Валюта соғысы дегеніміз не және ол қалай жұмыс істейді?

Валюта соғысы дегеніміз – бірқатар елдер өз экономикаларын ынталандыру үшін өздерінің ішкі валюталарының құнын әдейі төмендетуге тырысатын жағдайды айтады. Валюта бағамының төмендеуі немесе құнсыздануы валюта нарығында жиі кездесетін құбылыс болғанымен, валюталық соғыстың басты белгісі – бұл бір уақытта өз валюталарын құнсыздандыру әрекеттерін жүзеге асыруы мүмкін көптеген елдердің саны.

Біз валюта соғысындамыз ба?

Валюталық соғыс « бәсекелестік девальвациясы » қаупі аз терминмен де белгілі. Валюта құндылықтары нарықтық қатынастармен анықталатын өзгермелі айырбас бағамдарының қазіргі дәуірінде валютаның амортизациясын ұлттық орталық банк негізінен пайыздық мөлшерлемені төмендету немесе жоғарылату сияқты валютаны төмендетуге мәжбүр етуі мүмкін экономикалық саясат арқылы жасайды « сандық жеңілдеу ( QE). « Бұл ондаған жылдардағы валюталық соғыстарға қарағанда күрделендіреді, бұл кезде тұрақты валюта бағамдары басым болды және ұлт өзінің валютасын бекітілген « қазықты » төмендетудің қарапайым мақсатымен өз валютасын құнсыздандыра алады.

«Валюта соғысы» дегеніміз – бұл экономика мен орталық банк саласындағы жұмсақ емес термин, сондықтан Бразилияның бұрынғы қаржы министрі Гвидо Мантега 2010 жылы қыркүйекте халықаралық валюта соғысы бұзылды деп ескерткенде осындай мүйіз ұясын қозғады. шығу. 20-дан астам елде пайыздық мөлшерлемені төмендеткен немесе 2015 жылғы қаңтардан сәуірге дейін ақша-несие саясатын жеңілдету шараларын қолданған кезде триллиондық доллар туындайды – біз қазірдің өзінде валюталық соғыстың алдында тұрмыз ба?

Трамп әкімшілігінің қытайлық тауарларға қатысты тарифтері жүзеге асырыла бастағаннан бастап, Қытай өзінің тарифтерімен кек алды, сонымен бірге валютаны доллар бағамына қарсы құнсыздандырды – сауда соғысы әлеуетті валюталық соғысқа айналды.

Неліктен валюта бағамын төмендетеді?

Бұл интуитивті болып көрінуі мүмкін, бірақ күшті валюта міндетті түрде ұлттың мүддесіне сәйкес келмейді. Әлсіз ішкі валюта елдің экспортын әлемдік нарықтарда бәсекеге қабілетті етеді, сонымен бірге импортты қымбаттатады. Экспорттың жоғары көлемдері экономикалық өсуге ықпал етеді, ал қымбат импорттың да әсері бар, өйткені тұтынушылар импортталатын өнімге жергілікті балама таңдау жасайды. Сауда-саттық жағдайының жақсаруы, әдетте, ағымдағы шоттың тапшылығын төмендетеді (немесе ағымдағы шоттың профицитін жоғарылатады), жұмыспен қамтылудың жоғарылауына және ЖІӨ өсуінің жылдамдығына айналады. Әдетте валютаның әлсіздігіне әкелетін ынталандырушы ақша-несие саясаты елдің капиталы мен тұрғын үй нарығына да оң әсер етеді, бұл өз кезегінде байлық эффектісі арқылы ішкі тұтынуды күшейтеді.

Сіздің көршің

Ашық немесе жасырын болсын – валютаның құнсыздануы жолымен өсу қиынға соқпайтындықтан, егер А ұлты өз валютасын құнсыздандырса, көп ұзамай В елі де оның артынан С ұлты және т.с.с. шығатыны таңқаларлық емес. Бәсекелестік девальвациясының мәні осында.

Бұл құбылыс « көршіңіздің қайыршысы » деп те аталады, ол Шекспир драмасынан алшақ, ол бәсекелі девальвация саясатын ұстанатын ұлт өзінің жеке мүдделерін жоққа шығаруға күш салатындығын білдіреді. қалғанының бәрі.

АҚШ долларымен хирургия

Бразилия министрі Мантега 2010 жылдың қыркүйек айында валюта соғысы туралы ескерткенде, ол АҚШ-тың Федералды резервтік жүйесінің доллардың әлсіреуіне алып келген сандық жеңілдету бағдарламасынан, Қытайдың юаньды басып-жаншуын және интервенциялардан туындаған валюта нарықтарындағы дүрбелеңнің өсуін меңзеді. бірқатар Азия орталық банктерінің валюталарының қымбаттауына жол бермеу.

