Falling Giant: AIG жағдайын зерттеу
Неліктен AIG-ті құлап жатқан алып деп санауға болады?
AIG (NYSE: AIG ) атымен танымал American International Group Inc компаниясының әлі тірі және тепкілеп жатқанын біліп, енді АҚШ-тың қаржылық тұрақтылығына қауіп төндірмейді деп білгеніңізге таң қалуыңыз мүмкін.
АҚШ-тың қаржылық тұрақтылығын қадағалау кеңесі (FSOC) шамамен 150 миллиард долларлық үкіметтік көмек ұсынылғаннан кейін шамамен он жыл өткен соң, AIG-ті жүйелік тәуекелге ұшыраған немесе жаңалықтар сөзімен айтқанда «өте үлкен» мекемелер тізімінен шығаруға дауыс берді. 2013 жылы компания салық төлеушілер алдындағы қарызының соңғы бөлігін төледі, ал АҚШ үкіметі AIG-дегі үлесінен бас тартты.
Негізгі өнімдер
- AIG 2008 жылы «сәтсіздікке ұшырау үшін өте үлкен» деп танылған мекемелерден көмек алғандардың бірі болды.
- Сақтандыру гиганты кепілдік қарыз міндеттемелері бойынша ойнаған және жоғалтқандардың көпшілігінде болды.
- AIG қаржылық дағдарыстан аман-есен өтіп, АҚШ салық төлеушілері алдындағы ауқымды қарызын төледі.
2019 жылдың тамызында жарияланған тоқсандық кірісте AIG кірістің шамамен 18% өсуін жариялады және компанияның айналымы жақсы жүрді деп саналды. Бірақ ол АҚШ-тың салық төлеушілері алдындағы үлкен қарызын өтеу үшін өзін екіге қысқартуға мәжбүр болды, соның ішінде құнды Азия бөлімшесін сатты.
AIG қалай құлауы мүмкін екенін түсіну
Жоғары ұшатын AIG
Онжылдықтар бойы AIG сақтандыру сату саласындағы жаһандық қуат көзі болды. Бірақ 2008 жылдың қыркүйегінде компания құлдыраудың алдында тұрды.
Дағдарыстың эпицентрі Лондондағы кеңседе болды, онда AIG Financial Products (AIGFP) деп аталатын компанияның бөлінуі американдық капитализм тірегінің құлдырауына себеп болды.
AIGFP бөлімі инвестициялық шығындардан сақтандыру сатты. Әдеттегі саясат инвесторды пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруінен немесе инвестицияға кері әсерін тигізетін басқа жағдайлардан сақтандыруы мүмкін.
Бірақ 1990 жылдардың соңында AIGFP ақша табудың жаңа әдісін тапты.
Тұрғын үйдегі көпіршіктің жарылуы қалай бұзылды AIG
Кепілдендірілген қарыздық міндеттеме (CDO) деп аталатын жаңа қаржылық өнім инвестициялық банктер мен басқа да ірі институттардың сүйіктісі болды. CDO-лар инвесторларға сату үшін қарыздың әртүрлі түрлерін өте қауіптіге дейін бір пакетке біріктіреді. Қарыздың әртүрлі түрлері транш ретінде белгілі.
Ипотекалық бағалы қағаздарға ие көптеген ірі мекемелер CDO құрды. Оларға субпримдік несиелермен толтырылған транштар кірді. Яғни, олар тұрғын үй көпіршігі кезінде оларды өтеу үшін біліктілігі төмен адамдарға берілген ипотека несиелері болды.
AIGFP трендке ақша аударуға шешім қабылдады. Бұл CDO-ді несиелік деформация ретінде белгілі қаржылық өнім арқылы дефолттан сақтандырады. Бұл сақтандыруды төлеу мүмкіндігі екіталай болып көрінді.
CDO сақтандыру жоспары біраз уақытқа сәтті болды. Шамамен бес жыл ішінде бөлімнің кірістері 737 миллион доллардан 3 миллиард доллардан асып түсті, бұл компанияның жалпы кірісінің 17,5% құрайды.
Сақтандырылған CDO-лардың үлкен бөлігі топтастырылған ипотека түрінде болды, ең төменгі рейтингтегі транштар субпримдік несиелерден тұрды. AIG бұл несиелер бойынша төлемдер маңызды емес болады деп сенді.
