Жиырылу қаупі

Жиырылу қаупі дегеніміз не?

Контракциялық тәуекел — тұрақты кірістегі бағалы қағаздарды ұстаушылар тап болатын тәуекел түрі. Бұл борышкердің қарыз ақшаны алдын-ала күткеннен тезірек қайтаруы, сөйтіп бағалы қағаздарды ұстаушы алатын болашақ пайыздық кірістердің мөлшерін азайту қаупіне қатысты. Шарттың төмендеуі тәуекелі алдын ала төлем жасау тәуекелінің құрамдас бөлігі болып табылады.

Тәуекелдің бұл түрі пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуіне байланысты артады. Себебі пайыздық мөлшерлеменің төмендеуі қарыз алушыларға төмен пайыздық мөлшерлемемен қайта қаржыландыру үшін төленбеген қарыздарының бір бөлігін немесе барлығын алдын-ала төлеуге ынталандыруы мүмкін.

Жиырылу қаупі қалай жұмыс істейді

Табысы тұрақты бағалы қағаздарды сатып алатын инвесторлар болашақ қарыздар мен негізгі төлемдер ағынын борышкерден сатып алады. Мысалы, ипотекалық несие иелері үй иесі төлейтін төлемдерге құқылы, ал корпоративтік облигациялар иелері төлемдерді корпоративті қарыз алушыдан алады. Кез-келген жағдайда, бағалы қағаздың иесі қарыз алушыдан несие мерзімі ішінде біртіндеп қайтарады деп күтеді, мысалы, 25 жылдық ипотека жағдайында 25 жыл.

Егер қарыз алушы несиені күткеннен тезірек төлейтін болса, бұл кепілдік иесіне қиындық туғызады. Себебі, бағалы қағаздың иесі енді қайтарылған несие сомасын басқа инвестициялық құралға қайта инвестициялауы керек. Егер бастапқы несие берілгеннен кейін пайыздық мөлшерлемелер төмендеген болса, инвестор салыстырмалы кірістілік мөлшерлемесін ұсынатын жаңа инвестицияларды таба алмауы мүмкін. Бұл инвестордың бастапқыда жоспарлағаннан гөрі аз тартымды кіріс алуына әкелуі мүмкін.

Белгіленген мөлшерлеме бойынша несиелер үшін қысқарту тәуекелі әдетте төмендейтін пайыздық ортада пайда болады, өйткені қарыз алушылар өз несиелерін жаңа, төменгі ставкаларды пайдаланып қайта қаржыландыруға азғырылуы мүмкін. Сыйақы өскен кезде, белгіленген ставка бойынша қарыз алушылар несиелері үшін алдын ала төлем жасауға ынталандырмайды. Өзгермелі ставкалар бойынша несиелер жағдайында, егер несие алушылар ставкалар өссе немесе төмендесе, алдын ала төлем жасауға азғырылуы мүмкін. Ақыр соңында, егер несие мерзімі ішінде ставкалар көтерілсе, олар болашақта жоғары пайыздарды төлемеу үшін төлемдерін жеделдетуді қалауы мүмкін.

Жиырылу қаупінің нақты әлемдік мысалы

Мысал ретінде 5 пайыздық мөлшерлемемен ипотека ұсынатын қаржы институтын қарастырайық. Бұл қаржы институты ипотеканың 30 жылдық өмірі үшін осы инвестиция бойынша пайыздар табады деп күтеді. Алайда, егер пайыздық мөлшерлеме 3 пайызға дейін төмендесе, қарыз алушы несиені қайта қаржыландыруы немесе төлемдерді жеделдетуі мүмкін. Бұл алдын-ала төлем олардың инвесторға пайыз төлейтін жылдарын азайтады. Қарыз алушы мұны істегенде пайда көреді, өйткені олар, сайып келгенде, несие мерзімі ішінде аз пайыз төлейді. Ипотека иесі, алайда, бастапқыда күтілгеннен төмен кірістілікпен аяқтайды. 

Сыйақы тәуекелі, әдетте, пайыздық мөлшерлемелер төмендеген кезде орын алады, бұл көбінесе пайыздық ставкалар өскен кезде пайда болатын кеңею тәуекелі болып табылады. Қысқарту қаупі қарыз алушылар несиені алдын-ала төлегенде және оның мерзімін қысқартағанда пайда болады, ал ұзарту қаупі керісінше болған кезде пайда болады — олар несие төлемдерін кейінге қалдырады және несиенің ұзақтығын көбейтеді.