Стерилизация

Стерилизация дегеніміз не?

Стерилизация – бұл орталық банк капиталдың ақша массасына түсуі мен кетуінің әсерін шектеуге тырысатын ақша-несиелік әрекеттің түрі. Стерилизация көбінесе орталық банктің қаржылық активтерді сатып алуын немесе сатуын көздейді және валюталық интервенцияның әсерін өтеуге арналған. Стерилизация процесі бір ұлттық валютаның екінші валютаға қатысты құнын манипуляциялау үшін қолданылады және валюта нарығында басталады.

Стерилизация туралы түсінік

Стерилизация орталық банктен шетел валютасына араласу арқылы өзінің ұлттық шекарасынан тыс қарауды талап етеді.

Мысал ретінде Федералды резервтік жүйені (ФРЖ) шетел валютасын, мысалы, иенамен, оның резервінде тұрған доллармен сатып алуды қарастырайық. Бұл іс-қимыл жалпы нарықта иеннің аз болуына әкеледі – оны ФРЖ резервке орналастырды – және одан да көп доллар, өйткені ФРЖ резервіндегі доллар қазір ашық нарықта.

Осы транзакцияның әсерін зарарсыздандыру үшін ФРЖ мемлекеттік облигацияларды сата алады, ол долларды ашық нарықтан алып тастайды және оларды үкіметтің міндеттемесімен алмастырады.

Стерилизацияға қатысты мәселелер

Теория жүзінде классикалық зарарсыздандыру, мысалы, жоғарыда сипатталғандай, капитал ағынының теріс әсеріне қарсы тұруы керек. Алайда, бұл іс жүзінде әрқашан бола бермеуі мүмкін.

Орталық банк валюта бағамының өсуіне жол бермеу үшін валюта бағамының өзгеруіне әсер ете отырып, өзінің валютасын шетел валютасында активтерге айырбастау арқылы өзінің валютасын сату арқылы араласып, өзінің шетелдік резервтерін қалыптастыра алады. Орталық банк өз валютасының көп бөлігін айналымға жібергендіктен, ақша массасы кеңейеді.

Шетел активтерін сатып алуға жұмсалған ақша бастапқыда басқа елдерге кетеді, бірақ көп ұзамай ол экспортқа төлем ретінде ішкі экономикаға қайта оралады. Ақша массасының кеңеюі инфляцияны тудыруы мүмкін, бұл валютаның өсуі сияқты елдің экспорттық бәсекеге қабілеттілігін төмендетуі мүмкін.

Стерилизацияның басқа проблемасы мынада: кейбір елдерде стерилизацияны ашық нарықтарда тиімді жүргізуге құралдар болмауы мүмкін. Әлемдік экономикамен толық интеграцияланбаған елге ашық нарықта операциялар жүргізу қиынға соғуы мүмкін.

Мысалы, дамушы елдерде шетелдік инвесторларға инвестициялау үшін ұсынылатын күрделі қаржы құралдары болмауы мүмкін. Орталық банктерге операциялық шығындармен күресуге тура келуі мүмкін, өйткені олардан активтер портфелі үшін шетел валютасында операциялар жүргізу қажет. Бұл проблема дамушы елдер үшін валюта бағамдарының теңгерімсіздігіне байланысты ерекше үлкен болуы мүмкін.

Ерекше мәселелер

Осы проблемаларды жеңу үшін елдер көбінесе классикалық зарарсыздандыруды басқа шаралармен біріктіретін стратегияларға жүгінеді. Мысалы, олар экономиканы тепе-теңдікке әкелу үшін капиталды бақылауды және отандық қаржы институттарындағы резервтік талаптарды жеңілдетуі мүмкін.

Олар сондай-ақ шетелдік валютаны жергілікті валютамен сату және кейінірек сатып алуға уәде беру арқылы валюталық своптар жүргізе алады. Орталық банктің саясат арсеналындағы басқа құралдар мемлекеттік сектордағы депозиттерді коммерциялық банктерден орталық банкке ауыстыру және қарапайым халықтың несиеге қол жетімділігін қиындату болып табылады.

Стерилизация мысалы

Дамушы нарықтар инвесторлар ішкі активтерді сатып алу үшін ұлттық валюталарды сатып алғанда, капитал ағынына ұшырауы мүмкін. Мысалы, Үндістанға инвестиция салғысы келетін АҚШ инвесторы рупий сатып алу үшін долларды пайдалануы керек. Егер көптеген АҚШ инвесторлары рупийлерді сатып ала бастаса, рупия бағамы өседі.

Осы кезде Үндістанның орталық банкі ауытқудың жалғасуына жол бере алады, бұл үнді экспортының бағасын көтеруі мүмкін немесе валюта бағамын төмендету үшін өз резервтерімен шетел валютасын сатып ала алады. Егер орталық банк шетел валютасын сатып алу туралы шешім қабылдаса, онда рупиямен шығарылған мемлекеттік облигацияларды сату арқылы нарықтағы рупийдің өсуін өтеуге тырысуы мүмкін.