы қажет тоқсандық есеп. Бұл олардың меншікті капиталын ашып көрсетеді және ақылды ақшаның нарықта не істейтіні туралы біраз түсінік береді. Алайда, зерттеулер көрсеткендей, 13F құжаттары елеулі кемшіліктерге ие және оларды номиналды бағамен қабылдау мүмкін емес.
Негізгі өнімдер
- ӘКК-нің 13F нысанын басқарудағы активтері 100 миллион доллардан кем емес институционалды инвестициялық менеджерлер тоқсан сайын ұсынуы керек.
- Конгресс бұл құжаттарды елдің ірі инвесторларының ашықтығын қамтамасыз етуді көздеді.
- Кішкентай инвесторлар бұл құжаттарды «ақылды ақшаның» нарықта не істеп жатқанын анықтау үшін жиі пайдаланады, бірақ деректердің сенімділігі мен уақтылығына байланысты күрделі мәселелер бар.
ӘКК-нің 13F нысанын түсіну
Конгресс 1975 жылы 13F талабын жасады. Оның мақсаты АҚШ қоғамына елдің ірі институционалды инвесторларының үлесі туралы түсінік беру болды. Заң шығарушылар бұл инвесторлардың елдің қаржы нарықтарының тұтастығына деген сенімін арттырады деп сенді. Институционалды инвестициялық менеджер болып саналатын фирмаларға пай қорлары, хедж-қорлар, сенімгерлік компаниялар, зейнетақы қорлары, сақтандыру компаниялары және тіркелген инвестициялық кеңесшілер жатады.
13F құжаттары инвесторларға Уолл-Стриттегі акциялардың таңдаушыларының қорларын қарастыруға мүмкіндік беретіндіктен, көптеген кішігірім инвесторлар құжаттарды өздерінің инвестициялық стратегиялары үшін басшылыққа алуға тырысты. Олардың негіздемесі – елдің ірі институционалды инвесторлары ең ақылды ғана емес, сонымен қатар олардың мөлшері оларға нарықтарды қозғауға күш береді. Сонымен, бірдей акцияларға инвестициялау – немесе сол акцияларды сату – бұл стратегия ретінде мағынасы бар.
13F формасындағы негізгі мәселелер
Даниэль Лойб, Дэвид Теппер немесе Сет Кларман сияқты рок-жұлдыз менеджерлерінің стратегияларын қайталағысы келетін кішігірім инвесторлар 13F құжаттарын мұқият тексереді. Қаржы баспасөзі осы қор менеджерлерінің тоқсан сайынғы құжаттардағы өзгерістерді салыстыру арқылы не сатып алғанын және сатқаны туралы жиі хабарлайды. Бірақ сақтық шараларын талап ететін 13F құжаттарымен бірқатар проблемалар бар.
Маңызды
ӘКК 13F нысандары бойынша ақпараттың сенімділігімен байланысты проблемаларды мойындады.
Сенімсіз деректер
Зерттеулер 13F ұсыныстарында « есеп берудегі маңызды қателіктердің кең таралғанын » анықтады. ӘКК өзі 13F құжаттары міндетті түрде сенімді емес екенін мойындады, өйткені ӘКК-де ешкім мазмұнды дәлдік пен толықтығы үшін талдамайды. Ақыр соңында, атақты алаяқ Бернард Мэдофф әр тоқсан сайын 13F формасын мұқият толтырды.
13F есептерінің тағы бір маңызды мәселесі – олар тоқсан аяқталғаннан кейін 45 күннен кейін толтырылады. Менеджерлердің көпшілігі өздерінің 13F-ді мүмкіндігінше кеш тапсырады, өйткені олар істеп жатқан ісіне қарсыластарын жібергісі келмейді. Басқа инвесторлар осы 13F-ге қол жеткізген кезде, олар өтінім бергенге дейін төрт айдан астам уақыт бұрын жасалған акциялар сатып алуларын қарастырады. Егер ақылды ақша акцияға толығымен салынса, кішігірім инвесторлар бұл туралы білгенге дейін кешке кешігіп келуі мүмкін.
Кейбір инвесторлық топтар формалар ай сайын, әр айдың соңынан бастап 15 күн ішінде тапсырылуы керек деп, 13F процесін реформалауды қолдауда.
Табынның мінез-құлқы
Кәсіпқой және бөлшек инвесторлар үшін бір қауіп – ақша менеджерлерінің бір-бірінен инвестициялық идеяларды қарызға алуға бейімділігі. Хедж-қор менеджерлері басқаларға қарағанда мінез-құлыққа тәуелді емес. Ақыр соңында, егер сіз қор менеджері болсаңыз, көпшіліктің қателігі жалғыздың қателігінен гөрі қауіпсіз. Бұл толып жатқан сауда-саттыққа және құнды қағаздардың артық бағалануына әкелуі мүмкін. Егер кішкентай инвесторлар сауда-саттыққа кірісуге кешіксе, олар кеш шығуы мүмкін.
Аяқталмаған сурет
13F құжаттарының тағы бір мәселесі – қаражат тек ұзақ мерзімді позициялар туралы есеп беру үшін қажет, сонымен қатар оларды орналастыру және шақыру опцияларынан, американдық депозитарлық қолхаттардан (ADR) және айырбасталатын ноталардан тұрады. Бұл толық емес және тіпті жаңылыстыратын көрініс беруі мүмкін, өйткені кейбір қорлар өздерінің кірістерінің көп бөлігін қысқа сатудан алады, тек хеджирлеу ретінде ұзақ позицияларды пайдаланады. Бұл хеджирлеуді 13F пішіндеріндегі шынайы позициялардан ажырату мүмкіндігі жоқ.