Бір қызығы, АҚШ доллары 2011 жылдың басынан бастап барлық негізгі валюталарға қатысты қымбаттады, ал қазірде доллармен саудаланған индекс соңғы онжылдықтағы ең жоғары деңгейде сатылуда. Өткен жылы барлық негізгі валюта долларға қатысты төмендеді (2015 жылғы 17 сәуірдегі жағдай бойынша), еуро, Скандинавия валюталары, Ресей рублі және Бразилия реалы осы кезеңде 20% -дан астам төмендеді.

АҚШ долларына қатысты мықты саясат

АҚШ экономикасы осы уақытқа дейін доллардың күшеюінің әсерін тым көп қиындықсыз жеңіп келеді, дегенмен маңызды мәселе – американдық трансұлттық ұйымдардың айтарлықтай бөлігі олардың долларға түсуіне кері әсерін ескерткен.

Әдетте АҚШ « резервтік валюта. Қуатты доллар АҚШ-тың тікелей шетелдік инвестицияларды (ТШИ) және шетелдік портфельдік инвестицияларды ( ТШИ) жіберу орны ретінде жоғарылатады . Таңқаларлық емес, АҚШ екі категорияда да бірінші орынға ие. Экономикалық өсу үшін АҚШ басқа мемлекеттерге қарағанда экспортқа онша тәуелді емес, өйткені оның әлемдегі ең үлкен тұтыну нарығы.

Қазіргі жағдай

Доллар бірінші кезекте қымбаттауда, өйткені АҚШ QE-ді бірінші болып енгізгеннен кейін ақшалай ынталандыру бағдарламасын ашуға дайын жалғыз ірі мемлекет туралы. Бұл жұмыс уақыты АҚШ экономикасына Федералды резервтік жүйенің QE бағдарламаларының кезекті кезеңдеріне оңтайлы жауап беруге мүмкіндік берді. Халықаралық валюта қоры өзінің жақындағы Дүниежүзілік экономикалық болжамын жаңартуда G-7 елдерінің ең жылдам өсу қарқыны – 2015 және 2016 жылдары АҚШ экономикасы 3,1% өседі деп болжаған.

Мұны Жапония мен Еуропалық Одақ сияқты QE партиясына кешігіп келген басқа жаһандық қуат көздеріндегі жағдаймен салыстырыңыз. Аяқталғаннан кейін бірнеше жыл ішінде пайыздық ставкаларды көтерді Канада, Австралия, Үндістан сияқты елдер Ұлы құлдыраудан өсу себебі 2007-09 бойынша, кейіннен ақша-кредит саясатын жеңілдету үшін болған импульс баяулады.

Саяси алшақтық 

Сонымен, бір жағынан, бізде АҚШ бар, ол өзінің эталондық федералдық қорының мөлшерлемесін 2015 жылы көтере алады, бұл 2006 жылдан бергі алғашқы өсім. Екінші жағынан, ақша-несие саясатын жеңілдетіп жүргізетін әлемнің қалған бөлігі де бар. Ақша-несие саясатындағы бұл алшақтық доллардың бүкіл тақтада қымбаттауының басты себебі болып табылады.

Жағдайды бірқатар факторлар шиеленістіреді:

• Соңғы жылдары көптеген аймақтардағы экономикалық өсу тарихи нормалардан төмен болды; көптеген сарапшылар бұл қосалқы өсуді Ұлы рецессияның құлдырауымен байланыстырады.
• Көптеген елдерде пайыздық мөлшерлемелер нөлге жуықтаған немесе тарихи төмен деңгейде болғандығын ескере отырып, көптеген елдер өсуді ынталандырудың барлық нұсқаларын қолданды. Әрі қарай ставкаларды төмендету мүмкін емес және бюджеттік ынталандыру мүмкіндігі жоқ (өйткені бюджет тапшылығы соңғы жылдары қатты тексеріске ұшырады), валютаның құлдырауы экономикалық өсімді көтерудің жалғыз құралы болып табылады.
• Егеменді облигациялардың кірістілігі қысқа мерзімді және орта мерзімді мерзімге дейін бірқатар елдер үшін теріс айналды. Бұл өте төмен кірістілік жағдайында АҚШ-тың қазынашылық банктері – 2015 жылдың 17 сәуіріндегі 10 жылдық өтеу мерзімі үшін 1,86% және 30 жыл ішінде 2,52% кірісті – үлкен қызығушылық тудырып, долларға деген сұраныстың артуына алып келеді.