Айырбас коэффициенті

Айырбас коэффициенті дегеніміз не?

Айырбас коэффициенті – сатып алынған немесе басқасымен біріктірілген компанияның қолданыстағы акционерлеріне берілетін жаңа акциялардың салыстырмалы саны. Компанияның ескі акциялары жеткізілгеннен кейін айырбастау коэффициенті акционерлерге біріктірілген ұйымның жаңа акцияларына бірдей салыстырмалы құнын беру үшін қолданылады.

Айырбастау коэффициентін түсіну

Айырбас коэффициенті акционерлерге мақсатты акционердің немесе сатып алынған компанияның акцияларының салыстырмалы құнын сақтайтын эквайер-компаниядағы акциялардың мөлшерін беруге арналған. Компания акцияларының мақсатты бағасы, әдетте, «сатып алу сыйлықақысы» мөлшеріне көбейтіледі немесе сатып алушы компанияның орналастырылған акцияларының 100% сатып алу құқығы үшін төлейтін қосымша ақша сомасына және компаниядағы 100% бақылау пакетіне ие болады.

Салыстырмалы құн дегеніміз, бұл акционердің қолданыстағы бағалар негізінде акциялардың бірдей санын немесе бірдей доллар құнын алуын білдірмейді. Керісінше, айырбастау коэффициентін ұсынған кезде акциялардың ішкі құны және компанияның негізгі құны ескеріледі.

Айырбастау коэффициентін есептеу

Айырбас коэффициенті тек қолма-қол ақшадан айырмашылығы тек қоймада немесе қор мен қолма-қол ақша қоспасында төленетін мәмілелерде болады. Айырбастау коэффициентін есептеу:

Мақсатты акция бағасы – бұл мақсатты акциялар үшін ұсынылған баға. Акциялардың екеуі де бастапқы сандар жасалған кезден бастап мәміле аяқталғанға дейін өзгеруі мүмкін болғандықтан, айырбас коэффициенті әдетте белгіленген айырбас коэффициенті немесе өзгермелі айырбас коэффициенті ретінде құрылымдалады.

Белгіленген айырбас коэффициенті мәміле аяқталғанға дейін белгіленеді. Шығарылған акциялардың саны белгілі, бірақ мәміленің құны белгісіз. Сатып алушы компания акцияны саны белгілі болғандықтан бақылау әдісін білетіндіктен бұл әдісті жақсы көреді.

Қозғалыстағы айырбас коэффициенті – бұл коэффициент өзгермелі жерде, мақсатты компания бағалық акциялардың өзгеруіне қарамастан тұрақты мән алады. Айнымалы айырбас коэффициентінде акциялар белгісіз, бірақ мәміленің құны белгілі. Мақсатты компания немесе сатушы осы әдісті қалайды, өйткені олар алатын нақты мәнін біледі.

Айырбастау коэффициентінің мысалы

Елестетіп көріңізші, компанияның сатып алушысы сатушыға сатушының компаниясының бір акциясы орнына оның орнына сатып алушы компаниясының екі акциясын ұсынады. Мәміле жарияланғанға дейін сатып алушының немесе сатып алушының акциялары 10 доллардан сатылуы мүмкін, ал сатушының немесе мақсатты акцияларының бағасы 15 доллардан тұрады. 2-ден 1-ге дейінгі айырбастау коэффициентіне байланысты, сатып алушы сатушының 15 доллардан сатылатын акциясы үшін тиімді 20 доллар ұсынады.

Бекітілген айырбас коэффициенттері, әдетте, акциялар бағасының күрт өзгеруін көрсету үшін қақпақтармен және едендермен шектеледі. Қақпақтар мен едендер сатушыға күтілгеннен гөрі айтарлықтай аз мөлшерде қарауға мүмкіндік бермейді, сонымен қатар олар сатып алушыға күтуден әлдеқайда көп бас тартуға мүмкіндік бермейді.

Мәміле туралы хабарлама жарияланғаннан кейін, әдетте ақша мен тәуекелдердің уақыттық құнын көрсету үшін сатушы мен сатып алушының акцияларын бағалауда алшақтық бар. Осы тәуекелдердің кейбіреулері үкіметтің бұғаттауы, акционерлердің келіспеуі немесе нарықтардағы немесе экономикалардағы қатты өзгерістерден тұрады.

Олқылықты пайдаланып, мәміле жасалады деп сеніп, біріктіру арбитражы деп аталады және хедж-қорлар мен басқа инвесторлар айналысады. Жоғарыдағы мысалға сүйене отырып, сатып алушының акциялары 10 доллар деңгейінде қалады, ал сатушының акциялары 18 долларға секіреді. Инвесторлар бір сатушының акциясын 18 долларға сатып алып, алушының екі акциясын 20 долларға қысқарту арқылы қамтамасыз ете алатын 2 долларлық алшақтық болады.

Егер мәміле жабылса, инвесторлар бір сатушының акциясына айырбастау үшін екі сатып алушының акциясын алады, қысқа позицияны жауып тастайды және инвесторларға қолма-қол 20 доллар қалдырады. Бастапқы шығынды $ 18 алып тастаған кезде, инвесторлар $ 2 таза болады.