Net-Net

Net-Net дегеніміз не?

Net-net – бұл экономист Бенджамин Грэм жасаған компанияның акциясы тек бір акцияға шаққандағы таза ағымдағы активтер негізінде бағаланатын, құнды инвестициялау әдісі (NCAVPS). Таза инвестициялар осылайша ағымдағы активтерге, ақша қаражаттары мен олардың баламаларын толық құнымен алуға, содан кейін күмәнді шоттар бойынша дебиторлық берешекті азайтуға және босалқыларды жою құнына дейін төмендетуге бағытталған. Таза таза құн түзетілген ағымдағы активтерден жалпы міндеттемелерді шегеру арқылы есептеледі. 

Желілік желіні жалға алушы мүлік салығы үшін де, мүлікті сақтандыру сыйлықақысы үшін де жауап беретін коммерциялық жалдау шарты болып табылатын екі еселенген таза лизингпен шатастыруға болмайды.

Негізгі өнімдер

  • Инвестициялардың таза құнын қалыптастыру стратегиясын Бенджамин Грэм акциялардың қадір-қасиетін бағалаудың негізгі шарасы ретінде акцияларға шаққандағы ағымдағы активтердің құнын (NCAVPS) қолдана отырып жасады.
  • Нетто-нетто стратегиясына сәйкес, ағымдағы активтерден табыс алу мүмкіндігі бизнестің шынайы ұсынысы болып табылады.
  • Нетто-нетто тәсілінде қолданылатын ағымдағы активтер ақша қаражаты болып табылады және дебиторлық берешек пен тауарлық-материалдық құндылықтарды қоса алғанда 12 ай ішінде ақша қаражатына айналдырылған активтер.
  • Инвестициялардың нетто-стратегиясы ұзақ мерзімді активтер мен міндеттемелерді қарастырмайды, сондықтан оны сыншылардың пікірінше ұзақ мерзімді инвестицияларға сенімсіз етеді.

Net-Net Investing туралы түсінік

Грэм бұл әдісті қаржылық ақпарат онша қол жетімді болмаған кезде қолданды, ал желілер компанияны бағалау моделі ретінде көбірек қабылданды. Өміршең компанияны желі ретінде анықтаған кезде, талдау тек басқа активтер мен ұзақ мерзімді міндеттемелерді есепке алмай, тек фирманың ағымдағы активтері мен міндеттемелеріне бағытталды. Қаржылық деректерді жинаудағы жетістіктер қазіргі кезде сарапшыларға фирманың қаржылық есептілігінің, коэффициенттерінің және басқа да эталондардың барлық жиынтығына жылдам қол жеткізуге мүмкіндік береді.

Шын мәнінде, желіге ақша салу қысқа мерзімде қауіпсіз ойын болды, өйткені оның ағымдағы активтері нарықтық бағадан жоғары болды. Белгілі бір мағынада ұзақ мерзімді өсу әлеуеті және ұзақ мерзімді активтердің кез-келген құны таза желідегі инвестор үшін еркін болып табылады. Желілік таза қорларды әдетте нарық қайта бағалайды және қысқа мерзімді перспективада олардың нақты құнына жақын бағаланады. Ұзақ мерзімді, алайда таза нетто-акциялар проблемалы болуы мүмкін.

Акцияға арналған ағымдағы актив құнының формуласы (NCAVPS):

NCAVPS = Ағымдағы активтер – (міндеттемелердің жалпы сомасы + артықшылықты қор) ÷ # өтелмеген акциялар

Грэмнің айтуы бойынша, инвесторлар акцияларының бағасы акциялары үшін акцияларының саны 67% -дан аспайтын компанияларға ақша салса, үлкен пайда табады.Шын мәнінде, Нью-Йорк штатының Университеті жүргізген зерттеу көрсеткендей, 1970-1983 жылдар аралығында инвестор Грэмнің талабын орындайтын акцияларды сатып алып, оларды бір жыл ұстап тұру арқылы орташа 29,4% кіріске қол жеткізе алады .

Алайда, Грэм ол NCAVPS формуласын пайдаланып таңдалған жоқ, барлық акциялар күшті қайтарады бар, мен инвесторлар, сондай-ақ олардың әртараптандыру керек деп анық жасалған  холдингтер  осы стратегияны пайдаланған кезде. Грэм кем дегенде 30 акцияны ұстауға кеңес берді.

Ерекше мәселелер 

Нетто-нетто тәсілінде қолданылатын ағымдағы активтер дебиторлық берешек пен тауарлық-материалдық құндылықтарды қоса есептегенде 12 ай ішінде ақшаға айналдырылған активтер. Кәсіп тауарлы-материалдық құндылықтарды сатады және клиенттер төлемдер жібереді, фирма тауарлық-материалдық қорлар мен дебиторлық қарыздарды төмендетеді. Бұл қолма-қол ақша жинау мүмкіндігі – бұл нетто-нетто тәсіліне сәйкес бизнестің шынайы құндылығы.

Ағымдағы активтер таза активтерді есептеу үшін кредиторлық берешек сияқты ағымдағы міндеттемелермен азаяды. Ұзақ мерзімді активтер мен міндеттемелер бұл талдаудан алынып тасталады, ол тек фирма алдағы 12 ай ішінде жасай алатын ақша қаражатына бағытталған.

Net-Net-тің сындары 

Нетто-нетто-акциялар балансты тез бұзуы мүмкін. 

Нетто-нетто акциялар осындай күйге түсуі мүмкін, өйткені нарық осы акцияларға кері әсер ететін ұзақ мерзімді мәселелерді анықтап үлгерді. Мысалы, Amazon.com сайтының көтерілуі уақыт өте келе әртүрлі бөлшек сауда желілерін нетто-позицияларға итермеледі және кейбір инвесторлар қысқа мерзімде пайда көрді. Ұзақ мерзімді перспективада, сол акциялардың көпшілігі жеңіліске ұшырады немесе сатып алынды

Нарықтық құны өзінің таза айналым қаражатынан (ҰҰА) төмен компанияларды табудың нетто-нетто-стратегиясы – ақша қаражаттары және қысқа мерзімді инвестициялар + дебиторлық қарыздың 75% + тауарлы-материалдық құндылықтардың 50% – жиынтық міндеттемелер – тиімді стратегия болуы мүмкін шағын инвесторлар. Желілік желілер бойынша компанияларды күн сайынғы трейдерлер іздейді, бұл олардың ай сайынғы өсуіне ықпал етуі мүмкін.