Bear Raid

Аюға шабуыл жасау дегеніміз не?

Аюға шабуыл – бұл келісілген қысқа сатылым арқылы акцияның бағасын төмендету үшін топ құрып, мақсатты компания туралы жағымсыз қауесет тарату. Аю шабуылына кейде қысқа позицияларынан жылдам пайда тапқысы келетін адал емес қысқа сатушылар жүгінеді.

Аюды ұрлау мақсаты – бұл қиын кезеңді бастан өткеріп жатқан компания, өйткені оның осал позициясы қысқа сатушылар үшін оңай жем болады. Қысқа сатылым заңды болғанымен, келісілген қысқа сатылымды Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (ӘКК) нарықтық манипуляция ретінде қарастырады, ал жалған өсек тарату алаяқтық әрекетке барабар.

Негізгі өнімдер

  • Егер қысқа сатушылар келісіп, жалған өсек таратып жатса, аюға шабуыл жасау заңсыз болып табылады.
  • Аю рейдінің мақсаты – бағаны тез төмендетіп, қысқа позициядан пайда табу, алдымен сату және арзан бағамен сатып алу.
  • Аю рейдтері көбінесе заңды себептер бойынша түсіп жатқан акциялардың бағасына күнә ретінде пайдаланылады. Қысқа сату заңсыз емес, бірақ егер қысқа сатушылар компанияға қатысты немесе акциялардың көтерілген бағасына қатысты мәселелерде дұрыс болса, бағаны төмендетуі мүмкін.

Аюдың шабуылын түсіну

Аю рейдінің мақсаты – қысқа сатылым арқылы қысқа уақыт ішінде күтпеген жерден пайда табу. Егер аю рейді жұмыс істеп, мақсатты акциялар құлдыраса, қысқа сатушылар акцияларды ашық нарықта арзанға сатып ала алады. Қысқа сатушылар алдымен акцияларды қымбат бағамен сату арқылы ақша табады, содан кейін оларды арзан бағамен өз позицияларын жабу үшін сатып алады. Қысқа сатушылар айырмашылық бойынша пайда табады, мысалы, бағасы 100 доллар болған кезде сату және 75 доллардан кері сатып алу, тез 25% пайда табу.

Әдеттегі аю рейдінде қысқа сатушылар мақсатты қорда жаппай қысқа позициялар орнату үшін алдын-ала сөз байласуы мүмкін. Акцияларға деген үлкен қызығушылық қысқа сығымдау қаупін арттыратындықтан, олар қысқа шалбарға айтарлықтай шығындар әкелуі мүмкін, сондықтан қысқа сатушылар қысқа стратегиясы жүзеге асқанға дейін бірнеше ай шыдамдылықпен күте алмайды.

Сондықтан олар қарақшылар науқанына ұқсас аюлар шабуылының келесі сатысына кіріседі, сыбырлар мен компания туралы қауесеттер белгісіз ақпарат көздері арқылы таралады. Бұл қауесеттер мақсатты компанияны жағымсыз жағынан бейнелейтін кез келген нәрсе болуы мүмкін, мысалы бухгалтерлік алаяқтық туралы айыптаулар, ӘКК-нің тергеуі, кірісті жіберіп алу, қаржылық қиындықтар және т.б. Бұл қауесеттер жүйке инвесторларын акцияларға біртіндеп кетіп, бағаны одан әрі төмендетуге және қысқа сатушыларға өздері іздейтін пайда әкелуге мәжбүр етуі мүмкін.

2007 жылдың шілдесінде көтерілу ережесінің күшін жоюды кейбір сарапшылар қысқа сатушыларға аюға шабуыл жасауды жеңілдеткен деп санайды. 2008 жылы бірқатар жетекші қаржы институттарының күйреуі немесе құлдырауға жақын қалуы кейбір ортада рейдерлік шабуылдармен түсіндіріледі.

Аюларды рейдке алу келіспеушілік пен жалған қауесеттерді қамтуы мүмкін, бұл заңға қайшы, сонымен қатар заңды аю рейдтері бар, яғни көптеген адамдар (немесе бірнеше адам) компанияға қатысты болғандықтан акциялардың көп мөлшерін қысқарта бастайды. Олар өздерінің заңды мәселелерін де айта алады. Егер ақпарат қасақана жалған болмаса және шорт бір-бірімен келіспейтін болса, акциялар сатылымға және жағымсыз жаңалықтардың өсуіне байланысты төмендеу қысымын көруі мүмкін. Көптеген адамдар бұл табиғи нарықтық мінез-құлықты аюдың шабуылы деп атайды.

