Қысқа сатылым: тыйым салу

Қысқа сатылым – бұл жаңа құбылыс емес, ол қор нарығы пайда болғаннан бері бар. Алайда сатушылардың қысқа сатумен қатар жүретін пессимизмі әрқашан құптала бермейді.

Қысқа сатушылар акцияға қарсы ставка жасайды. Акциялар бағасының көтерілуіне емес, олар құлдырауды күту арқылы ақша табуға мүмкіндік іздейді. Қысқа сатушылар акцияны брокерден қарызға алады, сатады және бағалардың төмендеуін күтеді, осылайша олар акцияны арзан бағамен сатып ала алады.

Тарих бойында бұл сатушылар әлемдегі қаржы нарықтарындағы ең нашар сәтсіздіктерге кінәлі болып келді. Кейбір компания басшылары оларды өз компанияларының акцияларының бағасын төмендетіп жіберді деп айыптады. Үкіметтер нарықтардың қалпына келуіне көмектесу үшін қысқа сатылымдарды уақытша тоқтатты және қысқа сатудың кейбір әдістеріне қарсы заңдарды күшейтті. Бірнеше үкімет тіпті қысқа сатушыларға қарсы экстремалды шаралар ұсынып, қабылдауға дейін барды. Бұл тарих бойында әр түрлі елдер мен салаларда болған.

Негізгі өнімдер

  • Қысқа сатылым – бұл инвестор акциялардың бағасы төмендейді деп бәс қоятын сауда стратегиясы. Бұл әлемдегі әртүрлі нарықтарда бар және сауда-саттықтың алғашқы күндерінен бері келе жатқан тәжірибе.
  • Қысқа сатылымдар 1600 жылдары Голландия республикасында қор нарықтары басталғаннан бері тәжірибеде болды. Голландиялық East India Company компаниясының қысқартуы, басқа акциялармен қатар, қысқа сатушыларға уақытша тыйым салуға әкелді.
  • 18-ші ғасырда Ұлыбритания қысқа сатушыға ешқашан акциялары қысқаратын жалаңаш қысқа сатылымға тыйым салды; Францияда Наполеон Бонапарт француз төңкерісі кезінде қысқа сатылымды тыйым салды.
  • АҚШ-та қысқа сатылымға алғашқы рет 1812 жылғы соғыс кезінде тыйым салынып, Ұлы депрессия кезінде шектеу қойылды және 1987, 2001 және 2008 жылдардағы нарық құлдырауынан кейін мұқият тексеріліп, ережелер қабылданды. 

Амстердам

Қысқаша сатылым 1600 жылдары Нидерланд Республикасында қор нарықтары пайда болғаннан бері бар. 1610 жылы Голландия нарығы құлдырап, әйгілі саудагер Исаак Ле Маре оны акциялар сатылымы белсенді болмағандықтан айыптады. Ол голландиялық East India Company компаниясының (Vereenigde Oost-Indische Compagnie немесе VOC деп те аталады) ірі акционері болды. Компанияның бұрынғы мүшесі Ле Майер мен оның серіктестері VOC акцияларына манипуляция жасады деп айыпталды. Олар нарықта көптеген акциялар сату арқылы акциялар бағасын төмендетуге тырысты. Нидерланды үкіметі шара қолданып, қысқа сатылымға уақытша тыйым салды.

Маңызды

Көптеген үкіметтер бірнеше жылдар ішінде қысқа нарықтарды сатуды шектеу немесе реттеу бойынша шаралар қабылдады, себебі бұл бірқатар қор биржаларымен және басқа қаржылық дағдарыстармен байланысты болды. Алайда, әдетте тыйым салудың күші жойылды, өйткені қысқа сату күнделікті нарықтағы сауданың маңызды бөлігі болып табылады.

Ұлыбритания

1733 жылы 1720 жылғы жалаңаш қысқа сатылымға тыйым салынды. Жалаңаш қысқа сатылым мен дәстүрлі қысқа сатылымның айырмашылығы – қысқа сатылған акцияны ешқашан қысқа сатушы қарызға алмайды.

Оңтүстік теңіздің көпіршігі жағдайында Оңтүстік теңіз компаниясының сауда монополиясы туралы болжамдар пайда болды. Компания Оңтүстік теңіздегі эксклюзивті сауда құқығына айырбастау үшін Англияның ұлттық қарызының көп бөлігін өз мойнына алды. Бұл оның акцияларының қымбаттауына әкелді. Акциялар шыңында 130 фунттан 1000 фунт стерлингке дейін өсті. Содан кейін нарық құлдырады. Компания өз жетістігі туралы жалған өсек тарату арқылы бағаны жалған көтерді деп айыпталды.

