Жоғарыдан төменге және төменнен жоғарыға қарай: айырмашылық неде?
Жоғарыдан төменге және төменнен жоғарыға: шолу
Жоғарыдан төменге және төменнен тәсілдер – бағалы қағаздарды талдау және таңдау үшін қолданылатын әдістер. Алайда, терминдер басқа да көптеген кәсіпкерлік, қаржы, инвестиция және экономика салаларында кездеседі. Екі схема жалпы терминдер болғанымен, көптеген инвесторлар оларды шатастырады немесе тәсілдер арасындағы айырмашылықтарды толық түсінбейді.
Әрбір тәсіл өте қарапайым болуы мүмкін – «жоғарыдан төмен» тәсіл жалпыдан нақтыға ауысады, ал «төменнен жоғарыға» тәсіл спецификадан басталып, жалпыға ауысады. Бұл әдістер мақсат қою, бюджеттеу және болжау сияқты көптеген әрекеттерге мүмкін болатын тәсілдер. Қаржы әлемінде талдаушыларға немесе бүкіл компанияларға екіншісіне назар аудару міндеті жүктелуі мүмкін, сондықтан екеуінің де нюанстарын түсіну маңызды.
Негізгі өнімдер
- Жоғарыдан төменге макро айнымалылардың кең әлемі кіреді, ал төменнен жоғарыға қарай тар бағытталған.
- Жоғарыдан төмен инвестициялау стратегиялары әдетте нарық циклін пайдаланатын мүмкіндіктерді пайдалануға бағытталады, ал төменнен жоғары қарай тәсілдер табиғаты жағынан маңызды.
- Жоғарыдан төменге және төменнен жоғарыға қарай әр түрлі болуы мүмкін, бірақ олардың әрқайсысы тежеу және тепе-теңдік сияқты қаржылық тәсілдердің барлық түрлерінде қолданылады.
Жоғарыдан төмен
Жоғарыдан төмен қарай талдау, әдетте, шешім қабылдау үшін кешенді факторларды қолдануға негізделеді. Жоғарыдан төмен қарай қарау тәсілі үлкен суретті және оның барлық компоненттерін анықтауға тырысады. Бұл компоненттер әдетте түпкі мақсатқа қозғаушы күш болып табылады.
Жоғарыдан төменге әдетте «макро» немесе макроэкономика сөзімен байланысты. Макроэкономиканың өзі жалпы экономикаға әсер ететін ең үлкен факторларды қарастыратын экономика саласы. Бұл факторларға көбінесе федералды қорлар деңгейі, жұмыссыздық деңгейі, жалпы ұлттық және жалпы ұлттық өнім және инфляция деңгейі жатады.
Жоғарыдан төменге көзқарас іздейтін талдаушы жүйелік факторлардың нәтижеге қалай әсер ететінін қарастырғысы келеді. Корпоративті қаржыландыруда бұл үлкен тенденциялардың бүкіл салаға қаншалықты әсер ететіндігін түсінуді білдіруі мүмкін. Бюджет құруда, мақсат қоюда және болжауда дәл осындай тұжырымдама макро факторларды түсіну және басқару үшін қолданылуы мүмкін.
Жоғарыдан төмен инвестициялау
Инвестициялық әлемде жоғарыдан төмен инвесторлар немесе инвестициялық стратегиялар макроэкономикалық орта мен циклға бағытталған. Инвесторлардың бұл түрлері, әдетте, тұтынушының қалауынша инвестициялауды негізгі экономикаға байланысты негізгі экономикаға теңестіргісі келеді. Тарихи тұрғыдан алғанда, дискрециялық акциялар экономикалық циклдармен жүретіні белгілі, тұтынушылар кеңейту кезінде дискрециялық тауарлар мен қызметтерді көбірек, ал қысқарғанда азырақ сатып алады.
Тұтынушылардың негізгі тұтынушылары экономикалық циклдардың барлық түрлері арқылы өміршең инвестициялық мүмкіндіктерді ұсынуға бейім, өйткені олар экономиканың қозғалысына қарамастан сұранысқа ие тауарлар мен қызметтерді қамтиды. Экономика кеңейіп келе жатқанда, табысқа жету үшін дискрециялық артық салмаққа сенуге болады. Сонымен қатар, экономика қысқарған немесе рецессияға ұшыраған кезде, жоғарыдан төмен инвесторлар әдетте баспана мен негізгі құралдарға артық салмақ қосады.