Құлап жатқан акцияларға сылтау ретінде рейдтік аюлар

Акциялардың бағасы төмендеген кезде, әсіресе компания кейбір қайшылықтарға тап болған кезде, акция иелері көбінесе бағаның құлдырауын аюларға немесе қысқа сатушыларға жатқызады. Тарихтағы ең ірі қысқа пайыздық көрсеткіштер арқылы бақылауға болады.

Қысқа сатушылар іс жүзінде нарықта шешуші рөл атқарады. Көбінесе қысқа сатушылар компаниялар ішіндегі үлкен проблемаларды ашады немесе оларды шешеді. Көп жағдайда бұл бағаны уақытша төмендетуге арналған ойдан шығарылған әңгімелер емес, компанияның құнына үлкен әсер ететін нақты фактілер. Көптеген адамдар бағаны көтеру үшін жағымды жаңалықтарды алға тартып жатса, аюлар дәлелдердің қарама-қарсы жағын ұсынады, бұл акциялар өздерінің нақты құнына жақындауға көмектеседі.

Сондықтан дәлелсіз қауесеттер мен фактілерді ажырата білу керек. Көптеген құлаған акциялар аюларды тонауға байланысты болады, ал инвесторлар үшін компанияның қиын жағдайға тап болғанын немесе сатылым уақытша хикуп болып табылғанын немесе басқа факторларға байланысты, мысалы бүкіл нарықтық немесе бүкіл секторлық селоффты анықтау болып табылады..

Акциялардың құлдырауының барлығы аюлардың шабуылымен байланысты емес. Кейде аюға шабуыл жасаудың заңды себебі болуы мүмкін, өйткені компания іс жүзінде үлкен қиындықтарға тап болуы мүмкін немесе акциялардың бағасы тым көтеріліп кеткен, бірақ ол бұқараға әлі анық бола қойған жоқ. Аюға заңсыз рейд жасаушылар мен компания туралы алаңдаушылық білдіретін қысқа сатушылар арасындағы негізгі айырмашылық – қысқа сатушылар келісіп, жалған ақпарат таратып жатыр ма. Кейде бұл рейд басталғаннан кейін біраз уақыт білінбейді.

Фунт стерлингтегі заңдық аюдың рейдінің мысалы

Тарихтағы ең танымал сауда-саттықтардың бірі көбінесе аю рейсі немесе валюталық рейд деп аталады, бірақ бұл заңды болды, өйткені бұл сөз байласуды қамтымады және жалған қауесеттерге негізделді.

1992 жылы Джордж Сорос Британ фунтын сата бастады. Валюталарда «шорт» сөзі қолданылғанымен, бір валюта жай екінші валютаға ауыстырылады. Сондықтан фунт сату арқылы Сорос фунтқа қарсы басқа валюталарды сатып алды.

Сорос фунт сатумен айналысқан, өйткені ол Ұлыбритания валютаны еуропалық айырбастау механизмі (ERM) белгілеген диапазонда ұстай алмайды деп сенді. Бұл механизм Еуропадағы валюта бағамын тұрақтандыруға арналған және фунт басқа ERM валюталарының 6% -ында қалуын талап етті. Мәселе Ұлыбританияның инфляция деңгейі Германия сияқты ERM-дегі кейбір басқа елдерден әлдеқайда жоғары болғандығында болды.

ERM Ұлыбританияны өз валюталарын жасанды түрде жоғары деңгейде ұстап тұруға мәжбүр етті. Сорос мұны көрді және сайып келгенде Ұлыбритания топтағы валютаны ұзақ уақыт ұстай алмайды және соңында ERM-ден бас тартуға мәжбүр болады деп сенді. Валюта диапазонында ұстап тұру үшін Ұлыбритания фунт сатып алып, валютаны жасанды түрде көбейтпесе, фунт құлдырады.

1992 жылы 16 қыркүйекте Ұлыбритания бірнеше рет валютаны қолдауға тырысқаннан кейін ERM-ден бас тартты, мысалы, пайыздық мөлшерлемені 10% -дан 12% -ға дейін көтеру, содан кейін олар ставкаларды 15% -ға көтереміз деп айтты, дегенмен бұл соңғы көтеріліс болған жоқ Мен жеміс бермеймін.

ERM- ден шыққаннан кейін GBPUSD желтоқсанға дейін 25% -дан асты. Заңды аюға қарсы рейд сәтті өтті және Сорос фунт проблемасын көргені үшін шамамен 1 миллиард доллар тапты.