Корреляциялық әртараптандыруды қолдану арқылы портфолионы қорғау

Әртараптандыру табиғи жүгінеді тәуекел-бағу әрбір инвестор ішінде жаратылыс. Барлық ақшаңызды тек бір атқа тігу төрт түрлі атқа ставкаларды таратудан гөрі қауіпті болып көрінеді және мүмкін.

Бірақ сіз сол жылқыларды қалай таңдайсыз? Сіз өзіңіздің интуицияңызды пайдаланып, кез-келген төртеуін кездейсоқ таңдай аласыз. Бірақ бұл кездейсоқтық ойынын ойнауға ұқсайды. Кәсіби қор менеджерлері жақсы әртараптандырылған портфолио таңдау үшін тек олардың интуициясына сүйенбейді. Олар «корреляцияланбаған активтер » деп аталатындарды табу үшін статистикалық әдістерді қолданады . Байланысты емес активтер сіздің портфолиоңызды әртараптандыруға және тәуекелдерді басқаруға көмектеседі – жылжымалы сүйектердің белгісіздігіне сақтанатын инвесторлар үшін жақсы жаңалық.

Бірақ бұл да керемет емес: портфолионы әр түрлі емес активтерді алу арқылы әртараптандыру әрдайым жұмыс істемеуі мүмкін. Бұл мақалада біз сізге корреляция дегеніміз не және корреляцияланбаған активтер қалай жұмыс істейтінін және қашан жұмыс істейтінін түсіндіреміз.

Сандар ойыны

Корреляция +1.0 мен -1.0 аралығында болатын санға байланысты екі айнымалы арасындағы байланыс дәрежесін статистикалық түрде өлшейді. Әртараптандырылған портфолио туралы сөз болғанда, корреляция портфельге енгізілген әр түрлі активтердің баға қозғалысы арасындағы тәуелділік дәрежесін білдіреді. +1.0 корреляциясы бағалардың қатар жүретінін білдіреді; -1.0 корреляциясы бағалардың қарама-қарсы бағытта қозғалатындығын білдіреді. 0-дің корреляциясы активтердің бағалық қозғалысының өзара байланысты еместігін білдіреді; басқаша айтқанда, бір активтің баға қозғалысы екінші активтің баға қозғалысына әсер етпейді.

Іс жүзінде +1.0, оң теріс корреляция -1.0 немесе тіпті 0-ге тең бейтарап корреляция бар тамаша оң корреляцияға ие активтер жұбын табу қиын, активтердің әр түрлі жұптары арасындағы корреляция кез келген болуы мүмкін +1.0 мен -1.0 аралығында болатын көптеген мүмкіндіктер (мысалы, +0.62 немесе -0.30). Әрбір сан сізге екі айнымалының өзара байланысы жоқ тамаша 0-ден қаншалықты алыс екеніңізді немесе қаншалықты жақын екеніңізді айтады. Сонымен, егер А активі мен В активі арасындағы корреляция 0,35 болса, А активі мен С активі арасындағы корреляция 0,25 болса, онда сіз А активі В активімен салыстырғанда С активіне қарағанда көбірек корреляцияланған деп айта аласыз.

Егер активтердің екі жұбы бірдей тәуекелмен бірдей кірісті ұсынатын болса, онша аз байланыстағы жұпты таңдау портфельдің жалпы тәуекелін төмендетеді.

Барлық активтер тең емес болып табылады

Кейбір өсімдіктер қарлы тауларда, кейбіреулері жабайы шөлдерде, ал кейбіреулері жаңбырлы ормандарда өседі. Әр түрлі ауа-райы өсімдіктердің түріне әр түрлі әсер ететіні сияқты, макроэкономикалық факторлар да әр түрлі активтерге әр түрлі әсер етеді. 

Сол сияқты, қаржылық активтердің (акциялар мен облигациялар сияқты) және физикалық активтердің (алтын сияқты) бағасы инфляцияға байланысты қарама-қарсы бағытта қозғалуы мүмкін. Жоғары инфляция алтын бағасының көтерілуіне, ал қаржылық активтердің бағасының төмендеуіне әкелуі мүмкін.

Корреляциялық матрицаны қолдану

Статистика мамандары екі активтің бағалары бір-біріне қатысты бұрын қалай өзгергенін білу үшін баға деректерін пайдаланады. Активтердің әр жұбына олардың бағаларының өзгеруіндегі корреляция дәрежесін көрсететін нөмір беріледі. Бұл сан түрлі активтер үшін «корреляция матрицасы» деп аталатын нәрсені құру үшін пайдаланылуы мүмкін. Корреляциялық матрица әртүрлі активтерді олардың бір-бірімен өзара байланысын кесте түрінде ұсыну арқылы таңдауды жеңілдетеді. Сізде матрица болғаннан кейін оны бір-бірімен әртүрлі корреляцияға ие активтердің алуан түрін таңдау үшін қолдана аласыз.

