Сенімді артықшылықты бағалы қағаздар (TruPS)
Сенімге артықшылық беретін бағалы қағаздар дегеніміз не?
Сенімді артықшылықты бағалы қағаздарды ірі банктер мен банктік холдингтер шығарады. Банк қарызды қаржыландыратын траст ашады. Содан кейін банк сенімгерлік акцияларын жасайды және оларды инвесторларға артықшылықты акциялар түрінде сатады. Нәтижесінде алынған қор сенімге негізделген құнды қағаз немесе TruPS деп аталады. Сенімгерлікке артықшылықты құнды қағазды сатып алу кезінде инвестор банктің өзінде меншіктің бір бөлігін емес, оның бір бөлігін және оның негізгі қорларын сатып алуы маңызды айырмашылық болып табылады.
Сенімді артықшылықты бағалы қағаздарды түсіну
Сенімгерліктің артықшылықты құндылығы акциялардың да, қарыздардың да сипаттамаларына ие. Әзірге сенім қарызы бар қаржыландырылады, берілген акциялар артықшылықты акциялардың сияқты артықшылықты акциялар, тіпті ақылы дивидендтер болып саналады. Алайда, трест банктің қарызын қаржыландыру құралы ретінде ұстайтындықтан, инвесторлар алатын төлемдер іс жүзінде пайыздық төлемдер болып табылады және оларға IRS салық салынады.
Негізгі өнімдер
- Сенімді артықшылықты бағалы қағаздар қарыздың да, акциялардың да сипаттамаларына ие.
- Қарыз шығару арқылы банктер немесе банк холдингтері шығарған TruPS – бұл сенімгерліктің артықшылықты акцияларының акциялары.
- Сенімгерліктің артықшылығы бар құнды қағаз, әдетте, артықшылықты акцияларға қарағанда жоғары мерзімді төлем ұсынады және 30 жылға дейін өтеу мерзімі бар.
- TruPS эмитент үшін жетіспеушілігі – бұл шығындар, өйткені инвесторлар пайыздық төлемдерді кейінге қалдыру немесе мерзімінен бұрын өтеу сияқты ережелермен инвестициялар үшін жоғары кірісті талап етеді.
Сенімгерліктің артықшылығы бар құнды қағаз, әдетте, артықшылықты акциялардың үлесіне қарағанда неғұрлым жоғары мерзімді төлемді ұсынады және 30 жылға дейін өтеу мерзімі болуы мүмкін, бұл трастты қаржыландыру үшін пайдаланылатын қарыздың ұзақ мерзімдеріне байланысты. Акционерлерге төлемдер белгіленген кесте бойынша немесе айнымалы болуы мүмкін. Бұдан басқа, сенімгерлік артықшылықты бағалы қағаздар бойынша кейбір ережелер пайыздық төлемдерді бес жылға дейін кейінге қалдыруға мүмкіндік береді. TruPS мерзімінің соңында номиналды құны бойынша піседі, бірақ егер эмитент қаласа, оны мерзімінен бұрын өтеу мүмкіндігі бар.
Сенімді артықшылығы бар бағалы қағаздарды компаниялар бухгалтерлік есеп жүргізудің қолайлы шарттары мен икемділігі үшін құрды. Нақтырақ айтсақ, бұл бағалы қағаздарға GAAP процедураларына сәйкес компанияның бухгалтерлік есептілігінде меншікті капиталдың көрінісін сақтай отырып, ішкі кірістер қызметі қарыздық міндеттемелер сияқты салық салады. Банк-эмитент сенімгерге салықтан алынатын пайыздық төлемдерді төлейді, содан кейін ол сенімгерлік акционерлерге бөлінеді.
TruPS арнайы ескертулері
Dodd-Франк 2010 жылы өткен қаржы реформасы акт фазада жүзеге 2013 бойынша активтердің астам $ 15 млрд ұйымдары берген сенім артықшылықты бағалы қағаздарды Tier 1 капитал емдеу үшін деп аталатын бұл бөлімді енгізілген 1 деңгей капиталының емдеу құралдарын банктер пайдалана алады, бұл олардың сенімгерлік капиталына салынған ақша олардың бірінші деңгейдегі капитал коэффициенті бойынша есептелуі үшін артықшылықты бағалы қағаздарға, яғни ақшаның нашар қарыздардан болған шығынды жабу үшін қолында ұстайтын ақша. Капиталдың 1-деңгей коэффициенті бойынша сенімгерлік артықшылықты бағалы қағаздардан бас тарту немесе алып тастау банктер үшін қаржыландыруға қойылатын талаптарды жоғарылатады және кейбір жағдайларда банктердің сенімді артықшылықты бағалы қағаздарды шығаруға ынталандыру санын азайтады.
Ақырында, шығындар сенімгерлік артықшылықты бағалы қағаздар шығаратын компаниялар үшін кемшіліктердің қатарына жатады, өйткені трасттарда кейде пайыздық төлемдерді кейінге қалдыру және акцияларды мерзімінен бұрын сатып алу сияқты ерекшеліктер бар. Бұл нюанстар оларды инвесторлар үшін аз тартымды етеді, сондықтан сенімгерлік бағалы қағаздар бойынша ставкалар қарыздың басқа түрлері бойынша ұсынылғаннан гөрі жоғары, жай инвесторлар кірістің үлкен мөлшерлемесін талап етеді. Бағалы қағаздарды андеррайтерлегені үшін банктік инвестициялық комиссияның шығындары да үлкен болуы мүмкін.