Франция

Француз революциясы басталғанға дейін қор нарығы дүр сілкінді. Наполеон Бонапарт қысқа сатылымға тыйым салып қана қоймай, оны патриоттық емес сатқындық деп санады және сатушылар түрмеге жабылды. Бонапарт бұл іс-әрекетті ұнатпады, өйткені бұл оның соғыстарын қаржыландыруға және өз империясын құруға кедергі болды.

Бір қызығы, бірнеше ғасырлар өткен соң қысқа сатушылар түрмеге қамалудан гөрі қатал емделді. 1995 жылы Малайзияның Қаржы министрлігі қысқа сатушыларға жаза ретінде консервілеуді ұсынды, өйткені олар сатушыларды тәртіп бұзушылар деп санады.

АҚШ

АҚШ-та қысқа сатылымға жас елдің тұрақсыз нарығына және 1812 жылғы соғысқа қатысты алыпсатарлыққа байланысты тыйым салынды. Ол күшін жойғанға дейін 1850 жылдарға дейін сақталды.

Кейінірек АҚШ Ұлы депрессияға дейінгі оқиғалардың нәтижесінде қысқа сатылымға шектеу қойды. 1929 жылы қазан айында нарық құлдырап, көптеген адамдар биржалық саудагер Джесси Ливерморды кінәлады. 1929 жылы Ливермор қор нарығын қысқартып жатқанда 100 миллион доллар жинады. Сөз тарап, жұрт наразылық білдірді.

АҚШ Конгресі 1929 жылғы нарықтық дағдарысты зерттеді, өйткені оларды қысқа сатушылар басқарды деп болжанған «аю рейдтері» туралы хабарламалар алаңдатты. Олар жаңадан құрылған Бағалы қағаздар биржасы комиссиясына (ӘКК) 1934 жылғы Бағалы қағаздар биржасы туралы заңда қысқа сатылымдарды реттеу құқығын беру туралы шешім қабылдады. Uptick ереже соңғы сауда алдыңғы сауда қарағанда жоғары бағамен болды егер, сондай-ақ, бірінші 1938 жылы инвесторлар қысқа қор мүмкін емес, деп мәлімдеді ережені іске асырылды. Бұл күш қауіпсіздіктің құлдырау қарқынын бәсеңдетуге бағытталған.

АҚШ конгресінің тыңдауы 1987 жылғы қазандағы қор биржасының құлдырауынан бірнеше ай өткен соң 1989 жылы қысқа сату мәселелерін қарастырды. Заң шығарушылар қысқа сатушылардың шағын компанияларға тигізген әсері мен нарықтарда одан әрі реттеу қажеттілігі туралы білгісі келді.

ӘКК туралы ереже

ӘКК 2005 жылы қысқа сауда-саттық туралы ережені жаңартылды, жалаңаш қысқа сатушылардың заңсыздықтарын жою мақсатында SHO ережесін қабылдады. Бірнеше жыл өткен соң, бұл барлық эмиссиялық бағалы қағаздар туралы ережені жойды. Алайда, ӘКК әлі күнге дейін жалаңаш қысқа сатылымға бақылау жасады (АҚШ-та жалаңаш қысқа сатуға тыйым салынғанына қарамастан) және бірнеше жыл ішінде ӘКК ипотекалық дағдарыс пен несиелік дағдарыс тереңдеп, тербеліске ұшыраған кезде заңсыз жалаң сатылымды шектеу бойынша шұғыл шаралар қабылдады. нарық өсті.

2008 жылдың күзінде қаржылық дағдарыс бүкіл әлемге таралды, жетекші елдер қаржы секторындағы бағалы қағаздарға уақытша қысқа сатуға тыйым салуды және шектеулерді енгізді. Бұл елдер қатарына АҚШ, Ұлыбритания, Франция, Германия, Швейцария, Ирландия, Канада және басқалары кіреді.

Маңызды

Қысқа сатылым кейде корпорациядағы негізгі кемшіліктерді анықтай алады, мысалы, Джеймс Чанос есімді қысқа сатушы Энронның бухгалтерлік есеп тәжірибесінде бірнәрсе болғанын көргенде. Оның іс-әрекеті «Enron жанжалы» деп аталатын бухгалтерлік алаяқтықты ашуға көмектесті, бұл оның басшыларын темір тордың ар жағына шығарды.

Үлкен сурет

Қысқа сатылымға тыйым салу қаржы нарықтарының басынан бастап және бүкіл тарих бойында нарық туралы айла-шарғы жасау туралы компания туралы жағымсыз қауесет тарату сияқты заң бұзушылықтарды жою үшін қолданылып келді. Алайда көптеген тыйымдар күшін жояды, өйткені қысқа сатушылар нарықтарда маңызды рөлге ие. ӘКК олардың маңыздылығын мыналарға байланысты анықтайды: