Доллар ұзақтығы
Доллар ұзақтығы дегеніміз не?
Доллар ұзақтығы облигация құнының долларлық өзгерісін нарықтық пайыздық мөлшерлеменің өзгеруіне дейін өлшейді. Доллар ұзақтығын кәсіби облигациялар қорының менеджерлері портфолионың пайыздық тәуекелін жақындату әдісі ретінде пайдаланады.
Доллар ұзақтығы – бұл облигациялардың ұзақтылығын өлшеудің бірнеше түрлі өлшемдерінің бірі, өйткені ұзақтық өлшемдері облигация бағасының пайыздық мөлшерлеменің өзгеруіне сезімталдығын анықтайтын болғандықтан, доллар ұзақтығы бұл өзгерістер туралы нақты доллар сомасы ретінде хабарлауға тырысады.
Негізгі өнімдер
- Облигациялар қорының менеджерлері доллардың ұзақтығын портфолионың пайыздық ставкасын номиналды немесе доллар сомасында есептеу үшін пайдаланады.
- Доллар ұзақтығы бойынша есеп айырысу, номиналды ставкалар, нөлдік купондық облигациялар және т.с.с. сияқты көптеген тұрақты кірістерге арналған тәуекелді есептеу үшін пайдаланылуы мүмкін.
- Доллар ұзақтығының екі негізгі шектеулері бар: бұл жуықтауға әкелуі мүмкін; және бұл облигациялардың белгіленген аралық төлемдерімен белгіленген ставкалары бар деп болжайды.
Доллар негіздерінің ұзақтығы
Доллар ұзақтығы, кейде ақшаның ұзақтығы немесе DV01 деп аталады, пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруіне байланысты облигацияның мәні қалай өзгеретінін сызықтық жуықтауға негізделген. Облигация мен пайыздық мөлшерлемелер арасындағы нақты байланыс сызықтық емес. Демек, доллардың ұзақтығы – бұл пайыздық мөлшерлемелердің сезімталдығының жетілмеген шарасы және ол тек пайыздық мөлшерлемелердің шамалы өзгерістері үшін дәл есептеумен қамтамасыз етеді.
Математикалық тұрғыдан доллардың ұзақтығы пайыздық мөлшерлеменің әрбір 100 базистік өзгерісіне облигациялық портфель құнының өзгеруін өлшейді. Доллар ұзақтығы көбінесе ресми түрде DV01 деп аталады (яғни 01-ге доллар мәні). Есіңізде болсын, 0,01 1 пайызға тең, оны көбінесе 100 базистік нүкте (bps) деп белгілейді. Облигацияның долларлық ұзақтығын есептеу үшін оның ұзақтығын, ағымдағы пайыздық мөлшерлемені және пайыздық мөлшерлеменің өзгеруін білуіңіз керек.
Доллар ұзақтығы = DUR x (∆i / 1 + i) x P
қайда:
- DUR = байланыстың тікелей ұзақтығы
- ∆i = пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі
- i = ағымдағы пайыздық мөлшерлеме; және
- P = облигация бағасы
Доллардың ұзақтығы облигациялардың жеке бағасына қатысты болса, портфолиодағы облигациялардың доллардың өлшенген ұзақтығының жиынтығы доллар портфолиосының ұзақтығы болып табылады. Доллар ұзақтығы басқа тұрақты кірістерге, сондай-ақ пайыздық ставкалардың өзгеруіне байланысты өзгеретін бағаларға ие бола алады.
Ұзақтықтың басқа әдістеріне қарсы доллардың ұзақтығы
Доллар ұзақтығы Маколейдің ұзақтығынан және өзгертілген ұзақтығынан ерекшеленеді, өйткені өзгертілген ұзақтық кірістіліктің өзгеруіне баға сезімталдығының өлшемі болып табылады, бұл құбылмалылықтың жақсы өлшемі болып табылады, ал Маколейдің ұзақтығы сезімталдықты бағалау үшін купон ставкасы мен өлшемін және өтеуге дейінгі кірісті пайдаланады. облигация Екінші жағынан, доллардың ұзақтығы ставкалардың 1% өзгеруіне байланысты тікелей доллар сомасын есептеуді қамтамасыз етеді.
Доллар ұзақтығының шектеулері
Доллар ұзақтығының шектеулері бар. Біріншіден, бұл теріс көлбеу сызықтық сызық болғандықтан және кірістілік қисығы параллельді қозғалады деп болжайды, нәтиже тек жуықтау болады. Егер сізде үлкен облигациялар портфолиосы болса, жуықтау шектеу болмайды.
Тағы бір шектеу – доллардың ұзақтығын есептеу облигацияның белгіленген аралықтағы төлемдермен белгіленген ставкалары бар деп болжайды. Алайда, облигациялар бойынша пайыздық мөлшерлемелер нарық конъюнктурасына, сондай-ақ синтетикалық құралдарды енгізуге байланысты ерекшеленеді.