Тиімді ұзақтығы
Ұзақтығы дегеніміз не?
Тиімді ұзақтығы – бұл опциондары бар облигациялар үшін ұзақтықты есептеу. Ұзақтықтың бұл өлшемі күтілетін ақша ағындарының пайыздық мөлшерлемелер өзгеруіне байланысты өзгеріп отыратындығын ескереді, демек, бұл тәуекел өлшемі. Тиімді ұзақтығын модификацияланған ұзақтығы арқылы бағалауға болады, егер ендірілген опциондары бар облигация опционсыз облигация сияқты әрекет етсе.
Негізгі өнімдер
- Тиімді ұзақтығы – бұл опциондары бар облигациялар үшін ұзақтықты есептеу.
- Ақша ағындары кірістірілген опциондары бар облигацияларда белгісіз, сондықтан кірістілік нормасын білуге қиындық тудырады.
- Сыйақы мөлшерлемесі өзгерген кезде ақша ағынына әсер тиімді кезеңмен өлшенеді.
- Тиімді мерзімі облигациялардың пайыздық мөлшерлемелері 1% өскен кезде күтілетін төмендеуін есептейді.
Тиімді ұзақтығын түсіну
Кірістірілген ерекшелігі бар облигация ақша ағындарының күмәнділігін арттырады, осылайша инвесторға облигацияның кірістілігін анықтау қиынға соғады. Тиімді ұзақтығы пайыздық мөлшерлемелердің кірістілік қисығына қатысты құбылмалылығын, демек облигациядан күтілетін ақша ағындарын есептеуге көмектеседі. Тиімді мерзімі облигациялардың пайыздық мөлшерлемелері 1% өскен кезде күтілетін төмендеуін есептейді. Тиімді ұзақтықтың мәні әрқашан облигацияның өтеу мерзімінен төмен болады.
Жүзеге асыратын опция-еркін облигация сияқты құрастырма опциондар әрекет облигация енгізілген параметрді инвесторға пайдасы жоқ ұсынамыз еді. Осылайша, кірістің кірістілігі өзгерген жағдайда, бағалы қағаздардың ақша ағындары өзгереді деп күтуге болмайды. Мысалы, егер қолданыстағы пайыздық мөлшерлемелер 10% болса және шақырылатын облигация 6% купон төлесе, онда шақырылатын облигация опционсыз облигация сияқты әрекет етуі мүмкін, өйткені компания үшін облигацияны шақырып, қайта шығару оңтайлы болмас еді. бұл жоғары пайыздық мөлшерлемемен.
Маңызды
Облигацияның өтеу мерзімі неғұрлым ұзақ болса, соғұрлым оның тиімді ұзақтығы артады.
Ұзақтығын тиімді есептеу
Тиімді ұзақтығының формуласы төрт айнымалыдан тұрады. Олар:
P (0) = облигацияның номиналды құны 100 долларға шаққандағы бастапқы бағасы.
P (1) = егер кірістілік Y пайызға төмендеуі керек болса, облигация бағасы.
P (2) = егер кірістілік Y пайызға көтерілсе, облигация бағасы.
Y = P (1) және P (2) есептеу үшін қолданылатын кірістіліктің болжамды өзгерісі.
Тиімді ұзақтығының толық формуласы:
Тиімді ұзақтығы = (P (1) – P (2)) / (2 x P (0) x Y)
Тиімді ұзақтықтың мысалы
Мысал ретінде, инвестор облигацияны 100% -ке сатып алады және облигация қазіргі уақытта 6% -ды құрайды деп есептейік. Кірістіліктің 10 базистік өзгерісін қолдана отырып (0,1%), кірістің төмендеуі кезінде облигация 101 долларға бағаланады деп есептеледі. Сонымен қатар кірістілікті 10 базистік пунктке арттыру арқылы облигацияның бағасы $ 99,25 құрайды деп күтілуде. Осы ақпаратты ескере отырып, тиімді ұзақтығы келесідей есептелінеді:
Тиімді мерзімі = ($ 101 – $ 99.25) / (2 x $ 100 x 0.001) = $ 1.75 / $ 0.20 = 8.75
8,75-тің тиімді ұзақтығы, егер кірістіліктің өзгеруі 100 базистік пунктке немесе 1% -ке тең болса, онда облигацияның бағасы 8,75% -ға өзгереді дегенді білдіреді. Бұл жуықтау. Сметаны облигацияның тиімді дөңестігіне факторинг арқылы дәлірек жасауға болады.