Экспозициялық тор
Экспозициялық торлар дегеніміз не?
Экспозициялық нетто – валюта тәуекелін бір валютадағы тәуекелді сол немесе басқа ұқсас валютадағы әсерімен есепке алу арқылы хеджирлеу әдісі. Экспозициялық нетто компанияның айырбас бағамы (валюта) тәуекеліне ұшырауын төмендету мақсатын көздейді. Бұл әсіресе әр түрлі валюталық тәуекелдерді бір портфолио ретінде басқаруға болатын ірі трансұлттық компанияға қатысты; көптеген халықаралық клиенттермен қарым-қатынас жасау кезінде клиенттің әр валюталық тәуекелін жеке-жеке хеджирлеу жиі қиын және қымбатқа түседі.
Негізгі өнімдер
- Неттинг екі немесе одан да көп тараптар арасында айырбастауға байланысты бірнеше позициялардың немесе төлемдердің құнын өтейді.
- Экспозициялық нетто екі немесе одан да көп валютадағы өзара есеп айырысу жағдайын немесе фирманың әр түрлі сегменттеріндегі басқа тәуекел факторларын таба алатын фирма ішінде жүзеге асырылады.
- Неттинг фирманың құнын төмендетеді және тәуекелдерді басқаруды жеңілдетеді, өйткені позицияларды есепке алу тәуекелдер үшін жеке хеджирлеуді қажет етпейді.
Экспозициялық торлар қалай жұмыс істейді
Фирманың тәуекелдерді есептеу стратегиясы бірқатар факторларға, соның ішінде валюталар мен төлемдер мен түсімдерге қатысатын сомаларға, валюталық тәуекелді хеджирлеуге қатысты корпоративті саясатқа және ол әсер ететін түрлі валюталар арасындағы ықтимал корреляцияларға байланысты.
Экспозициялық нетто компанияларға өздерінің валюталық тәуекелдерін біртұтас басқаруға мүмкіндік береді. Егер компания экспозициялық валюталар арасындағы корреляция оң деп тапса, онда компания экспозиция неттозының ұзақ мерзімді стратегиясын қабылдайды. Себебі, екі валюта арасындағы оң корреляциямен ұзақ мерзімді тәсіл бір валютаның позициясынан екінші валютаның орнын толтыратын пайдаға әкеледі. Керісінше, егер корреляция теріс болса, ұзақ мерзімді стратегия валюта қозғалысы жағдайында тиімді хеджирлеуге әкеледі.
Экспозициялық желіні портфолио арасында үлкен портфолио немесе қаржылық фирманың тепе-теңдік тәуекелдерін өтеу үшін де жасауға болады. Ретінде кәсіпорын тәуекелдерді басқару банк үшін портфелі ұзақ Apple қорын 1000 акциялары болып табылады және басқа портфелі B қысқа 1000 Apple болып табылады, егер стратегиясын, лауазымдар мен Apple бағасы экспозиция басқарушылық деңгейде жүзеге сальдоланған болады.
Экспозициялық желілер дегеніміз, әдетте ұйымда оның әртүрлі бөлімшелері, жобалары немесе портфолиосы арасында болатын торды білдіреді – оны бір жақты торға айналдырады. Егер басқа тараппен нетто жасасаңыз (мысалы, валюта свопы жағдайында), бұл екіжақты немесе тіпті көпжақты нетто болып саналады.
Экспозициялық тордың мысалы
Assume Widget Co., Канадада орналасқан, Америка Құрама Штаттарынан техника әкеліп, үнемі Еуропаға экспорттайды. Компания үш ай ішінде АҚШ-тың машина жеткізушісіне 10 миллион доллар төлеуі керек, сол уақытта ол экспорт үшін 5 миллион еуро және 1 миллион CHF қолма-қол ақша күтеді. Спот бағамы – 1 EUR = 1,35 USD, CHF 1 = 1,10 USD. Widget Co. өзін-өзі хеджирлеу үшін экспозициялық торды қалай қолдана алады?
Компанияның таза валюталық тәуекелі 2,15 миллион АҚШ долларын құрайды (яғни, 10 миллион АҚШ доллары – [(5 x 1,35) + (1 x 1,10)]). Егер Widget Co. алдағы үш айда канадалық доллардың өсетініне сенімді болса, бұл ештеңе жасамас еді, өйткені канадалық доллардың күшеюі АҚШ долларының үш айда арзандауына әкеледі. Екінші жағынан, егер компания канадалық доллардың АҚШ долларына қатысты құнсыздануы мүмкін деп алаңдаса, форвардтық келісімшарт немесе валюталық опция арқылы үш ай ішінде өзінің бағамын құрсаулай алады. Экспозициялық нетто – бұл әр валютадағы тәуекелді бөлек хеджирлеудің орнына, валюталық тәуекелді портфолио ретінде қарастырудың тиімді әдісі.