Corvex менеджменті: инвесторларды талдау

Corvex Management – бұл Нью-Йорктегі хедж-қор, оны 2011 жылы белгілі инвестор Кит Арлин Мейстер өте қатты көтеріп бастаған болатын. 2013 жылға қарай қор активтері екі еседен астам өсті. Алайда, 2015 жылдың ортасында шарықтау шегіне жеткеннен кейін, басқарудағы активтер тұрақты түрде төмендеді, өйткені компанияның құндылығына негізделген инвестициялау әдісі бірнеше жылдар ішінде әртүрлі нәтижелерге қол жеткізді. Нақтырақ айтсақ, Corvex акцияларға таңдау жасау үшін оппортунистік әдіснаманы қолданады: ерекше жағдайлар, оқиғаларға негізделген стратегиялар және құнды инвестициялау.

Кит Мистер: белсенділер оқыды және қаржыландырады

Тіпті жылы хедж-қорының қоғамдастықтың, бірнеше инвесторлар Corvex құрылтайшысы Кит Майстер алды деп даярлау және қаржылық қолдау түрін алды. 2011 жылы қор ашылғанға дейін Мейстер Карл Иканның  оң қолы ретінде танымал  болған. Мейстер Иканның агрессивті, қарама-қайшылықты және қарама-қайшылықты ұстау философиясын алды және оны Джордж Соростың 250 миллион долларлық капиталымен нығайтты.

Хеджирлеу қорының қызметі кейде күшті болды, бірақ активтер фирмадан кетіп жатты. Reuters агенттігінің хабарлауынша, қор 2019 жылға қарай 20% құрады (желтоқсанның ортасына дейін). Алайда, 2011 жылдан бастап, активтер (өтті сома пайлар ) веб-Gurufocus сәйкес, 2019 жылдың соңында $ 2,1 млрд дейін төмен 2015 жылы $ 9,1 млрд шыңына мұқалған болды.

Мейстердің Corvex-ке инвестициялау стилі қайшылықты. Көптеген қор менеджерлері ұстамды, тыныш және тіке; Керісінше, Мейстер өзінің бұрынғы әйгілі бұрынғы бастығынан гөрі ашық сөйлейді. 2014 жылдың қазан айында The Wall Street Journal  «Кит Мистер нәрсені жеке қабылдайды» деген жолмен ашылған мақаласын жариялады. Әрі қарай белсенді «бәсекеге қабілетті» және «өте эмоционалды» деп сипатталды.

Мейстер өзінің кәсіби және тұлғааралық әрекеттері үшін бірнеше рет сотқа тартылды, соның ішінде бір кездері Мейстер қызмет еткен ADT корпорациясының директорлар кеңесінде салыстырмалы түрде жоғары деңгейдегі есеп айырысу. Өзінің сот ісінде ADT Corvex көшбасшысы Corvex акцияларын сатып алуға қатысу үшін «агрессивті қысым көрсетіп, оның кеңес мүшелерін қорқытады» деп айыптады.

Оның стилі оған қаржылық бұқаралық ақпарат құралдарында және корпоративті кеңестерде лақтырушылар мен сыншылардың легионын әкелгенімен, Мейстерді қор қоғамдастығы ойыншылары құрметтейді, өйткені ол нәтижеге жетеді. «Ол сөздің жақсы мағынасында интенсивті», – деді «Аврора Инвестициялар Менеджментінің» атқарушы директоры Джастин Шеперд, Meister-дің инвесторларының бірі.

Юм!Брендтер және Corvex

Юм! Брендтер Corvex-тің ең белсенді белсенді бастамаларының бірі болды. 2015 жылы Corvex Management Yum акциялар пакетін сатып алды! Брендтер шамамен сол уақытта Үшінші нүкте менеджменті, Даниэль Лоубтың хедж-қоры әлдеқайда аз позицияны алды. Meister тобы ірі акционер болу үшін 15 миллионнан астам акцияны сатып алды; Леб алыстағы екінші орын үшін тек 3,5 миллион акцияны иемденді. Нәтижесінде Corvex жетекші белсендіге айналды, дегенмен екі хедж-қор акционерлердің құнын көтеру үшін бір-бірімен жұмыс істеді.

