Эмпирикалық ұзақтығы

Эмпирикалық ұзақтық дегеніміз не?

Эмпирикалық ұзақтық — бұл облигацияның ұзақтылығын тиімді ұзақтық сияқты алдын-ала орнатылған формулаға емес, тарихи деректерге сүйене отырып есептеу.

Эмпирикалық уақытты түсіну

Қарапайым сөзбен айтқанда, эмпирикалық ұзақтық облигация бағасының әртүрлі пайыздық сценарийлерге сезімталдығын модельдеу үшін тарихи деректерді қолданумен практикалық болып табылады. Тарихи кірістілік өскенде немесе төмендегенде, облигациялардың тарихи бағалары сәйкесінше төмендейді немесе өседі және бұл мәліметтер эмпирикалық ұзақтыққа негіз болады. Облигациялардың тарихи нарықтық бағалары мен қазынашылық кірістерінің регрессиялық талдауы эмпирикалық ұзақтықты бағалауға болатын статистикалық процесс болып табылады.

Эмпирикалық ұзақтық облигациялардың пайыздық мөлшерлемелері мен бағаларының кері байланысын білдіреді. Облигациялардың жаңа шығарылымдарының пайыздық мөлшерлемелері жоғарылаған кезде, инвесторлар үшін онша тартымды болмағандықтан, қолданыстағы облигациялардың бағасы төмендейді. Ұзақтығы бойынша инвесторлар ставкалар көтерілген жағдайда олардың облигацияларының бағасы қаншалықты төмендейтінін болжай алады. Жалпы, жаңа облигациялардың ставкалары бір пайыздық пунктке көтерілген сайын, қолданыстағы облигациялардың бағасы пайызбен көрсетілген мерзімге төмендейді.

Мысалы, купондық мөлшерлемесі бес пайызды құрайтын екі облигацияны салыстырып жатырсыз делік. Әрқайсысына мұқият қарау кезінде сіз бірінші облигацияның ұзақтығы 4,8 жылды, ал екінші облигацияның ұзақтығы 9,2 жылды құрайды. Бұл дегеніміз, егер пайыздық мөлшерлемелер алты пайызға дейін көтерілсе, онда бірінші облигацияның бағасы шамамен 4,8 пайызға ғана төмендейді, ал екінші облигацияның бағасы шамамен екі есеге немесе 9,2 пайызға төмендейді. Бұл тұрғыда ұзақтық инвесторларға бірнеше облигациялық салымдарды салыстыру кезінде құбылмалылықтың негізгі өлшемін береді. Басқа факторларды бақылай отырып, ұзақтығы аз байланыс ұзақ мерзімді байланысқа қарағанда аз құбылмалылыққа ұшырайды.

Эмпирикалық уақыттың артықшылықтары мен кемшіліктері

Эмпирикалық ұзақтықтың тиімді мерзімге қарағанда кейбір артықшылықтары мен кемшіліктері бар, бұл инвесторлар формуланы қолдана отырып, егер пайыздық мөлшерлемелер бір пунктке өзгерсе, облигация бағасының не болатынын анықтайды.

Эмпирикалық ұзақтықтың артықшылықтарына бағалаудың теориялық формулалар мен аналитикалық болжамдарға сенбейтіндігі жатады; инвесторға тек облигациялардың сенімді сериясы және қазынашылық кірістердің сенімді сериясы қажет. Кемшіліктерге облигация бағасының сенімді сериясы қол жетімді болмауы және қол жетімді бағалар сериясы нарықтық емес, керісінше модельденген немесе матрицалық бағамен белгіленуі мүмкін (баға ұқсас қауіпсіздікке негізделген) жатады.