Қолма-қол бейтарап

Қолма-қол ақша дегеніміз не?

Қолма-қол бейтарап – бұл ұқсас сипаттамаға ие бірнеше инвестициялық стратегиялардың бірін білдіретін сөз тіркесі: портфолиодағы ұзақ позициялар мен қысқа позициялар (бухгалтерлік есеп тұрғысынан) бір-бірін жоққа шығарады және қолма-қол ақша бөлінбеген тәрізді сауда позицияларына. Бұл кейде нарықтың қозғалысына бейтарап болу үшін жасалады, ал басқа уақытта инвестициялаудың тиімділігі үшін жасалады.

Қолма-қол бейтарап қалай жұмыс істейді

Қолма-қол бейтарап операциялар көбінесе қаржы құралдарын бір уақытта сатып алу-сату арқылы жасалады. Мысалы, егер трейдер қысқа мерзімде акцияны сатса, содан кейін қысқа сатылғанмен бірдей мөлшерде бағаланған әртүрлі акциялардың санын сатып алуы керек болса, трейдердің шоты қолма-қол бейтарап болып саналады. Себебі трейдер қазір екі позицияны иеленді, бірақ брокердің бухгалтериясы трейдерді сол есепшотта екі позиция құрылғанға дейінгі ақшалай қаражатпен бірдей деп санайды.

Кейбір жағдайларда бұл қолма-қол ақшаны ағымдағы қорлардан сатуға жол бермей жасауға болады, мысалы, портфолиодағы акциялармен сәйкес келетін қарызға алынған акциялардың қысқа сатылымы кезінде. Жақында қолма-қол бейтарап термині артық ақшаны компаниядан шығарып, инвесторларға қайта сатып алу немесе дивидендтер арқылы қайтару корпоративті мақсатына қатысты қолданылады.

Портфолио ішіндегі қолма-қол бейтарап операциялар әдетте портфолионы қайта орналастыру үшін жасалады. Транзакцияларды жұптастыру арқылы портфолионың құрамын қолданыстағы холдингтерден жаңа активтерге ауыстыруға болады. Кейде қолма-қол бейтарап термині қолданыстағы активтер портфолиода қосымша сатып алу жүргізу мүмкіндігі бар операцияларға қолданылады. Егер холдингтердегі опциондарды сатудан түскен қаражат, мысалы, қосымша акциялар сатып алуға жұмсалса, онда сатып алулар портфолиоға қолма-қол ақша қосуды қажет етпейді.

Хедж-қорлар өздерінің портфолиосындағы қолма-қол ақша алудың вариациясын қолданыстағы қорлардың қысқа сату бөліктерін пайдаланады; яғни сол акцияларға ие болу және басқа жерде инвестициялау үшін нарықта сол акцияларды қолма-қол ақшаға сату. Бұл хеджирлеу қорларының қолында қолма-қол ақшаны нақты сатылымсыз алуға мүмкіндік береді. Олар қысқа сатылым кезінде жеткіліксіз позициялардың әсерін бейтараптандырады, содан кейін бұл капиталды кірістілігі жоғары жаңа инвестицияға қайта орналастырады.  

Портфельді қолма-қол ақшаны бейтарап ұстау әрдайым капиталға толықтай инвестиция құюды білдіруі мүмкін. Позициялар ауысқан кезде қолма-қол ақшаны ішке және сыртқа шығарудан гөрі, инвестор басқа активті сатып алу үшін бір активті сатуға шешім қабылдауы керек. Инвестицияларға деген жеке көзқарасыңызға байланысты, бұл нақты шешімдерді мәжбүрлеудің оңтайлы тәсілі болып көрінуі мүмкін немесе егер нашар активтер нашар орындалатындарды сатып алу үшін сатылса, жаман шешімдердің екі жақты әсері болуы мүмкін.

Қолма-қол ақша бейтарап корпоративті мақсат ретінде

2018 жылы қолма-қол бейтарап термині корпоративті мақсат ретінде жаңа мағынаға ие болды. Apple компаниясының бас қаржы директоры компанияның жұмыссыз капитал қорын азайту мақсатын сипаттау үшін «таза қолма-қол бейтарап» терминін қолданды. Бұл жағдайда таза қолма-қол ақша дегеніміз – компанияның қарыздары мен операциялық капиталға деген қажеттіліктерінен тыс артық ақша қаражаттары. Жалпы алғанда, инвесторлар бизнестің өсуіне ықпал ету үшін қайта инвестицияланған ақшаны көргісі келеді, егер оны жақсы пайдалану мүмкіндігі болса. Бұл қолданыстарға компанияның нарығын кеңейтетін сатып алулар немесе одан да көп зерттеулер мен өнімнің дамуы кіруі мүмкін. Егер бизнесте өсімді жеделдетуге болатындай бірде-бір инвестиция болмаса, онда инвесторлар, әдетте, ақшаның нашар салынғаннан гөрі, өздеріне қайтарылғанын көргісі келеді.

Компания өскен сайын, сатып алу немесе инвестициялау арқылы өсуді жеделдету мүмкіндігі жоғалады. Мұндай жағдай болған кезде, бизнесте қолма-қол ақша жинала бастайды, бұл туралы бір нәрсе жасауға қысым жасалады. Apple үшін бұл ақша қоры 2018 жылдың ақпанында 163 миллиард долларға жетті. Нақты бейтарап мақсатқа жету үшін Apple дивидендтер есебінен қолма-қол ақшаны азайтып, қайта сатып алуды  немесе коммерциялық қағаздар шығару арқылы қарызын көбейтуі керек. Apple акционерлерге көп ақша қайтару арқылы қолма-қол ақшаны бейтараптандыруға тырысады деген болжам.