Акционердің қосылған құны (SVA)

Акционердің қосылған құны дегеніміз не (SVA)?

Акционерлердің қосымша құны (SVA) – бұл компанияның қаржыландыру шығындарынан немесе капитал құнынан артық өндірген операциялық пайдасының өлшемі. Негізгі есептеу – бұл салықтан кейінгі таза операциялық пайда (NOPAT), капитал құнын шегергенде, ол компанияның капиталдың орташа алынған құнына негізделеді.

Акционердің қосылған құнына арналған формула

Акционердің қосылған құны қалай жұмыс істейді

Кейбір құнды инвесторлар SVA-ны корпорацияның кірістілігі мен басқару тиімділігін бағалау құралы ретінде пайдаланады. Бұл ойлау желісі корпорацияның бірінші кезектегі мәселесі оның акционерлері үшін экономикалық құнды барынша арттыру болуы керек деп есептейтін құндылыққа негізделген басқаруға сәйкес келеді.

Акционерлердің құны компанияның пайдасы өз шығындарынан асып кеткен кезде құрылады. Бірақ мұны есептеудің бірнеше әдісі бар. Таза пайда – акционерлердің қосымша құнының дөрекі өлшемі, бірақ ол қаржыландыру шығындары мен капиталдың құнын ескермейді. Акционерлердің қосымша құны (SVA) компанияның қаржыландыру шығындарынан асып түскен кірісін көрсетеді.

Акционерлердің қосымша құнының бірқатар артықшылықтары бар. SVA формуласы операциялық пайдаға негізделген және қарызды пайдалану нәтижесінде пайда болатын салықтық үнемдеуді қоспағанда, NOPAT қолданады. Бұл қаржыландыру шешімдерінің пайдаға әсерін жояды және компанияларды олардың қаржыландыру әдісіне қарамастан алма-алма арасында салыстыруға мүмкіндік береді.

NOPAT сонымен қатар әдеттен тыс баптарды алып тастайды және осылайша компанияның өзінің қалыпты жұмысынан пайда табу қабілетінің таза пайдасынан гөрі дәлірек өлшем болып табылады. Ерекше баптарға компанияның пайдасына уақытша әсер етуі мүмкін қайта құрылымдау шығындары және басқа бір реттік шығындар жатады.

Құнды инвестициялаудағы SVA

SVA-ның танымалдығы 1980 жылдары ең жоғарғы деңгейге жетті, өйткені корпоративті менеджерлер мен директорлар кеңесі акционерлерге емес, жеке немесе компанияның пайдасына көңіл бөлу үшін тексеруден өтті. SVA бұдан былай инвестициялық қоғамдастықтың мұндай құрметіне ие емес.

SVA-ға назар аударатын құнды инвесторлар ұзақ мерзімді кірістерден гөрі қысқа мерзімді кірістерді нарықтық орташадан жоғары деңгейге шығарумен айналысады. Бұл өзара іс-қимыл SVA моделіне қатысты, бұл компанияларды іскери операцияларды кеңейту мақсатында күрделі шығындарға жол бергені үшін жазалайды. Сыншылар бұл құнды инвесторлар компанияларды өз тұтынушыларының көңілінен шығуға емес, қысқа мерзімді шешімдер қабылдауға итермелейді деп санайды.

Белгілі бір мағынада, SVA-ға назар аударатын инвесторлар көбінесе қосымша ақшалай құнын (CVA) іздейді. Өз операциялары арқылы көптеген ақша қаражаттарын өндіретін компаниялар дивидендтер төлей алады немесе қысқа мерзімді кірістер көрсете алады. Алайда бұл нақты өнімділіктің немесе байлықтың жасалуының тек жақын әсері. Нақты инвестициялар көбінесе күрделі шығындар мен қысқа мерзімді шығындарды талап етеді.

Акционерлер әрқашан өздерінің корпорацияларынан кірістерді ұлғайтуды, дивидендтер төлеуді және пайда көрсетулерін қалайды. Құнды инвесторлар тек SVA-ға назар аудара отырып, тым аз қайта инвестициялаудың ұзақ мерзімді салдарын ескермей, көреген болып қалу қаупін тудыруы мүмкін.

Акционердің қосылған құнының шектеулері

Акционерлердің қосымша құнының басты кемшілігі – бұл жеке компаниялар үшін есептеу қиын. SVA меншікті капитал құнын қосқанда капитал құнын есептеуді қажет етеді. Бұл жекеменшік компаниялар үшін қиын.