Пайыздық мөлшерлемелер және компанияның WACC-ке әсер ететін басқа факторлар
Әр түрлі ішкі және сыртқы факторлар уақыт өткен сайын компания үшін капиталдың орташа өлшенген құнын (WACC) өзгерте алады. Осындай сыртқы факторлардың бірі – пайыздық мөлшерлеменің ауытқуы.
Негізгі өнімдер
- Капиталдың орташа өлшенген құны (WACC) – бұл компанияның әртүрлі капитал көздерінің салықтан кейінгі орташа құны.
- Фирма төлейтін пайыздық мөлшерлеме тәуекелсіз мөлшерлеме мен фирма үшін төленбеген төлемге тең.
- ФРЖ пайыздық мөлшерлемені көтерген кезде тәуекелсіз мөлшерлеме бірден өседі, бұл компанияның WACC деңгейін көтереді.
- WACC-ке әсер етуі мүмкін басқа сыртқы факторларға корпоративті салық ставкалары, экономикалық жағдайлар және нарықтық жағдайлар жатады.
Капиталдың орташа өлшенген құны (WACC)
Капиталдың орташа өлшенген құны (WACC) – бұл компанияның әртүрлі капитал көздерінің салықтан кейінгі орташа құны. Оған қарапайым акциялар, артықшылықты акциялар, облигациялар және басқа қарыздар кіреді. WACC әр капитал көзінің құнын оның салмағына көбейту арқылы есептеледі. Содан кейін WACC мәнін анықтау үшін өлшенген өнімдер бірге қосылады.
Пайыздық ставкалардың әсері
Федералды резерв (ФРЖ) тамақтандырды қаражат ставка арқылы қысқа мерзімді пайыздық ставкалар мен WACC астам үлкен әсер етеді. Берілген қаражат мөлшерлемесі – бұл бір банктің Федералдық резервтегі қаражатты екінші банкке бір түнде қарызға беретін пайыздық мөлшерлеме.
ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерге түзетулер енгізген кезде, бұл қаржылық тәуекелге ұшырамайтын инвестициялардың теориялық мөлшерлемесінің, тәуекелсіз мөлшерлеменің өзгеруіне әкеледі. Федералдық қор мөлшерлемесінің жоғарылауы немесе төмендеуі компанияның WACC-ке әсер етеді, өйткені тәуекелсіз мөлшерлеме капитал құнын есептеудің маңызды факторы болып табылады. Фирма төленген пайыздық тәуекел-мөлшерлемеден тең әдепкі сыйлықақысын фирма үшін.
Сыйақы ставкалары компанияның WACC деңгейін қаншалықты жоғарылатады
ФРЖ пайыздық мөлшерлемені көтерген кезде тәуекелсіз мөлшерлеме бірден өседі. Егер тәуекелсіз пайыздық мөлшерлеме 2% -ды, ал фирма қарызы бойынша төленбеген төлем 1% -ды құраса, онда фирманың WACC-ін есептеу үшін пайдаланылған пайыздық мөлшерлеме 3% -ды құрады. Егер ФРЖ ставкаларды 2,5% -ға дейін көтерсе және фирманың дефолт сыйақысы 1% болып қалса, WACC үшін пайдаланылатын пайыздық мөлшерлеме 3,5% -ға дейін өсер еді. Капиталдың жоғары құны компания үшін дефолт қаупін арттыруы мүмкін. Бұл дефолт бойынша сыйақыны көтеріп, WACC үшін пайдаланылатын пайыздық мөлшерлемені одан әрі арттырады.
Маңызды
Фирманың қарызы бойынша өтеу мерзімі неғұрлым ұзағырақ болса, соғұрлым жоғары ставкалардың толық әсерін сезіну үшін соғұрлым ұзақ уақыт қажет болады.
WACC-ке әсер ететін басқа факторлар
WACC-ке әсер етуі мүмкін басқа сыртқы факторларға корпоративті салық ставкалары, экономикалық жағдайлар және нарықтық жағдайлар жатады. Салықтардың ең айқын салдары болады. Жоғары корпоративтік салықтар WACC-ті төмендетеді, ал төмен салықтар WACC-ті көбейтеді.
WACC-тің экономикалық жағдайларға реакциясын бағалау қиынырақ. Жақсы экономикалық жағдайлардың тікелей әсері дефолт қаупін төмендету болып табылады, бұл дефолт бойынша сыйлықақы мен WACC-ті азайтады. Алайда, бұл ФРЖ ақырында пайыздық мөлшерлемені көтеріп, WACC-ті жоғарылатуы ықтимал.
Нарық конъюнктурасы да әр түрлі салдарға әкелуі мүмкін. Мысалы, қор нарығындағы құбылмалылықтың жоғарылауы инвесторлар талап ететін тәуекелдік сыйақыны жоғарылатады. Бұл фирмаға қосымша капитал тарту құнын арттырады. Алайда, құбылмалылықтың жоғарылауы қолданыстағы меншікті капиталдың құнын төмендетуі де ықтимал, бұл фирмаға акцияларды кері сатып алуды арзан етеді.