Инвестицияларды басқарушы фирмалар мен инвестициялық менеджерлер инвестициялық сауда мүмкіндіктерін тек жоғарыдан төмен макроэкономикалық айнымалыларға негізделген анықтайтын бүкіл инвестициялық стратегияны жоғарыдан төмен басқаруға бағыттай алады. Бұл қаражат ғаламдық немесе отандық назарға ие болуы мүмкін, бұл сонымен қатар қолдану аясының күрделілігін арттырады.
Әдетте бұл қорлар макро қорлар деп аталады. Олар әлемдік, сол кездегі елдердің деңгейіндегі экономиканы қарау арқылы портфолио шешімдерін қабылдайды. Олар белгілі бір секторға, содан кейін осы сектордағы жекелеген компанияларға деген көзқарасты одан әрі жетілдіреді.
Маңызды
Жоғарыдан төмен инвестициялау стратегиялары, әдетте, нарық циклінен кейінгі мүмкіндіктерден пайда табуға бағытталған, ал төменнен жоғары тәсілдер табиғаты жағынан маңызды.
Төменнен жоғары қарай
Төменнен жоғары талдау мүлдем басқа көзқарасты қабылдайды. Әдетте, «төменнен жоғарыға» деген көзқарас талдауды жеке қордың нақты сипаттамалары мен микротрибуттарына бағыттайды. Төменнен жоғары инвестициялау шоғырлануы бизнестің әр саласына немесе әр салаға негізделеді. Бұл талдау компанияның атрибуттарының идиосинкразиясы және оның нарықпен салыстырып бағалауы арқылы тиімді мүмкіндіктерді анықтауға тырысады.
Төменнен инвестициялау өз зерттеулерін компания деңгейінде бастайды, бірақ мұнымен тоқтап қалмайды. Бұл талдаулар компанияның негіздерін едәуір салмақтайды, сонымен бірге секторға және микроэкономикалық факторларға да назар аударады. Осылайша, төменнен жоғары инвестициялау бүкіл салада біршама кең болуы немесе негізгі атрибуттарды анықтауға бағытталған лазерлік болуы мүмкін.
Төменгі инвесторлар
Көбінесе, төменнен жоғарыға бағытталған инвесторлар – бұл компанияның негіздерін терең түсінетін сатып алушы инвесторлар. Қор менеджерлері төменнен жоғары әдіснаманы да қолдана алады.
Мысалы, портфолио командасына технология сияқты белгілі бір секторда төменнен жоғары инвестициялау әдісі тапсырылуы мүмкін. Олардан ең жақсы фундаментальды коэффициенттері бар немесе саланың жетекші атрибуттары бар компанияларды анықтайтын іргелі тәсілді қолдана отырып, ең жақсы инвестицияларды табу қажет. Содан кейін олар осы қорларды макро және ғаламдық әсерге қатысты зерттейтін болады.
Метрикалық бағытталған бета-индекс қорлары төменнен инвестициялаудың тағы бір мысалы болып табылады. AAM S&P 500 жоғары дивидендтік құны ETF (SPDV) жәнеSchwab Fundamental АҚШ ірі компанияларының индексі ETF (FNDX) сияқты негізгі өнімділік драйверлері болуы күтілетін нақты төменнен жоғары атрибуттарға бағытталған.1
Ерекше мәселелер
Әдетте, «жоғарыдан төмен» және «төменнен – жоғары» әр түрлі болуы мүмкін, олар көбінесе тежеу және тепе-теңдік сияқты қаржылық тәсілдердің барлық түрлерінде қолданылады . Мысалы, инвестициялар қоры жоғарыдан төмен қарай макро тенденцияларға сәйкес инвестициялауға бағытталуы мүмкін болса да, ол инвестициялық шешім қабылдағанға дейін инвестицияның негіздерін қарастырады.
Керісінше, төменнен жоғары бағыт инвестицияның негіздеріне назар аударса, инвесторлар шешім қабылдағанға дейін жекелеген холдингтерге жүйелік әсерді қарастырғысы келеді.