Нысаналы амортизация сыныбы (TAC)
Мақсатты амортизация сыныбы дегеніміз не?
Нысаналы амортизация сыныбы (TAC) — бұл инвесторларды алдын-ала төлем тәуекелінен қорғауға арналған активтермен қамтамасыз етілген қауіпсіздік түрі. Мақсатты амортизация класының траншы алдын-ала төлем жылдамдығы (PSA) негізінде жасалған негізгі баланстық кесте бойынша төлеуге арналған. TAC траншы жоспарланған амортизация класына (PAC) ұқсас, өйткені ол инвесторларды алдын-ала төлемдерден сақтайды, ақша қаражаттарының тұрақты, тұрақты ағыны мен негізгі төлемдер кестесін қамтамасыз етеді. Алайда мақсатты амортизация класының транштары PAC транштарына қарағанда басқаша құрылымдалған, өйткені олар PAC транштары сияқты диапазоннан гөрі бір PSA пайдаланады.
Мақсатты амортизация сыныбын (TAC) түсіну
Мақсатты амортизация класының транштары — бұл ақша ағынының сенімділігін арттыратын құрылымдық өнімдер. TAC транштары кез-келген активтермен қамтамасыз етілген төлем кестесі бар жасалуы мүмкін, бірақ олар кепілдендірілген ипотекалық міндеттемелермен (CMO) және ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздармен (MBS) байланысты. Мақсатты амортизация класының траншы негізінен CMO немесе MBS шеңберіндегі облигация болып табылады. TAC транштары үшін негізгі төлем алдын-ала белгіленген кесте бойынша төленеді. Кез-келген алдын-ала төлем графиканы сақтау үшін амортизацияланады, бұл ақша құралы пайда болғаннан гөрі төмен пайыздық орта болатын капиталдың қайтарылуына емес, ақшалай қаражаттардың қозғалысының болжалды ұзартылуына ықпал етеді.
TAC және PAC арасындағы байланыс
Жоғарыда айтылғандай, жоспарланған амортизациялық сынып траншы алдын-ала төлемдер мөлшерлемесін пайдаланады, ал мақсатты амортизация класы траншында қолданылады. PAC үшін алдын-ала төлем мөлшерлемесінің өзгеруі — алдын-ала төлемнің жоғарылауы немесе күйіп қалуы — белгілі бір деңгейде модельге енеді. PAC иесінен айырмашылығы, TAC инвесторы алдын-ала төлем мөлшерлемесі белгіленген мөлшерлемеден жоғары немесе төмен екендігіне байланысты жоспарланғаннан көп немесе аз негізгі соманы көреді. Мысалы, егер алдын-ала төлем ставкалары TAC үшін қолданылатын ставкадан төмен болса, онда негізгі сомалар жоспарланған төлемдер үшін қол жетімді болмайды, сондықтан TAC қызмет ету мерзімін ұзарту қажет болады. Сонымен қатар, егер алдын-ала төлем мөлшерлемесі TAC үшін пайдаланылған PSA-дан асып кетсе, алдын-ала төлемді қорғау да шектеледі. Инвесторлар өздерінің инвестициялары қайтарылатын пайыздық мөлшерлеме жағдайында болатынын көреді.
Шын мәнінде, PAC транштарының болуы TAC транштарына кері әсер етеді. PAC транштары TAC транштарына жоғары. Сонымен, иерархияда PAC транштары аз өнім береді және ең төменгі қауіптілікке ие, TAC транштары ПАК-қа қарағанда көбірек өнім береді, бірақ шектеулі қорғанысқа ие, ал басқа транштар көбірек береді, бірақ алдын-ала төлемнен қорғамайды.