Портфолио үшін активтерді таңдағанда, сіз көптеген ауыстырулар мен комбинацияларды таңдауыңыз керек. Сіз көптеген активтер портфолиосында өзіңізді қалай ойнасаңыз да, активтердің бір бөлігі оң корреляцияда, ал кейбіреулері теріс корреляцияда болады, ал қалғандарының корреляциясы нөлге айналуы мүмкін.

Кең санаттардан бастаңыз (акциялар, облигациялар, мемлекеттік бағалы қағаздар, жылжымайтын мүлік және т.б.), содан кейін кіші санаттарға дейін тараңыз ( тұтыну тауарлары, энергетика, технологиялар және т.б.). Соңында, иеленгіңіз келетін нақты активті таңдаңыз. Байланысты емес активтерді таңдаудың мақсаты – тәуекелдерді әртараптандыру. Байланысты емес активтерді сақтау сіздің бүкіл портфолиаңыздың тек бір оқпен өлтірілмеуін қамтамасыз етеді.

Корреляцияланбаған активтерді өзара байланысты ету

Бір қаңғыған оқ сәйкессіз активтер портфелін өлтіру үшін жеткіліксіз болуы мүмкін, бірақ бүкіл қаржы нарығы қаржылық жаппай қырып-жою қаруының шабуылына тап болған кезде, тіпті мүлдем байланысты емес активтер де бірге жойылып кетуі мүмкін. Қаржылық инновациялар мен левередждің қасиетсіз одағынан туындаған үлкен қаржылық құлдырау барлық түрдегі активтерді бірдей балғаға әкелуі мүмкін. Бұл 1998 жылы ұзақ мерзімді капиталды басқару хедж-қорының құлдырау сәтінде орын алды. Сонымен қатар 2007–08 жж. Ипотекалық несиені еріту кезінде болды.

Бұл істерден сабақ қазір жақсы алынған сияқты: левередж – инвестициялауға жұмсалған қарыз ақшаның мөлшері – екі жақты да қысқартады. Левереджді пайдалану арқылы сіз өз капиталыңыздан бірнеше есе көп экспозицияны қабылдауға болады . Қарызға алынған ақшаны пайдалану арқылы жоғары әсер ету стратегиясы сіз жеңіске жеткен кезде жақсы жұмыс істейді. Қарызды қайтарғаннан кейін де үйге үлкен пайда әкелесіз. Бірақ левередждің проблемасы – бұл қате салынған инвестициялардан болатын зиянды күшейту. Сіз басқа көздерден алған ақшаңызды қайтаруыңыз керек.

Бір активтің бағасы құлдырап жатқанда, левередж деңгейі трейдерді өзінің жақсы активтерін де жоюға мәжбүр етуі мүмкін. Саудагер өзінің жақсы активтерін өзінің шығынын жабу үшін сатып жатқанда, корреляцияланған және байланысты емес активтерді айыруға әрең уақыт алады. Қолында не болса, соны сатады. «Сат, сат, сат» деген айқай-шу кезінде жақсы активтердің бағасы да төмендеуі мүмкін. Барлығы бірдей әртараптандырылған портфолио ұстаған кезде жағдай қиындай түседі. Бір әртараптандырылған портфолионың құлдырауы басқа әртараптандырылған портфолионың құлдырауына әкелуі мүмкін. Сонымен, үлкен қаржылық құлдырау барлық активтерді бір қайыққа салуы мүмкін.

Төменгі сызық

Қиын экономикалық кезеңдерде бір-бірімен байланыссыз активтер жоғалып кеткен сияқты көрінуі мүмкін, бірақ әртараптандыру әлі де өз мақсатына жетеді. Әртараптандыру апаттан толық сақтандыруды қамтамасыз етпеуі мүмкін, бірақ ол нарықтағы кездейсоқ жағдайлардан қорғану ретінде өзінің сүйкімділігін сақтайды. Желді сақтықпен ескере отырып, жоғары табыстарға жету мүмкіндігі бар болса да, тәуекелдер негізінен бірінші рет келетін инвесторлардың не себеп болатынын түсіндіреді.

Есіңізде болсын: толықтай сүртуге болатын ештеңе де барлық активтерді бірге өлтірмейді. Барлық басқа сценарийлерде, кейбір активтер басқаларына қарағанда тезірек жойылып кетсе, кейбіреулері өмір сүре алады. Егер барлық активтер бірге кетсе, онда біз көріп отырған қаржы нарығы әлдеқашан өлген болар еді.