Неліктен сандық жеңілдеу гиперинфляцияға әкелмеді?
Алты жылдан астам уақыт бойы АҚШ-тың Федералды резервтік жүйесі сандық жеңілдету (QE) кезеңін басқарып келді және тек соңғы жылдары өз жұмысын кеңейту туралы шешім қабылдады. Егер ФРЖ 2008 жылы әрекет етпесе, АҚШ экономикасы терең депрессияға түсуі әбден мүмкін.
Үлкен рецессияға жол берген қаржылық құлдыраудан кейін QE алғаш рет үстелге қойылғанда, көптеген адамдар бұл Зимбабведе (және оның 1 триллион долларлық купюрасында), Аргентина, Венгрия сияқты инфляцияға әкеліп соқтырады деп қорықты. немесе Германия Веймар Республикасы.
Бұл кезеңде бағалар біршама көтерілді, бірақ тарихи шаралармен инфляция тежелді және гиперинфляциядан алыс болды. Неге бәріміз супермаркетке банкноттарға толы коляскаларды айналып өтпейміз?
Негізгі өнімдер
- Үлкен рецессиядан кейінгі төмен пайыздық ортада бағалар біршама көтерілді, бірақ гиперинфляцияға жақын нәрсе деп санауға жеткіліксіз болды.
- Гиперинфляция — бұл бағаның экспоненциалды өсуі және негізінен экономиканың құлдырауымен байланысты.
- Үлкен құлдырау кезеңінде тұрғын үй көпіршігінің жарылуы және оның жер сілкінісі салдарынан банктер балансында нашар несиелер мен улы активтерге ие болды.
- Орталық банк ақша массасын күрт арттырды, ал банктер бұл қаражаттарды жаңа несие құрудың орнына баланстарын нығайтуға және улы активтерді буферге айналдыруға жұмсады.
Неліктен QE гиперинфляцияны тудырмады
Ұлы рецессия басталған кезде, ФРЖ пайыздық мөлшерлемесін нөлге жақындатып тастады, содан кейін дәстүрлі емес ақша-несие саясатын, соның ішінде сандық жұмсартуды қолдануға мәжбүр болды. QE экономиканы ынталандыру және оның дефляциялық спиральға түсіп кетуіне жол бермеу үшін қолданылған шұғыл шара болғанын түсіну маңызды.
Қаржы институттары күйрегенде және экономикалық белгісіздік жоғары болған кезде, адамдар мен бизнес қауіпті инвестицияларды және ықтимал шығындарды емес, ақшаларын жинауды жөн көреді. Ақша жиналған кезде, ол жұмсалмайды, сондықтан тауарлы-материалдық құндылықтарды тазарту үшін өндірушілер бағаны төмендетуге мәжбүр болады. Бірақ ертеңгі күні баға төмендейді, ал ертеңгі күні олардың доллары тиімдірек сатып ала алады деп үміттеніп, бір адам неге бір долларды жұмсамақ? Нәтижесінде қор жинау жалғасуда, бағалар төмендей береді және экономика тоқтайды.
Бірінші себеп, QE гиперинфляцияға әкеп соқтырмағаны, ол экономиканың жағдайы басталған кезде дефляциялық деңгейде болғандықтан болды. QE1-ден кейін тамақтандырушылар QE2 сандық жеңілдеудің екінші айналымынан өтті. Мұнда орталық банк ашық нарықтағы операцияларды жүзеге асырды, онда активтерді банктерден долларға сатып алды.
Маңызды
Үлкен сенімсіздік болған кезде адамдар инвестициялық шығындарға қауіп төндірмейді және оның орнына ақшаларын жинайды.
Ақша базасы
Ақша базасы QE-нің алғашқы кезеңдерінде көтерілгені рас, бірақ QE гиперинфляцияға әкеп соқтырмайтын екінші себеп — біз резервтік банктік жүйеде өмір сүріп жатырмыз, сол арқылы ақша массасы тек физикалық монеталар мен қағаз ақшалардан гөрі көп емес. және банктегі депозиттер.
Ақша базасы немесе M0 — бұл көп адамдар айналымдағы ақшаның мөлшері туралы ойланатын нәрсе, бірақ банктер қолында депозиттермен несие беру ісінде. Осы несиелерден түскен ақша банк жүйесіне қайта салынып, қайта-қайта қарызға алынады. Бұл ақша мультипликаторы деп аталатын әсер.
Егер мультипликатор 10х болса, онда банкке салынған әрбір 100 доллар үшін 1000 долларға дейін жаңа несиелік ақша осы механизм арқылы жасалады. M2 фракциялық резервтік банктік несиелік әсерін қамтиды ақша массасының, шарасы, осы кезеңде іс жүзінде өте тұрақты болды. Төменде ақша массасы М0 және М2 өлшемдерінің графиктері келтірілген.
Несие жүйесі арқылы көбейтілмеген болса, барлық M0 ақшалар қайда кетті? Жауап банктер мен қаржы институттары өз баланстарын толықтыру және кірістілікті қалпына келтіру үшін ақшаны жинаған. Тұрғын үй көпіршігі жарылып, оның жер асты дүмпулері салдарынан банктер балансында әлі де нашар несиелер мен улы активтерге ие болды. Қосымша қолма-қол ақша олардың қаржылық жағдайын біршама жақсартты. Экономика қалпына келтіріліп, федерация өзінің интервенцияларын қысқарта бастаған кезде, банктердегі ақша QE кезінде сатып алынған қарыздар бойынша пайыздық төлемдер түрінде ФРЖ-ға баяу қайтарылып жатыр. Сонымен қатар, АҚШ экономикасы тұтастай алғанда өнімді және өсіп келеді.
Төменгі сызық
Көпшілік QE 2008 жылғы экономикалық дағдарыстан кейін АҚШ экономикасы үшін гиперинфляцияны дамытады деп қауіптенді. Алайда дағдарыс көбіне дефляциялық құбылыс болды және ақшаны QE жүйеге құйып жіберді, бұл M0 ақша базасының күрт өсуіне байланысты болды, Қаржы секторы негізінен сақтап қалды, маңызды М2 ақша массасы тұрақты болып қалды.
Гиперинфляция — бұл бағаның экспоненталық өсуі және елдер тым көп ақша басып шығарған кезде емес; оның орнына нақты экономиканың күйреуімен байланысты. Ақшаны басып шығару — бұл екінші дүниежүзілік соғыстан кейінгі Германияда және 2000-шы жылдары Мугабе Зимбабве үкіметін басқарған кезде болған жағдай сияқты тұрақтылықты сақтау және өндірістің тоқтап қалуына жол бермеу үшін өте қиын күш. Екінші жағынан, АҚШ экономикасы Ұлы рецессия кезеңінде өнімді болып қалды және инфляцияның өте қарапайым өсуін байқады.