Қойма
Қойма дегеніміз не?
Қойма – бұл кепілдендірілген қарыз міндеттемесі (CDO) операциясының аралық кезеңі, ол жоспарланған CDO мәмілесінде кепіл ретінде қызмет ететін несиелер немесе облигациялар сатып алуды қамтиды. Қойма мерзімі әдетте үш айға созылады, және олар, сайып келгенде CDO бөлігі ретінде секьюритирленген және сатылған кезде ол мәміле жабылғаннан соң аяқталып келеді.
Негізгі өнімдер
- Қойма – бұл CDO мәмілесі арқылы секьюритилендірілетін облигацияларды немесе заемдарды жинақтау және сақтау.
- Кепілдендірілген қарыздық міндеттеме (CDO) – бұл несиелер пулымен және басқа пайыздық активтермен қамтамасыз етілген күрделі құрылымдалған қаржы өнімі.
- Транзакция аяқталғанға дейінгі бұл аралық қадам әдетте үш айға созылады, осы уақыт ішінде андеррайтерлік банкке осы активтерді ұстауға байланысты тәуекелдер туындайды.
Қойманы түсіну
CDO – бұл ақша ағындарын тудыратын активтерді біріктіретін және осы активтер қорын инвесторларға сатуға болатын бөлек транштарға қайта орайтын құрылымдық қаржылық өнім. Ипотека, облигациялар және несиелерден тұратын біріктірілген активтер кепіл ретінде қызмет ететін борыштық міндеттемелер болып табылады, сондықтан кепілдендірілген қарыздық міндеттеме деп аталады. CDO транштары олардың қауіптілік сипаттамаларына байланысты айтарлықтай өзгереді. Аға транштар салыстырмалы түрде қауіпсіз, себебі олар дефолт жағдайында кепілге басымдық береді. Аға транштарды несиелік рейтинг агенттіктері жоғары деп бағалайды, бірақ аз береді, ал кіші транштар төмен несиелік рейтингтерді алады және жоғары кірістер ұсынады.
Инвестициялық банк нарыққа CDO шығаруға дайындық кезінде активтерді сақтауды жүзеге асырады. Активтер қойма шотында мақсатты сомаға жеткенше сақталады, сол кезде активтер корпорацияға немесе CDO үшін құрылған трастқа беріледі. Қоймалау процесі банкті капитал тәуекеліне ұшыратады, өйткені активтер оның есебінде тұрады. Банк бұл тәуекелді хеджирлеуі немесе алмауы мүмкін.
CDO-лар жабайы болды!
2006 және 2007 жылдары Goldman Sachs, Merrill Lynch, Citigroup, UBS және басқалары нарық CDO мәмілелері үшін субпредиттік несиелерді белсенді түрде қоймада ұстады, олар нарыққа тоймайтын тәбет сияқты көрінді – ол болмағанша. Бөгетте жарықтар пайда бола бастағанда, CDO-ға деген сұраныс баяулады, ал бөгет жарылған кезде CDO иелері жалпы алғанда жүздеген миллиард долларды жоғалтты.
АҚШ Сенатының ішкі комитетінің «Уолл-Стрит және қаржылық дағдарыс: қаржылық құлдырау анатомиясы» атты баяндамасында баяндалған оқиғалардың егжей-тегжейлі хроникасында Голдманның «бірден бірнеше CDO-ға активтер сатып алуы» [және] CDO Desk, әдетте, CDO қоймасындағы шоттарда субпраймалды активтерде айтарлықтай ұзақ мерзімді позицияға ие болды. « 2007 жылдың басында есеп жалғасуда: «Голдманның басшылары CDO қоймасындағы шоттардағы ипотекамен байланысты активтерден туындаған тәуекелдерге алаңдаушылық білдіре бастады».
Кейіннен Голдманның осы активтермен өзінің кітаптарындағы және CDO-дағы басқа мәмілелермен қалай айналысқаны тағы бір талқылаудың тақырыбы болып табылады, бірақ банк алаяқтықпен айыпталып, рекордтық айыппұлдарды төлеуге мәжбүр болғанын айту жеткілікті. Бұл қуанышпен салық төлеушілерді құтқаруға мәжбүр етті және қызметкерлерге миллиондаған бонустар төледі.