Неліктен қысқа сатылым заңды? Қысқаша тарих

Неліктен қысқа сатылым заңды?

Қысқа сату – бұл акциялардың немесе басқа бағалы қағаздар бағасының төмендеуі туралы болжам жасайтын инвестициялық стратегия. Қысқа сату практикасы  1934 жылы Бағалы қағаздар мен биржалар туралы заң шығарғанға дейін Конгресс зерттеген орталық мәселелердің бірі болды, бірақ Конгресс оның рұқсат етілгендігі туралы ешқандай шешім шығарған жоқ.

Керісінше, Конгресс Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссияға (ӘКК)  қатыгез әрекеттерді болдырмау үшін қысқа сатылымдарды реттеу үшін кең өкілеттік берді.

Қысқа сатылымның неге заңды екенін түсіну

Нарықтық дағдарыс кезінде, акциялардың бағасы тез құлдырап тұрған кезде, реттеушілер тәртіп қалпына келтірілгенге дейін қысқа сатылымды пайдалануды шектеуге немесе тыйым салуға көшті. 

Шектелген бағалы қағаздар – бұл қазіргі аю рейдтеріне бейім болуы мүмкін деп санайтын реттеуші органдар анықтаған бағалы қағаздар; дегенмен, бұл шаралардың тиімділігі нарыққа қатысушылар мен реттеушілер арасында ашық сұрақ.

Қысқа сатылым заңды болады

uptick әдетте ол алдыңғы сатудан түскен баға uptick орын алған жағдайда ғана аталған нарық қатысушылары заңды қорын қысқа акцияларын сата алатын.2

Қысқаша сатылымдарға тыйым салынды (кейбір тар ерекшеліктерсіз). Бұл ереже акциялардың бағасын жасанды түрде төмендетуге бағытталған стратегияны біртіндеп төмен бағамен сатудың алдын алды. Uptick ереже нарықтық жылжу кезде өтімділігін арттыру, шексіз қысқа сатуға рұқсат, және төңкеріп баға ауытқуы бойынша тексеру ретінде әрекет.

Жаңа құқықтық мәртебеге және қысқа сатылымның айқын артықшылықтарына қарамастан, көптеген саясаткерлер, реттеушілер және қоғам бұл тәжірибеге күдіктене берді. Аю нарығында басқалардың шығындарынан пайда табу мүмкіндігі көптеген адамдар үшін әділетсіз және этикаға жат көрінді.

Нәтижесінде, 1963 жылы Конгресс ӘКК-ге қысқа сатылымның кейінгі баға үрдістеріне әсерін тексеруді бұйырды. Зерттеу көрсеткендей, құлдыраған нарықта қысқа сатылымдардың қор нарығының жалпы көлеміне қатынасы өскен.

Содан кейін, 1976 жылы қысқа сатылымға қатысты қоғамдық тергеу басталды, егер 10а-1 ережесі қайта қаралса немесе жойылса не болатынын тексереді. Қор биржалары мен нарық адвокаттары бұл ұсынылған өзгерістерге қарсылық білдірді және ӘКК 1980 жылы өз ұсыныстарын алып тастады, өзгеріс ережесін сақтап қалды.

ӘКК, 2007 жылы, ереже қатыгез мінез-құлықты шектеу үшін аз ықпал етті және нарықтағы өтімділікті шектеу мүмкіндігіне ие деген қорытындыға келген, ұзақ жылдар бойы жүргізілген зерттеулерден кейін, 2007 жылы көтерілу ережесін жойды.

Қысқа сатылымға тыйым салудың тиімділігі туралы көптеген басқа академиялық зерттеулер тәжірибеге тыйым салу нарықтық динамиканың қалыпты еместігін анықтады.2008 жылғы қор нарығының құлдырауы мен рецессиясынан кейін көпшілік қысқа сатылымға үлкен шектеу қоюды, оның ішінде көтерілу ережесін қалпына келтіруді талап етті.

1:52

«Жалаңаш» қысқа сатылым

ӘКК 20-шы ғасырда қысқа сатылымдық мәртебеге ие болып, 21-ші ғасырдың басында өзінің франчайзингін кеңейткенімен, кейбір қысқа сату тәжірибелері заңды түрде күмәнді болып қала береді.

Мысалы,  жалаңаш қысқа сатылымда сатушы «бар екендігі туралы нақты анықталмаған акцияларды сатудан» аулақ болу үшін акцияларды сату үшін «орналастыруы» керек. Америка Құрама Штаттарында брокерлер-дилерлерден акцияларды қарызға алуға болады, сондықтан оларды осындай қысқа сатылымға жол берместен уақытында жеткізіп беруге болады деп санауға негізделген негіздер болуы керек.

Жалаңаш қысқа мерзімді орындауолардың қысқа мерзімді сатылымда қабылдаушы тарапқа бұл акцияларды жеткізе алмауқаупін тудырады.  Тағы бір тыйым салынған әрекет – активтің бағасын төмендету мақсатында қысқа мерзімде сату, содан кейін есеп айырысу кезінде акцияларды жеткізбеу.