Номиналды кірістілік
Номиналды кірістілік дегеніміз не?
Пайызбен көрсетілген облигацияның номиналды кірісі барлық пайыздық төлемдерді облигацияның номиналды немесе номиналды құнына бөлу арқылы есептеледі.
Негізгі өнімдер
- Пайызбен көрсетілген облигацияның номиналды кірісі барлық пайыздық төлемдерді облигацияның номиналды немесе номиналды құнына бөлу арқылы есептеледі.
- Қарыз құралы бойынша номиналды кірісті анықтау үшін екі компонент біріктіріледі: инфляцияның басым деңгейі және эмитенттің несиелік тәуекелі.
- Номиналды кірістілік әрдайым жылдық кірісті көрсете бермейді, себебі бұл облигация үшін төленген нақты бағаға емес, облигацияның номиналды құнына негізделген пайыз.
Номиналды кірісті түсіну
Номиналды кірістілік – бұл облигация бойынша купондық мөлшерлеме. Негізінде, облигациялар эмитенті облигациялар сатып алушыларға төлеуге уәде беретін пайыздық мөлшерлеме. Бұл мөлшерлеме бекітілген және ол облигацияның қызмет ету мерзіміне қатысты. Кейде оны номиналды ставка немесе купон кірістілігі деп те атайды.
Номиналды кірістілік әрдайым жылдық кірісті көрсете бермейді, себебі бұл облигацияны сатып алу үшін төленген нақты бағаға емес, облигацияның номиналды құнына негізделген пайыз. Берілген облигацияның номиналды құнынан артық сыйлықақы төлейтін сатып алушылар номиналды кірістен гөрі нақты кірістілік мөлшерлемесін алады, ал номиналдан төмен жеңілдік төлейтін инвесторлар нақты кірістіліктің жоғары мөлшерін алады. Сондай-ақ, купондық ставкалары жоғары облигациялар бірінші кезекте қоңырау шалынатын кезде пайда болатындығын атап өткен жөн, өйткені олар кірістілігі төмен облигацияларға қатысты эмитенттің ең үлкен міндеттемесін білдіреді.
Мысалы, номиналы 1000 АҚШ доллары болатын облигация, жыл сайын облигация иесіне сыйақы төлеуге $ 50 төлейді, номиналды кірістілік (50/1000) 5% құрайды.
- Егер облигация иесі облигацияны 1000 долларға сатып алса, онда номиналды кірістілік пен жылдық кірістілік бірдей, 5% құрайды.
- Егер облигация иесі сыйлықақы төлеп, облигацияны 1050 доллардан сатып алса, онда номиналды кірістілік 5% құрайды, бірақ жылдық кірістілік 4,76% (50/1050) құрайды.
- Егер облигация иесі облигацияны жеңілдікпен алып, 950 доллар төлеген болса, онда номиналды кірістілік 5% құрайды, бірақ жылдық кірістілік 5,26% (50/950) құрайды.
Облигацияларды үкімет ішкі шығыстар мақсатында немесе корпорациялар ғылыми-зерттеу және тәжірибелік-конструкторлық жұмыстарды қаржыландыруға және күрделі шығындарға қаражат жинау үшін шығарады (CAPEX). Шығару кезінде инвестициялық банкир облигациялардың эмитенті – корпорация болуы мүмкін – және облигацияны сатып алушы арасында делдал ретінде әрекет етеді. Қарыз құралы бойынша номиналды кірісті анықтау үшін екі компонент біріктіріледі: инфляцияның басым деңгейі және эмитенттің несиелік тәуекелі.
Инфляция және номиналды кірістілік
Номиналды мөлшерлеме инфляцияның қабылданған деңгейіне және нақты пайыздық мөлшерлемеге тең. Облигация жазылған кезде облигацияның купондық мөлшерлемесін белгілеген кезде инфляцияның ағымдағы деңгейі ескеріледі. Осылайша, инфляцияның жылдық өсу қарқыны номиналды кірісті жоғарылатады. 1979 жылдан 1981 жылға дейін екі цифрлы инфляция үш жыл қатарынан көрінді. Демек, АҚШ қазынашылығының қолдауымен тәуекелсіз инвестиция деп саналған үш айлық қазынашылық вексельдер екінші нарықта 1980 ж. Желтоқсанда өтеуге дейін 16,3% кірістілікпен шарықтады. -айдың қазынашылық міндеттемесі 2019 жылдың желтоқсанында 1,5% құрайды. Пайыздық мөлшерлемелердің өсуі мен төмендеуі кезінде облигациялардың бағалары ставкаларға кері бағытта ауысады, және өтеуге дейін жоғары немесе төмен номиналды кірістер пайда болады.
Несиелік рейтинг және номиналды кірістілік
Тәуекелсіз бағалы қағаздарды білдіретін АҚШ мемлекеттік бағалы қағаздарымен корпоративті облигациялар салыстырмалы түрде номиналды кірістілікке ие. Moody’s сияқты агенттіктер корпорацияларға несиелік рейтингтер тағайындайды; олардың тағайындалған құны эмитенттің қаржылық күшіне негізделген. Өтеу мерзімі бірдей екі облигация арасындағы купон ставкаларының айырмашылығы несиелік спрэд деп аталады. Инвестициялық деңгейдегі облигациялар шығарылым кезінде инвестициялық емес деңгейге немесе жоғары кірісті облигацияларға қарағанда номиналды кірістілікке ие. Жоғары номиналды кірістілік дефолт қаупімен туындайды, мұндай жағдайда корпоративті эмитент қарыз міндеттемелері бойынша негізгі қарыз бен пайыздарды төлей алмайды. Инвестор эмитенттің қаржылық денсаулығы негізгі тұлғаға үлкен қауіп төндіретінін біле отырып, жоғары номиналды кірісті қабылдайды.