Ағымдағы апат
Содан кейін тұрғын үй несиелерінен өндіріп алу жоғары деңгейге көтерілді. AIG жабуға уәде еткен нәрсені төлеуге мәжбүр болды. AIGFP бөлімшесі шамамен 25 миллиард доллар шығынға ұшырады. Бөлім ішіндегі бухгалтерлік есеп шығындарды нашарлатты. Бұл, өз кезегінде, AIG несиелік рейтингін төмендетіп, фирманы өзінің облигацияларын ұстаушыларға кепілзат беруге мәжбүр етті. Бұл компанияның қаржылық жағдайын одан сайын нашарлатты.
AIG төлем қабілетсіздігі қаупіне ұшырағаны анық болды. Бұған жол бермеу үшін федералды үкімет кірісті. Бірақ несие дағдарысынан зардап шеккен басқа компаниялар болмаған кезде AIG неге үкіметпен құтқарылды?
Сәтсіздікке тым үлкен
Қарапайым тілмен айтқанда, AIG сәтсіздікке ұшырау үшін өте үлкен деп саналды. Үлестік қорлардың, зейнетақы қорларының және хеджирлеу қорларының AIG-ге салынған немесе онымен сақтандырылған немесе екеуі де өте көп.
Атап айтқанда, AIG-мен сақтандырылған CDO-ны иемденген инвестициялық банктер миллиардтарды жоғалту қаупіне ұшырады. Мысалы, бұқаралық ақпарат құралдарында Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS ) AIG бизнесінің әр түрлі салаларына 20 миллиард доллар байлығы бар деп көрсетілген, дегенмен фирма бұл көрсеткішті жоққа шығарды.
Ақша нарығының қорлары, әдетте жеке инвестор үшін қауіпсіз инвестициялар ретінде қарастырылды, өйткені көптеген адамдар AIG облигацияларына ақша салғандықтан, тәуекелге ұшырады. Егер AIG құлдыраса, ақша онсыз да дірілдеп тұрған ақша нарықтарын дүр сілкіндірер еді, өйткені миллиондаған адамдар қауіпсіз болуы керек инвестицияларға ақшаларын жоғалтты.
Кімге қауіп төнген жоқ
Алайда, AIG дәстүрлі бизнесінің клиенттеріне үлкен қауіп төнген жоқ. Компанияның қаржылық өнімдер бөлімі құлдырауға жақын тұрған кезде, бөлшек сақтандырудың ұсақ бөлшегі бизнесте әлі де көп болды. Кез-келген жағдайда, әр штатта сақтандыру операцияларын бақылайтын реттеуші агенттік бар, ал штат үкіметтерінде төлем қабілетсіздігі жағдайында сақтанушыларға өтемақы төлейтін кепілдік шарты бар.
Сақтанушылар зиян шеккен жоқ, ал басқалары зиян келтірді. Ақшаларын қауіпсіз ақша нарығының қорына салған жеке адамдардан бастап, алып хедж-қорлар мен миллиардтаған қауіпті зейнетақы қорларына дейінгі инвесторлар араша түсуге біреуді қажет етті.
Үкімет кіреді
AIG жіпке ілініп тұрған кезде, компания басшылары мен федералды шенеуніктер арасында келіссөздер болды. Компанияның дүниежүзілік экономика үшін құлауына жол бермеу үшін өте маңызды екендігі анықталғаннан кейін, компанияны құтқару туралы келісім жасалды.
22,7 миллиард доллар
Ақырында АҚШ үкіметі AIG-ді құтқарғаны үшін пайыздық төлемдер жасады.
Федералдық резерв жүйесі AIG-ге компанияның меншікті капиталының 79,9% орнына несие берді. Жалпы сома бастапқыда 85 миллиард доллар көлемінде көрсетілген және оны пайызбен қайтару керек болатын.
Кейіннен мәміле шарттары қайта өңделіп, қарыз өсе түсті. Федералдық резерв және қазынашылық департаменті AIG-ке одан да көп ақша құйып, жалпы сомасы 150 миллиард долларға жетті.
Салдары
AIG-ті құтқару даусыз өткен жоқ.
Кейбіреулер үкіметтің салық төлеушілердің ақшасын қиын жағдайдағы сақтандыру компаниясын сатып алу үшін пайдалануы орынды ма деп сұрады. Мемлекеттік қаржыны, әсіресе, AIG шенеуніктеріне бонустар төлеу үшін пайдалану наразылық тудырды.
Алайда, басқалары бұл несие бойынша төленген пайыздардың арқасында құтқару іс жүзінде салық төлеушілерге тиімді болғанын атап өтті. Іс жүзінде үкімет 22,7 миллиард доллар көлемінде келісімшарт жасалды.