Сыйақы мөлшерлемесінің паритеті (UIP)

Негізгі өнімдер

• Жабық пайыздық паритет (UIP) экономикадағы сыртқы және ішкі пайыздық мөлшерлемелер мен валюта бағамдарының арасындағы байланысты реттейтін негізгі теңдеу болып табылады.
• Сыйақы ставкасы паритетінің негізгі алғышарты – әлемдік экономикада тауарлардың бағасы пайыздар мен валюта бағамдары есепке алынғаннан кейін барлық жерде бірдей болуы керек (бір бағаның заңы).
• UIP-ті форекс трейдерлері үшін валюта бағамдарын хеджирлеу үшін форвардтық келісімшарттарды қолдануды көздейтін жабылған пайыздық паритетке қарсы қоюға болады.

Пайыздық паритетті қалай есептеуге болады

 Валюталардың форвардтық бағамдары – бұл ағымдағы бағам болып табылатын айырбастау бағамдарынан айырмашылығы, болашақ уақыттағы айырбас бағамы. Форвардтық ставкаларды түсіну пайыздық паритеттің негізі болып табылады, әсіресе ол арбитражға қатысты (бағаның айырмашылығынан пайда табу үшін активті бір уақытта сатып алу-сату).

Форвардтық бағамдар банктерден және валюта диллерлерінен бір аптадан аз уақытқа дейінгі бес жылға дейінгі мерзімге қол жетімді. Спот-валютаның баға белгілеулеріндегі сияқты, форвардтар ұсыныс-сұраныс спрэдімен баға белгіленеді.

Форвардтық бағам мен спот бағамының айырмашылығы своп нүктелері ретінде белгілі.  Егер бұл айырмашылық (форвардтық ставка минус спот мөлшерлемесі) оң болса, онда форвардтық сыйлықақы деп аталады  ;  теріс айырмашылық форвардтық дисконт деп аталады  .

Сыйақы ставкасы төмен валюта, сыйақы мөлшерлемесі жоғары валютаға қатысты форвардтық үстемемен сауда жасайды. Мысалы, АҚШ доллары канадалық долларға қарағанда форвардтық үстемемен саудаланады; керісінше, канадалық доллар АҚШ долларына қарағанда алдыңғы жеңілдікпен сауда жасайды.

Ашылмаған пайыздық паритет сізге не айтады?

Сыйақы мөлшерлемесінің жабылмаған шарттары екі қайтарым ағындарынан тұрады, оның бірі шетелдік ақша нарығындағы инвестицияларға пайыздық ставкадан және екіншісі шетел валютасындағы спот ставкасының өзгеруінен. Басқа жолмен айтылғандай, жабылмаған пайыздық паритет валюталық тепе-теңдікті болжайды, осылайша ішкі активтің күтілетін кірісі (яғни, АҚШ қазынашылық векселі немесе вексель сияқты тәуекелсіз мөлшерлеме ) шетелдік активтің күтілетін кірісіне тең болады дегенді білдіреді шетел валютасының спот бағамдарының өзгеруіне түзетулер енгізгеннен кейін.

Сыйақы мөлшерлемесінің жабылуын жабу кезінде бір уақытта жоғары кірісті валюталық инвестицияларды және әр түрлі төмен кірісті валюталық инвестицияларды немесе пайыздық мөлшерлемелерді қысқартудан бір мезгілде артық пайда болмауы мүмкін. Жасырын пайыздық паритет пайыздық мөлшерлемесі жоғары немесе ақша нарығындағы тәуекелсіз кірістілігі жоғары елде ұлттық валютада шетелдік валютаға қатысты құнсыздану болады деп болжанады.

UIP әлемнің кез-келген нүктесінде сатылатын бірдей бағалы қағаздардың, тауарлардың немесе өнімнің бағасы валюта бағамы болған кезде орналасқан жеріне қарамастан бірдей болуы керек деген экономикалық теорияны білдіретін «бір бағаның заңымен» байланысты. ескеріледі – егер ол еркін нарықта сауданы шектеусіз сатылатын болса.

«Бір бағаның заңы» бар, өйткені әр түрлі жерлерде орналасқан активтер арасындағы айырмашылықтар арбитраждық мүмкіндіктің салдарынан жойылуы керек. Бір баға теориясының заңы – сатып алу қабілеттілігі паритеті (МЖӘ) тұжырымдамасының негізі . Сатып алу қабілеттілігінің паритеті бірдей тауарлар себеті екі елде бірдей бағаланған кезде екі валютаның құны тең болады деп көрсетеді. Бұл әртүрлі валютада сауда жасайтын нарықтардағы бағалы қағаздарды салыстыру үшін қолдануға болатын формулаға қатысты. Валюта бағамдары жиі өзгеруі мүмкін болғандықтан, формуланы әр түрлі халықаралық нарықтардағы сәйкессіздікті анықтау үшін үнемі қайта есептеуге болады.

Жабық пайыздық паритет пен жабылмаған пайыздық паритет арасындағы айырмашылық

Жабық пайыздық паритет (CIP) валюта бағамдарын жабу үшін форвардтық немесе фьючерстік келісімшарттарды пайдалануды көздейді, оларды нарықта хеджирлеуге болады. Сонымен, пайыздық ставкалардың жабылмаған паритеті (UIP) болжамды ставкаларды және валюталық тәуекелге ұшырауды қамтымайды, яғни форвардтық келісімшарттар жоқ және ол тек күткен спот мөлшерлемесін қолданады.

Алдыңғы және күтілетін спот мөлшерлемелері бірдей болған кезде жабылған және жабылмаған пайыздық мөлшерлеме арасындағы теориялық айырмашылық жоқ.

Ашылмаған пайыз паритетінің шектеулері

UIP-ті қолдайтын дәлелдер шектеулі, бірақ экономистер, академиктер мен талдаушылар оны рационалды күту модельдерін ұсыну үшін теориялық және тұжырымдамалық негіз ретінде қолданады. UIP капитал нарықтары тиімді деген болжамды қажет етеді.

Эмпирикалық дәлелдер қысқа және орта мерзімді кезеңдерде жоғары кірісті валютаның амортизация деңгейі жабылмаған пайыздық паритеттің әсерінен аз екенін көрсетті. Жоғары кірісті валюта әлсіреудің орнына бірнеше рет нығайды.