Андеррайтинг тарату
Андеррайтинг дегеніміз не?
Андеррайтерлік спрэд – бұл инвестициялық банктер сияқты андеррайтерлердің эмитент-компанияға өзінің бағалы қағаздары үшін төлейтін доллар сомасы мен андеррайтердің бағалы қағаздарды ашық ұсыныста сатудан алатын доллар сомасы. Андеррайтерлік спрэд негізінен пайыз түрінде немесе басқасы сату бірлігіне шаққанда ашылатын инвестициялық банктің жалпы пайда маржасы болып табылады.
Негізгі өнімдер
- Андеррайтерлік спрэд деп бағалы қағаздар андеррайтерінің эмитентке қайтаратын сомасы мен эмиссиядан түскен жалпы табыстың арасындағы айырмашылықты айтады.
- Спрэд андеррайтердің жалпы пайда маржасын белгілейді, ол кейіннен маркетингтік шығындар менеджер ақысы сияқты басқа баптар үшін шегеріледі.
- Андеррайтерлік спрэд бірнеше факторларға байланысты келісім бойынша әр түрлі болады.
Андеррайтингтің таралуын бұзу
Андеррайтерлік спрэдтердің мөлшері келісім бойынша анықталады және оған негізінен андеррайтердің мәміледегі тәуекелдігі әсер етеді. Бұған нарықтағы бағалы қағаздарға деген сұраныстың күтуі де әсер етеді.
Андеррайтерлік спрэдтің мөлшері андеррайтерлік синдикат мүшелері мен эмитент-компанияның арасындағы келіссөздер мен бәсекелі сауда-саттыққа байланысты. Шығарылыммен байланысты тәуекелдердің өсуіне байланысты спрэд көбейеді.
Бастапқы орналастыруға (IPO) арналған андеррайтерлік спрэд әдетте келесі компоненттерден тұрады:
- Менеджер ақысы (жетекші табады)
- Андеррайтеринг ақысы (синдикат мүшелері тапқан)
- Концессия (акцияларды сататын брокер-дилерге беріледі)
Менеджер, әдетте, бүкіл андеррайтерлік спрэдке құқылы. Содан кейін андеррайтерлік синдикаттың әрбір мүшесі андеррайтерлік қызмет ақысының және концессияның бір бөлігін (міндетті түрде тең емес) алады. Сонымен қатар, өзі андеррайтерлік синдикаттың мүшесі болып табылмайтын брокер-дилер (BD) эмиссияны қаншалықты сатқанына байланысты концессияның үлесін алады.
Жалпы андеррайтерлік төлемдердің өсуіне байланысты концессия ұлғаяды. Сонымен бірге менеджер мен андеррайтеринг ақысы жалпы андеррайтерлік төлемге байланысты азаяды. Алымдардың бөлінуіне мөлшердің әсері, әдетте, масштабтың үнемділігіне байланысты болады. Инвестициялық банкирлердің жұмыс көлемі, мысалы, проспект жазу және жол көрсетілімін дайындау кезінде белгілі бір мөлшерде белгіленеді, ал сату бойынша жұмыс көлемі анықталмайды. Ірі мәмілелер банкирлердің инвестициялық көп жұмысына байланысты болмайды.
Алайда, бұл сатылым концессиясының үлесін ұлғайтуды талап ететін әлдеқайда көп сату күштерін қамтуы мүмкін. Сонымен қатар, кіші банктер, егер олар төмен сату концессиясы түрінде комиссияның аз бөлігін алса да, синдикатқа қосыла алады.
Андеррайтерингтің мысалы
Андеррайтерлік спрэдті көрсету үшін андеррайтерден өзінің акциялары үшін бір акция үшін 36 доллар алатын компанияны қарастырайық. Егер андеррайтерлер айналып келіп, акцияларды халыққа 38 доллардан сататын болса, андеррайтерлік спрэд бір акцияға 2 доллар болады. Андеррайтерлік спрэдтің құнына эмиссияның мөлшері, тәуекел және құбылмалылық сияқты айнымалылар әсер етуі мүмкін .