Артқы есіктер тізімі

Артқы есік тізімі дегеніміз не?

Қаржы саласында «артқы есімдер листингі» термині көпшілікке сатылғысы келетін жеке компаниялар қолданатын балама стратегияны білдіреді. Осындай стратегиялардың бірі бұрыннан бар, көпшілікке сатылатын компанияны сатып алудан, содан кейін сатып алынған компанияның сауда белгісімен жұмыс істеуді жалғастырудан тұрады.

Ресми алғашқы орналастыру (IPO) -дан гөрі артқы есімдердің листингтері үнемді бола алады, дегенмен, олар қатысатын жеке компания үшін өте қымбат болуы мүмкін. Көбінесе, артқы есік тізіміне кіретін компаниялар көпшілікке сатылатын көлікті сатып алуды қаржыландыру үшін қарыздың едәуір мөлшеріне сүйенуі керек.

Артқы есік тізімдері қалай жұмыс істейді

Артқы есік тізімінің құбылысына әсер ететін бірнеше негізгі факторлар бар. Бастапқыда, компаниялар мемлекеттік компаниялар үшін қол жетімді болатын өтімділіктің жоғарылауына тартылуы мүмкін, бұл жеке компанияның құрылтайшыларына өз қаражаттарын оңай алуға мүмкіндік береді. Сонымен қатар, мемлекеттік компаниялар кейде қаражат жинаудың қолайлы шарттарынан пайда көре алады, өйткені көптеген инвесторлар мемлекеттік фирмаларға қойылатын қадағалау мен есеп беру талаптарының жоғарылауына сенімді.

Осы себептерге байланысты көптеген жеке меншік компаниялардың иелері өздерінің бизнесі көпшілікке сатылғаннан ұтады деп ойлауы мүмкін. Алайда, көпшілікке шығудың нақты құны – уақыт пен ақша тұрғысынан – көптеген жеке фирмалар үшін өте қымбат болуы мүмкін. Неге десеңіз, IPO-ның алғашқы құны оның жалпы кірісінің шамамен 5% құрайды, ал қосымша төлемдер көбінесе бірнеше миллион долларға жетеді. Жылдық аудиторлық төлемдер мен ішкі сәйкестік шығындары сияқты тұрақты шығындар сонымен қатар компанияның әкімшілік шығындарына жүздеген мың доллар қосуы мүмкін.

Жеке компания осы қосымша шығындарды өз мойнына алған жағдайда, олар әр түрлі биржалар қоятын ресми листингілік талаптарға қайшы келуі керек.Мысалы, Нью-Йорк қор биржасы (Нью-Йорк биржасы) жаңадан листингтен өткен компанияларданбасқа 3 фактормен қатар соңғы 3 жылда салық салуға дейінгі кем дегенде $ 10 миллион кірісті біріктіруді талап етеді.  The Nasdaq қор нарығы, сондай-ақ өз талаптары бар.2018-04-01 Аттестатта сөйлеу керек

Артқы есік тізімінің нақты мысалы

XYZ корпорациясы – бұл қазіргі кездегі басқару тобының құрамында едәуір өскен орта өндіріс компаниясы. Компания менеджменті өте оптимистік сезінуде, өйткені олар соңғы үш жылдың әрқайсысында рекордтық пайда алып келді, ал соңғы жылдық пайда 3 миллион доллармен аяқталды.

Соңғы жетістіктерінен қуат алған XYZ менеджерлері ашық компания болуға көшуге дайынбыз деп сенеді. Ақыр соңында, олар бұл акционерлерге өтімділікті, заңдылықты және экономикалық фандрайзингке қол жетімділікті арттыру арқылы пайда әкеледі деп ойлайды. Осы мақсатта олар NYSE-де IPO ұйымдастыруды қолға алды.

Жақында олардың орындалуына қарамастан, XYZ көп ұзамай олар NYSE қабылдауға құқылы емес екенін анықтады. Мұның бір себебі – олардың қазіргі кездегі кірістері: олардың өсімі күшті болғанымен, олар соңғы 3 жылда салық салғанға дейін жиналған 10 миллион АҚШ долларын құраған жоқ.

Осындай жағдайға тап болған XYZ менеджерлері балама стратегияны қолданады. Листингілік талаптарға сай болғанша күтіп отырудың орнына, олар салыстырмалы түрде арзан көпшілікке ұсынылатын компанияны іздеу және оны тікелей сатып алу арқылы артқы есіктердің листингін жасауды таңдайды. Мұны қаржыландыру үшін XYZ сатып алуды левереджді сатып алу (LBO) мәмілесінің түріне айналдырып, қарыздың едәуір мөлшеріне сенуге мәжбүр. Сатып алғаннан кейін, жаңадан сатып алынған компания XYZ-тің көпшілікке арналған «көлігі» бола алады, осылайша XYZ-ге жаңа листингілік талаптарға ресми түрде жауап бермей, мемлекеттік меншіктің артықшылықтарын алуға мүмкіндік береді.