Corvex жұмға кірді! Брендтер аренасы директорлар кеңесінде орын алуды және бірқатар жедел өзгертулерді, соның ішінде KFC Eleven және Super Chix сатылымын, сондай-ақ Юмның қытайлық дивизионының сатылуын іздейді. Мейстер мен Лоебтің белсенді әрекеттері стратегиялық тұрғыдан Юмдағы ауыстырып-қосуға байланысты болды! Грег Крид ұзақ уақыт басқарушы Дэвид Новактың орнына келген кезде бас директорға арналған брендтер. 2011-2014 жылдар аралығында Taco Bell компаниясының атқарушы директоры болған Крид байқаусызда өрт дауылына түсті.

Юм! және Крид бастапқыда Corvex-тің сұраныстарына, әсіресе Қытай дивизиясының спинофф идеясына қарсы болды. Крид Новактан қолдау тапты, ол Корвекс пен Юм арасындағы қоғамдық диалог болғанымен, бас директордан кеткеннен кейін директорлар кеңесінің атқарушы төрағасы болды! тату болды. Сонда да Мейстер мен Лебтің талаптары бірінен соң бірі орын алды.

2015 жылдың сәуіріне қарай KFC Eleven жабылды. Тамыз айына қарай Super Chix негізін қалаушы Ник Уимет бастаған инвестициялық топқа сатылды. Шамамен сол уақытта Қытай қор нарығының соңғы жылдардағы ең нашар құлдырауына ұшырады, бұл 2016 жылы рецессия мен Қиыр Шығыстағы активтер көпіршігінің жарылуы туралы әлемдік алаңдаушылық тудырды. Қытайдың болашағы әлдеқайда айқын болды, ал Юм! Осылайша Қытай маркасы онша құнды болмады.

2015 жылдың 15 қазанында фастфуд операторы Кит Мистерді директорлар кеңесіне қосатындығын мәлімдеді. Мистер компанияның «маңызды ұзақ мерзімді құнды ашудың бірнеше жолы» туралы мақтанды және «бұл құнды акционерлерге жеткізу» үшін жедел жұмыс жасайтынын айтты. Бұл фирма Юмның 24% төмендеуінен зардап шеккен Мейстер үшін өте қажет жеңіс болды! Брендтер акцияларының бағасы өзінің позициясын ұстанғаннан бері. Компания өзінің Қытайдағы бөлімшесін сақтауға ашық ниеттілігін сақтады, бірақ бұл созылмады.

2015 жылғы 20 қазанда, Юм! Юмді бөлу туралы жоспар жариялады ! Қытай және Юм! Брендтер бұл қадамға келісіп, акционерлердің құнын арттырады және KFC мен Pizza Hut үшін көбірек орын алады. Мейстердің саусақ іздері асығыс шешім қабылдады; қытайлық дивизия енді қарызсыз өсе алады, Мейстер бұл өте маңызды деп санайды. Крид шешімнің жылдамдығы екі жеке ұсыныстың арасындағы «көптеген ортақ ойларға» негізделген деп мәлімдеді.

Energen және Beyond

2017 жылы Corvex Elliott Management Corporation-мен бірге Energen-де белсенді позицияны алды. Екі фирма бизнесті сатуға шақырды. Corvex 5,5% акцияны иемденіп, фирманың өте төмен бағаланғанын және бизнестің сатылымы нәтижесінде айтарлықтай пайда әкелетінін лобби етті. Энергетикалық компания ретінде Corvex сонымен бірге фирманың зерттеуге, әзірлеуге және барлауға қатысты жер келісімдері әлеуетті сатып алуға және консолидациялауға ұмтылатын басқаларға жоғары бағамен қол жетімді деп мәлімдеді.

Фирманың әрекеттері қарсылыққа тап болды және алысқа бармады. Energen бизнесті қарау үшін инвестициялық банктерді жалдады және олардың қазіргі құрылымы мен стратегиялық жоспарларымен жүретіндігін анықтады. Осыған қарамастан, Diamondback Energy ( FANG ) Energen- ге ұсыныс жасады және оны сатып алды 2018 жылдың мамырында акциясын $ 84,95-тен сатып алды (Салыстыру үшін, Corvex Energen-де үлесін 2017 жылдың мамырында бір акцияға шамамен 57,50 доллардан құра бастады).