Қытайдың депозитарийлік қолхаты (CDR)

Қытайдың депозитарийлік қолхаты (CDR) дегеніміз не?

Қытай депозитарлық қолхаты (CDR) – бұл Қытай қор биржасында сатылатын депозитарлық қолхаттардың бір түрі (DR). Басқаша айтқанда, бұл американдық депозитарлық қолхаттар (ADR) американдық емес компаниялардың акцияларын американдық биржаларда саудалауға мүмкіндік беретін сияқты Қытайда сауда жасайтын қытайлық емес компаниялардың акцияларына қатысты.

Депозитарлық қолхат – бұл шетелдік компаниялардағы меншікті капиталды білдіретін банк берген сертификат. Демек, CDR дегеніміз – бұл қытай биржаларында сатылатын шетелдік меншікті капиталды білдіретін кастодиан банк берген сертификат.

Қытайлық депозитарлық қолхаттарды (CDR) түсіну

Депозитарлық қолхаттар АҚШ-та 1920 жылдары пайда болды.  Депозитарлық қолхаттар жүйесі бойынша компания акцияларының бір бөлігі кастодиан банкке беріледі, ол делдал делдал ретінде әрекет етеді, содан кейін акцияларды елден тыс биржада сатады. Депозитарлық қолхаттар техникалық тұрғыдан акциялар болып табылмаса да, олар инвесторларға кастодиан банк арқылы басқа жерде орналастырылған акцияларды ұстауға мүмкіндік береді.

Қытайлық реттеушілер АҚШ-та тізімделген американдық депозитарлық қолхаттардан кейін CDR үлгілерін жасады, сол арқылы шетелдегі акциялар Қытайдың материктік нарығында сатылуы мүмкін. CDR шығарудың мақсаты – экономиканы алға жылжыту үшін Қытай нарығына капиталды тарту, өйткені Қытайдың технологиялық алпауыттары дәстүрлі түрде өздерінің ішкі нарықтарынан тыс тізімді таңдады. CDR-ді шығару қытайлық институционалдық және жеке инвесторларға шетелдік компаниялардың акцияларына иелік етуге мүмкіндік береді.

Қытайлық технологиялық компаниялардың көпшілігі бұған дейін материкте кездесетін алғашқы жария сатылымдардағы (IPO) заңдық және техникалық кедергілерді болдырмау үшін, сондай-ақ халықаралық инвесторлар мен облигациялар нарығына қол жеткізу үшін шетелде тізім жасаған. IPO-ға шектеулер салмақты дауыс беру құқықтары мен өтініш берушілердің кірістілігіне қойылатын міндетті талаптарды қамтиды. Сонымен қатар, Қытайдың ірі фирмалары көбінесе Кайман аралдары сияқты жерлерде Қытайдың құнды қағаздарға қойылатын талаптарды айналып өтіп, шетелдік капитал нарықтарына қол жеткізе алады.

Қытайлық депозитарлық қолхаттардың артықшылықтары (CDR)

CDR ішкі инвесторларға шетелдік тізімге енгізілген қытайлық фирмаларға ақша салуға мүмкіндік береді. Қытай әлемдегі ең жылдам дамып келе жатқан технологиялық бизнес түрлерін алға тартты; дегенмен, қытайлық инвесторлар табыстарды бөлісе алмады. Сондай-ақ, ел бұл акциялардың валюта тізіміне енген кездегі болашақ өсімін жіберіп алады, сондықтан CDR-лер бұл өсімнің Қытайға оралуын ұсынады. Шындығында, CDR нарығының әлеуетті ауқымы триллион доллардан асуы мүмкін.

Қытайлық технологиялық фирмалар мен инвесторлар үшін де үлкен проблема – бұл үкіметтің жергілікті компанияларға шетелдік меншікті қатаң түрде шектеуге тыйым салатын үкімет ережелері және Қытай азаматтарына шетелдік активтерді сатып алуға мүмкіндік бермейтін капиталды бақылау. Жергілікті нарықтарға бағытталғанымен, қытайлық технологиялық фирмалар көбіне Қытайда   WFOE (Толығымен шетелдік меншікті кәсіпорындар) ретінде тіркеледі. Бұл құрылым оларға шетелдік капиталға қол жеткізуге мүмкіндік береді, бұл олардың тұрақты ішкі өсуін қаржыландыру және ғылыми-зерттеу және тәжірибелік-конструкторлық жұмыстарға жаппай инвестициялау үшін қажет. Технологиялық фирмалар Қытайда жергілікті еншілес компаниялар арқылы жұмыс істейді, олар иелерімен күрделі келісімшарттар жиынтығы арқылы байланысты.