Ескертуді ауыстырып қосу
Ауыстыру жазбасы дегеніміз не?
Ауыстырмалы жазба — бұл эмитент болашақта ұлғайтылған купон төлеуге келісім беру арқылы пайыздық төлемді кейінге қалдыру мүмкіндігі бар заттай төлем (PIK) облигациясының түрі. Ауыстырылатын ноталармен барлық кейінге қалдырылған төлемдер облигацияның өтеу мерзімімен аяқталуы керек.
Негізгі өнімдер
- Ауыстырылатын жазба заттай төлем облигациясының эмитентіне кейінірек жоғары купон ұсынудың орнына мерзімді пайыздық төлемдерді кейінге қалдыруға мүмкіндік береді.
- Ауыстыру ережесі қарыз алушыларға қолма-қол ақша жетіспейтін кездерде де, кейінірек өтеймін деп уәде беріп, облигациялық міндеттемелерін сақтауға мүмкіндік береді.
- Ноталардың бұл түрі көбінесе жеке меншікті капиталда немесе сатып алуды қаржыландыруда қаржыландыруда байқалады, мұнда ақша ағындары орта және ұзақ мерзімді кезеңде өседі деп күтілуде.
Ауыстыру жазбалары қалай жұмыс істейді
Дәстүрлі облигация немесе нот — бұл қысқа мерзімді қарыздық міндеттемелерді орындау немесе ұзақ мерзімді капитал жобаларын қаржыландыру үшін ақша жинау құралы ретінде фирмалар шығарған қарыз құралы. Инвесторларға өз қаражаттарын эмитентке белгілі бір уақытқа несие бергені үшін өтеу үшін эмитент инвесторларға сыйақы немесе купон төлейді. Купондық төлемдер мезгіл-мезгіл жүзеге асырылады және осы бағалы қағаздарға ақша салудың кірістілігі ретінде қызмет етеді. Эмитент қолма-қол ақша ағыны кезінде қиындықтарға тап болған кезде, ол пайыздық төлемдерді төлей алмай, инвесторлардың болашақ кірістерінен және тіпті негізгі инвестицияларынан айырылуына әкелуі мүмкін.
Алайда уақытша қолма-қол ақша ағыны бар компаниялар өткізіп жіберілген төлемнің дефолтқа жатқызылмауын қамтамасыз ету үшін облигациялар шығарылған кезде ауыстыру ережесін қоса алады. Бұл сипаттағы облигация айырбастау жазбасы деп аталады. Ауыстырмалы жазба — бұл қарыз алушыға болашақта қазіргі уақытта сыйақы төлеуді кейінге қалдыру үшін жоғары пайыз төлеуге мүмкіндік беретін несиелік келісім. Осылайша, айырбастау ноталары фирмаларға ақша ағыны қысылған кезде дефолт төлемей тұрып, қарызды көтерудің әдісін ұсынады. Қолма-қол ақша минимум болған кезде, фирма төлемді кейінге қалдыру үшін ауыстырып қосқышты қолдана алады. Қолма-қол төлеудің орнына бұл дегеніміз, пайыздар, іс жүзінде, қосымша қарыздар жасау жолымен төленеді, көбінесе жоғары пайыздық мөлшерлемемен.
Мысалы, егер компания облигация біткенше пайыз төлеуді кейінге қалдыру туралы шешім қабылдаса, оның қарыз бойынша сыйақысы 7,8% -дан 9,1% -ға дейін өсетіні туралы айтуға болады.
Ерекше мәселелер
Ауыстырылатын ноталар арқылы компания пайыздық төлемдерді ақшамен немесе заттай төлеммен (PIK), мысалы, қосымша ноталар мен облигациялар арқылы төлеуді таңдай алады, ал несие мерзімі ішінде қарыз алушы алды-артына ауыса алады. белгілі бір параметрлер шеңберінде пайыздық төлемдердің екі түрі.
Ауыстырмалы жазбаларды көбінесе сатып алулармен айналысатын жеке меншік компаниялар пайдаланады. Егер мақсатты компанияның сатып алу бағасы несие берушілер несие беруге дайын болатын левередж деңгейлерінен асып кетсе немесе несиеге қызмет көрсету үшін ақша ағыны болмаса, сатып алуды қаржыландыру үшін ауыспалы жазба қолданылады.
Бұл фирма үшін тартымды нұсқа болып көрінгенімен, өзіндік құны бар. Сыйақы мөлшерлемесінің жоғарылауы пайыздық төлемді жіберіп алмауға жеткілікті ынталандырады, өйткені несие алушылар ақыр соңында несиелік цикл өзгерсе, жоспарланғаннан да көп қарыздарын таба алады. Іс жүзінде айырбастау ноталары — бұл қарыз алушы несиені төлей алмаса, несие берушілерді үлкен шығындарға ұшыратуы мүмкін қымбат, тәуекелі жоғары қаржыландыру құралы. Сондықтан несие берушілер өсу әлеуеті жоғары қарыз алушыларға инвестициялауға басымдық береді.