Гриншоудың параметрлері: IPO-ның ең жақсы досы
Акциялар шығарып, халыққа сатқысы келетін компаниялар бастапқы бағаны гриншоу опциясы деп аталатын заңды механизм арқылы тұрақтандыруы мүмкін.А greenshoe қамтылған сөйлем болып табылады андеррайтинг келісімнің бір жылдың бастапқы орналастыру мүмкіндік береді (IPO) андеррайтерлер компанияның акцияларының қосымша 15% -ға дейін сатып алуға орналастыру бағасы.Гриншоу процесіне қатысатын инвестициялық банктер мен андеррайтерлер бұл сұранысты егер қоғамдық сұраныс күткеннен асып кетсе және акциялар орналастыру бағасынан жоғары болса, қолдана алады.
Гриншоудың пайда болуы
«Гриншоу» термині 1919 жылы құрылған Green Shoe Manufacturing Company (қазіргі Stride Rite Corporation деп аталады) компаниясынан туындайды. Бұл гриншоу туралы ережені олардың андеррайтерлік келісіміне енгізген алғашқы компания болды. Заңды атауы – «жалпы таңдау», өйткені бастапқы орналастырылған акциялардан басқа, андеррайтерлер үшін қосымша акциялар да бөлінеді.Опционның бұл түрі – андеррайтердің ұсыныс бағасы анықталғаннан кейінжаңа шығарылымды заңды түрде тұрақтандыруүшін SEC санкцияланған жалғыз әдіс.ӘКК бұл опцияны IPO қор жинау процесінің тиімділігі мен бәсекеге қабілеттілігін арттыру үшін енгізді.
Бағаны тұрақтандыру
Гриншоу опциясы осылай жұмыс істейді:
- Андеррайтер өз клиентінің жаңадан шығарылған акцияларына сатып алушыларды тауып, диллер сияқты байланысшы рөлін атқарады.
- Сатушылар (компания иелері мен директорлары) және сатып алушылар (андеррайтерлер мен клиенттер). Акция бағасын анықтайды.
- Акцияның бағасы анықталғаннан кейін, олар ашық сауда жасауға дайын. Содан кейін андеррайтер акция бағасын ұсыныс бағасынан жоғары ұстау үшін барлық заңды құралдарды қолданады.
- Егер андеррайтер акциялардың ұсыныс бағасынан төмен түсу мүмкіндігі бар екенін анықтаса, олар гриншой опциясын қолдана алады.
, Бақылау бағасын андеррайтер oversells немесе сақтау үшін шорт бастапқыда компания ұсынатын қарағанда 15% -ға көп акциялар дейін.
Мысалы, егер компания 1 миллион акцияны көпшілікке сату туралы шешім қабылдаса, андеррайтерлер «жасыл» опциясын пайдаланып, 1,15 миллион акцияны сата алады. Акциялар бағаланып, көпшілікке сатылуы мүмкін болған кезде, андеррайтерлер акциялардың 15% -ын кері сатып ала алады. Бұл андеррайтерлерге акциялардың құбылмалы бағаларын алғашқы қоғамдық сұранысқа сәйкес ұсынысты ұлғайту немесе төмендету арқылы тұрақтандыруға мүмкіндік береді.
Егер нарықтық баға ұсыныс бағасынан асып кетсе, андеррайтерлер бұл акцияларды шығынсыз сатып ала алмайды. Дәл осы жерде гриншоу опциясы пайдалы, бұл андеррайтерлерге акцияларды орналастыру бағасымен сатып алуға мүмкіндік береді, осылайша олардың мүдделерін қорғайды.
Егер қоғамдық ұсыныс ұсыныс бағасынан төмен сауда жасаса, бұл «үзіліс мәселесі» деп аталады. Бұл ұсынылатын акциялар сенімсіз болуы мүмкін деген қоғамдық пікір тудыруы мүмкін, мүмкін жаңа сатып алушыларды акцияларды сатуға немесе қосымша акциялар сатып алудан бас тартуға итермелейді. Осы сценарий бойынша бағаны тұрақтандыру үшін андеррайтерлер өз опциондарын қолданады және акцияларды несие берушіге ( эмитентке ) қайтара отырып, акцияларды орналастыру бағасымен сатып алады.
Толық, жартылай және кері Гриншоулар
Андеррайтер қайтадан сатып алатын акциялардың саны олардың ішінара гриншоу немесе толық гриншотпен айналысатындығын анықтайды.Ішінара гриншой андеррайтерлер акциялардың бағасы көтерілгенге дейін тек бірнеше тауарлы-материалдық құндылықтарды сатып ала алады.Акциялардың бағасы көтерілгенге дейін ешқандай акцияларды сатып ала алмаған кезде толық грин пайда болады.Андеррайтер бұл мүмкін болған кезде толық нұсқаны қолданады және ұсыныс бағасымен сатып алады.Гриншоу опциясын құрбандық шалғаннан кейінгі алғашқы 30 күнде кез-келген уақытта қолдануға болады.
Кері гриншоу опциясы акциялардың бағасына кәдімгі гриншоу опционымен бірдей әсер етеді, бірақ акцияны сатып алудың орнына андеррайтерге ашық нарықта акцияларды сатып алуға және оны эмитентке қайта сатуға рұқсат етіледі, бірақ егер акция бағасы төмен түскен жағдайда ғана. ұсыныс бағасы.
Іс-әрекеттегі Гриншоу опциясы
Компаниялар өздерінің андеррайтерлік келісім-шарттарында гриншой нұсқасын ұсынуы әдеттегідей.Мысалы, Exxon Mobil Corporation (NYSE:XOM ) алғашқы орналастыру кезінде қосымша 84,58 миллион акцияны сатты, өйткені инвесторлар тек 161,9 миллион акцияны ұсынғанымен, 475,5 миллион акцияны сатып алуға тапсырыс берді.Компания бұл қадамға сұраныс үлестік ұсыныстан әлдеқайда асып түскендіктен барды.
Төменгі сызық
Greenshoe опция, жаңа акциялар шығару андеррайтер бар мүмкіндік беретін компания үшін қаупін азайтады сатып алу күші үшін жабу бағасы көтеріледі, егер акцияларды сатып алу үшін бар тәуекел жоқ, акцияның бағасы түссе қысқа позицияларды. Бұл өз кезегінде эмитенттерге де, инвесторларға да тиімді бола отырып, акциялар бағасын тұрақты ұстайды.