Елдердің өз валюталарын құнсыздандыруының 3 себебі

Қытай мен АҚШ арасындағы сауда соғысы ықтимал басталуымен қытайлықтардың валюта девальвациясын стратегия ретінде қолдануы туралы келіссөздер шулы болды. Алайда құбылмалылық пен қауіп-қатерлер бұл жолы оған тұрарлық болмауы мүмкін, өйткені Қытай жақында Юаньды тұрақтандыру және жаһандандыру үшін күш салды.

Бұрын қытайлықтар мұны жоққа шығарған, бірақ әлемдегі екінші үлкен экономика өзінің экономикасына, әсіресе Дональд Трампқа артықшылық беру үшін өз валютасын құнсыздандырды деп бірнеше рет айыптады. Бір қызығы, АҚШ үкіметі көптеген жылдар бойы қытайлықтарды халықаралық саудада әділетсіз артықшылық беріп, олардың капиталы мен жұмыс күшіне деген бағаны жасанды түрде ұстап тұрды деп, юаньді құнсыздандыру үшін қысым көрсетіп келеді. 

Әлемдік валюталар алтын стандарттан бас тартып, олардың айырбастау бағамдарының бір-біріне қарсы еркін жүзуіне мүмкіндік берген кезден бастап, валютаның құнсыздануымен байланысты оқиғалар болды, олар тек осы елдің азаматтарына ғана емес, сонымен қатар бүкіл әлемде толқып кетті. Егер құлдырау соншалықты кең таралуы мүмкін болса, неге елдер өз валюталарын құнсыздандырады? 

Валютаны құнсыздандыру

Бұл интуитивті болып көрінуі мүмкін, бірақ күшті валюта міндетті түрде ұлттың мүддесіне сәйкес келмейді. Әлсіз ішкі валюта елдің экспортын әлемдік нарықтарда бәсекеге қабілетті етеді, сонымен бірге импортты қымбаттатады. Экспорттың жоғары көлемдері  экономикалық өсуге ықпал етеді, ал қымбат импорттың да әсері бар, өйткені тұтынушылар импортталатын өнімге жергілікті балама таңдау жасайды. Сауда-саттық жағдайының  жақсаруы,  әдетте, ағымдағы операциялар шотының тапшылығының төмендеуіне  (немесе ағымдағы шоттың профицитінің үлкен көлеміне), жұмыспен қамтудың жоғарылауына және ЖІӨ-нің тез   өсуіне айналады . Әдетте валютаның әлсіздігіне әкелетін ынталандырушы ақша-несие саясаты   елдің капиталы мен тұрғын үй нарығына да оң әсер етеді, бұл өз кезегінде байлық эффектісі арқылы ішкі тұтынуды күшейтеді .

Стратегиялық валютаның девальвациясы әрдайым жұмыс істемейтінін, сонымен қатар халықтар арасындағы «валюталық соғысқа» әкелуі мүмкін екенін атап өткен жөн. Бәсекелестік девальвациясы – бұл бір ұлттың ұлттық валютаның күрт девальвациясын екінші валютаның девальвациясымен сәйкестендіретін нақты сценарий. Басқаша айтқанда, бір ұлт екінші бір валютаның құнсыздануымен сәйкес келеді. Бұл көбінесе екі валютада да  нарықта белгіленген өзгермелі айырбас бағамында емес, валюта бағамы режимдерін басқарғанда пайда болады . Валюта соғысы басталмаса да, ел валюта девальвациясының негативтеріне сақтық танытуы керек. Валютаның құнсыздануы өнімділікті төмендетуі мүмкін, өйткені негізгі құрал-жабдықтар мен машиналардың импорты өте қымбатқа түсуі мүмкін. Девальвация сонымен қатар  ел азаматтарының шетелдегі сатып алу қабілетін айтарлықтай төмендетеді .

Төменде біз елдің девальвация саясатын ұстануының үш негізгі себебін қарастырамыз:

1. Экспортты арттыру

Әлемдік нарықта бір елдің тауарлары барлық басқа елдердің тауарларымен бәсекеге түсуі керек. Америкадағы автомобиль өндірушілер Еуропа мен Жапониядағы автомобиль өндірушілермен бәсекелес болуы керек. Егер еуроның долларға шаққандағы құны төмендейтін болса, еуропалық өндірушілердің Америкада доллармен сататын автомобильдерінің бағасы бұрынғыға қарағанда іс жүзінде арзан болады. Екінші жағынан, неғұрлым құнды валюта экспортты сыртқы нарықта сатып алу үшін салыстырмалы түрде қымбаттатады.

