Қос тісті беріліс
Қос тісті беріліс дегеніміз не?
Қосарлы тісті пайдалану – бұл бірнеше компаниялардың тәуекелді азайту әдісі ретінде жарғылық капиталды қолдануы. Кәсіпорындар бір-біріне қосарланған несиелік қаражаттармен айналысады, бұл компаниялардың есепшоттарын жасанды түрде бұрмалап, оларды өздеріне қарағанда жақсы қаржылық жағдайға айналдыруы мүмкін.
Қосарлы берілістер күрделі корпоративті құрылымдарда кең таралған, мұнда бір ірі компания әрқайсысы жеке балансты жүргізетін әр түрлі еншілес компанияларға иелік етеді. Бұл жеке баланстар барабар капиталды көрсетуі мүмкін, бірақ бір ұйым ретінде талданса, шектен тыс позициялар анықталуы мүмкін.
Негізгі өнімдер
- Екі ретті механизм – бұл бірнеше компаниялардың тәуекелді азайту үшін жарғылық капиталды қолдануы.
- Қосарлы берілістер практикасы еншілес компаниялары бар күрделі корпоративті құрылымдарда кең таралған.
- Баланста активтердің өсуін көрсете алатын, бірақ шынайы тәуекелді көрсетпейтін несиелік қаражаттарды бір-біріне екі еселендірумен айналысатын компаниялар.
- Қос тісті доңғалақты жұмыс жасайтын ұйымдар үстемеленуі мүмкін, себебі бірнеше компания активке иелік ете алады, бұл тәуекелді тиімді түрде жоғарылатады.
- Бірнеше трансмиссия деп бас компанияның үшінші деңгейлі ұйымға еншілес серіктестіктің алдынан ақша жіберуін айтады.
Қос тісті берілісті түсіну
Қосарланған тетік – бұл тәуекелділікті жасыра алатын практика, өйткені бірнеше шаруашылық жүргізуші субъектілер тәуекелден қорғалатын активтермен бірдей активтерді талап ете алады. Бөлісу тәуекелді азайтуға көмектесетін әдіс болып көрінеді, бірақ әр компания үшін тәуекелдің нақты әсерін жеткілікті түрде рәсімдемейді.
Екі немесе бірнеше тісті берілісті пайдалану конгломераттағы капиталды асыра көрсетуге әкелуі мүмкін. Бөлек кәсіпкерлік субъектілері ретінде жұмыс жасайтын еншілес компанияларды көбінесе бас компания өзінің бизнесін сегменттеу үшін әдейі құрады. Бұл құрылым бас компанияға әртүрлі еншілес ұйымдар арасындағы кірістер мен шығыстардың орнын толтыру және салық салынбайтын кірістерді азайту мүмкіндігімен шоғырландырылған салық есептілігін ұсынуға мүмкіндік береді.
Қаражаттар бөлек бизнес-шоттарға ауысқан кезде, топтың нақты қаржылық денсаулығын бағалау екіұдай болады. Үшін тәжірибе әкеледі пайдалану және overleveraging. Сондай-ақ, тек активтері тәуелді деңгейлерге инвестициялау болып табылатын орта деңгейлік субъектілерді құруға болады.
Маңызды
Қосарланған тетіктер сонымен қатар акцияларды сатып алу үшін активке қарызға ақша алуды, содан кейін қосымша акциялар сатып алу үшін маржалық несие ашу үшін акциялардан қарыз алуды да білдіреді.
Кейде банктер, инвестициялық фирмалар, сақтандыру агенттіктері және басқа да реттелетін салалар екі немесе бірнеше тісті доңғалақты қолдана отырып, бақыланбайтын еншілес компания арқылы қаражат аударады. Бас компания несие бергенде, бұл олардың балансында олардың алдындағы қарыз ретінде, ал қарыз алушының балансында кіріс ретінде пайда болады.
Қос несие бірнеше тісті доңғалаққа айналуы мүмкін, өйткені бірінші қарыз алушы өз кезегінде ақшаны конгломерат қолшатырындағы үшінші деңгейлі холдингке жібереді. Қосарланған берілістер жоғары деңгейлі бағытта жоғары деңгейлі кәсіпорындардан бас компанияға қарай қаражат ағыны кезінде де пайда болуы мүмкін.
Екі еселенген тісті берілудің реттеуші әсері
2002 жылы Standard & Poor’s сақтандырушының қаржылық тұрақтылығын және бес жапондық өмірді сақтандыру компанияларының контрагенттік несиелік рейтингтерін төмендетіп жіберді. Осы сақтандырушылар мен жапондық банктер арасында қосарланған тісті табудың болуы, рейтингтік агенттіктердің іс-әрекетке баруына себеп болды, өйткені қосарланған тетік субъектілердің тәуекелдерін арттырды.
2016 жылы Австралияның бағалы қағаздар және инвестициялар жөніндегі комиссиясы (ASIC) австралия нарығының 90% -ын құрайтын алты маржалық несие берушілердің тәжірибесін қарастырды. ASIC бес маржалық несие берушілер екі деңгейлі несиелік маржаны мақұлдағанын анықтады.
ASIC шолуынан кейін маржалық несие берушілер екі жақты маржалық несиелер тәуекелін жақсарту үшін шаралар қабылдады. Австралияда заңсыз болмаса да, бір несие беруші ASIC-ті қарағаннан кейін тәжірибені аяқтады, ал қалған несие берушілер маржалық қарыздардың жауапты несиелеудің жоғары стандарттарына сәйкес келетініне көз жеткізді.
Қос тісті берілістің мысалы
Мысал ретінде, First Holdings қаржылық холдингі Corner Banking және Space Leasing компаниясына иелік етеді.
- First Holdings компаниясы лизингке ақша береді. Капитал бірінші холдингтің балансында несие арқылы төленетін қаражат ретінде пайда болады.
- «Спейс Лизинг» несиелік қаражатқа Corner Banking акцияларының акцияларын сатып алады. Ғарыш лизингі бұл акциялардың балансында актив ретінде тізімделеді.
- Corner Banking акцияларды сатудан алған қаражатын First Holdings қорына көмек ретінде қарыздық бағалы қағаздарды сатып алуға пайдаланады.
- Алғашқы холдингтер қарызға берген ақша Corner Banking олардан сатып алған қарыздық бағалы қағаздар түрінде қайта оралды.
- Бірінші холдингтің балансында «Космостық лизингке» төленетін қаражат ретінде берілген капитал, сондай-ақ оның операцияларды қаржыландыруға арналған Corner Banking-тен алған капиталы болып табылады.
Банк пен лизингтің еншілес ұйымдары дербес қарау кезінде тиісті капитализацияға ие болып көрінуі мүмкін, бірақ лизингтік компанияға тиесілі кейбір активтер банктің акциялары болғандықтан, бұл екі кәсіпкерге де қауіп төндіреді.
Егер бір еншілес компания екінші еншілес компания шығарған капиталды иеленсе, онда бүкіл холдингке үстеме ақы төленуі мүмкін. Левередж – бұл қаржыландыру көзі ретінде қарыз капиталын пайдалану. Бұл компаниялар, олардың мүмкіндік көп қарызды алуға ретінде әдепкі қаупін арттырады.