Басқаша айтқанда, экспорттаушылар әлемдік нарықта бәсекеге қабілетті бола бастайды. Экспортты ынталандырады, ал импортты болдырмайды. Екі себепке байланысты бірнеше сақтық болуы керек. Біріншіден, елдің экспортталатын тауарларына сұраныс бүкіл әлемде өскен сайын, девальвацияның алғашқы әсерін қалыпқа келтіре отырып, баға өсе бастайды. Екіншісі – бұл басқа елдерде бұл тиімділікті көріп отырғандықтан, оларды «түбіне қарай жүгіру» деп аталатын зат түріндегі өз валюталарын құнсыздандыруға ынталандырады. Бұл валюталық соғыстарға әкелуі мүмкін және инфляцияны бақыланбайды.

2. Сауда тапшылығын қысқарту

Экспорттың арзандауына және импорттың қымбаттауына байланысты экспорт артып, импорт азаяды. Бұл төлем балансының жақсаруына ықпал етеді, өйткені экспорт ұлғайып, импорт азайып, сауда тапшылығы қысқарады. Тұрақты тапшылық бүгінде сирек кездеседі, өйткені АҚШ пен көптеген басқа елдер жыл сайын тұрақты теңгерімсіздіктерге ұшырайды. Экономикалық теория, алайда, тұрақты тапшылықтар ұзақ мерзімді кезеңде тұрақсыз және экономиканы құлдырататын қауіпті қарыздар деңгейіне әкелуі мүмкін дейді. Үй валютасын құнсыздандыру төлем балансын түзетуге және бұл тапшылықты азайтуға көмектеседі.

Алайда бұл негіздеменің ықтимал минусы бар. Девальвация сонымен қатар ұлттық валютада бағаланған кезде шетел валютасында берілген қарыздардың қарыздық ауыртпалығын арттырады. Бұл Үндістан немесе Аргентина сияқты көптеген долларлармен және еуромен қарызы бар дамушы ел үшін үлкен проблема. Бұл сыртқы қарыздарға қызмет көрсету қиындай түседі, бұл адамдарда өздерінің ұлттық валютасына деген сенімділікті төмендетеді.

3. Егемен қарыздың ауыртпалығын азайту

Үкімет әлсіз валюталық саясатты ынталандыру үшін ынталандырылуы мүмкін, егер оның тұрақты негізде қызмет көрсетуге үкімет шығарған мемлекеттік қарыздары көп болса. Егер қарыз төлемдері бекітілген болса, әлсіз валюта бұл төлемдерді уақыт өте келе арзан етеді.

Мысалға ай сайын төленбеген қарыздары үшін пайыздық төлемдер ретінде миллион доллар төлеуге мәжбүр үкіметті алайық. Бірақ дәл сол миллион долларлық шартты төлемдер құндылығы төмендейтін болса, бұл пайыздарды жабу оңайырақ болады. Біздің мысалда, егер ұлттық валюта бастапқы құнының жартысына дейін девальвацияланған болса, қарыздың 1 миллион доллары қазір 500 000 долларға тең болады. 

Тағы да, бұл тактиканы сақтықпен қолдану керек. Әлемдегі көптеген елдердің бір немесе басқа түрдегі қарыздары бар болғандықтан, төменгі валюталық соғыс үшін жарыс басталуы мүмкін. Ел сұраққа ол жасайды, өйткені шетелдік облигацияларды үлкен санын ұстап, егер Бұл тактика, сондай-ақ сәтсіз болады  , сол  пайыздық төлемдер салыстырмалы қымбат. 

Төменгі сызық

Валюта девальвациясын елдер экономикалық саясатқа қол жеткізу үшін қолдана алады. Әлемнің қалған елдерімен салыстырғанда әлсіз валютаның болуы экспортты ұлғайтуға, сауда тапшылығын азайтуға және оның мемлекеттік қарыздары бойынша пайыздық төлемдердің құнын төмендетуге көмектеседі. Девальвацияның кейбір жағымсыз әсерлері бар. Олар активтік нарықтардың құлдырауына немесе рецессияға ықпал етуі мүмкін әлемдік нарықтарда белгісіздік тудырады. Елдер төмендегі жарыста өз валюталарын алға-артқа девальвациялап, валюта соғысы үшін атаққа итермелеуі мүмкін. Бұл өте қауіпті және зұлымдық циклі пайдадан гөрі көп зиян келтіруі мүмкін.

Валютаны құнсыздандыру, әрдайым оның жоспарланған пайдасына әкелмейді. Бразилия осыған мысал бола алады. Бразилиялық реал 2011 жылдан бастап едәуір төмендеді, бірақ валютаның күрт девальвациясы шикі мұнай  мен шикізат бағасының құлдырауы және сыбайлас жемқорлық скандалы сияқты басқа проблемалардың орнын толтыра алмады . Нәтижесінде Бразилия экономикасында баяу өсу байқалды.