Жоспарланған амортизация класы (PAC) траншы
Жоспарланған амортизация сыныбы (PAC) дегеніміз не?
Жоспарланған амортизациялық сынып траншы – бұл инвесторларды алдын-ала төлем тәуекелінен және кеңейту тәуекелінен қорғауға арналған активтермен қамтамасыз етілген қауіпсіздіктің кіші түрі. Жоспарланған амортизациялық сынып траншы алдын-ала төлем жылдамдығы (PSA) ауқымын қолданумен жасалған бастапқы төлемдер кестесіне сәйкес төлеуге арналған. Алдын ала төлеу жылдамдығының бұл диапазоны PAC жағасы деп аталады.
Негізгі өнімдер
- Жоспарланған амортизация сыныбы (PAC) транш – бұл активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар инвесторларын алдын-ала төлем тәуекелінен қорғаудың әдісі.
- PAC транштары мұны алдын-ала төлемнің тұрақты кестесін ойлап табу үшін алдын-ала төлем жылдамдығына негізделген жағаны қолдану арқылы жүзеге асырады.
- PAC траншы алдын-ала төлем қаупін төмендетсе де, қайта инвестициялау тәуекелі өзекті болып қала береді.
Жоспарланған амортизациялық сынып транштары қалай жұмыс істейді
Жоспарланған амортизациялық сынып транштары – бұл ең тұрақты ақша ағындары мен маңызды кезеңдерді ұсынатын құрылымдық өнімдер. PAC транш құрылымындағы серіктес транштар алдын-ала төлем мен кеңейту қаупінің көп бөлігін алады. Осылайша, егер өнімнің модельдеуі дәл болса, инвесторларға инвестиция қалады, ол қағазға түсірілген кестеге сәйкес орындалуы керек.
PAC траншының құрылымы, тәуекел деңгейі төмен транш басқа транштардың үстінде отырып, үлкен тәуекелді сіңіреді, бұл ең таралған. Әрине, PAC траншы қауіпсіз болғандықтан, ол құрылым бойынша ең төменгі өнімділікке ие болады.
Алдын ала төлемнің нақты ставкасы алдын-ала төлем жылдамдығының белгіленген диапазоны арасында болған жағдайда, ПАК траншының мерзімі салыстырмалы түрде тұрақты болып қалады, бұл төлемнің кешіктірілу қаупін азайтады және құралдың қызмет мерзімі бастапқыда жоспарланғаннан ұзаққа созылады. Сол сияқты, бұл транш алдын-ала төлем қаупінен қорғанудың белгілі бір шараларын алады, ол басқа транштарға сол төменгі транштардың кірістілігі жоғарырақ болған кезде беріледі. Жоспарланған амортизациялық сынып транштары кейде PAC облигациялары деп аталады.
PAC транштары және CMO
Жоспарланған амортизациялық сынып траншы, көптеген құрылымдық өнімдер сияқты, бірқатар инвестицияларға қолданылуы мүмкін. Жалғыз талап – негізгі қарыз бен пайыздардан тұратын төлем кестесінің қандай-да бір түрі болуы. Сонымен, PAC траншы термині кепілдендірілген ипотекалық міндеттемелермен (CMO) және ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздармен (MBS) байланысты. PAC траншы осы өнімдер арқылы танымал болды, тұтынушылық және коммерциялық ипотеканың бассейндерінен байланыс тәрізді құрылымдар жасалды.
PAC траншты қорғаудың шегі
Қысқартуды да, кеңею қаупін де қамтитын өтеу қаупінен қорғау шарасы серіктес облигацияның мөлшерімен және төлем жылдамдығымен шектеледі. Егер қайтару жылдамдығы тым баяу болса (төменгі жағалық жағадан төмен), онда ТАК траншының қызмет ету мерзімі ұзарады. Егер төлемнің жылдамдығы өте жоғары болса (жоғарғы жағалық жағадан жоғары), онда ТАК траншының қызмет ету мерзімі қысқарады.
PAC траншы үшін келісімшарт бойынша қызмет ету мерзімі болған жағдайда, инвестор төмен пайыздық ортада қайтарылған капиталмен аяқталуы мүмкін, осылайша ол қайта инвестицияланған болса да, сол ақшаның жалпы кірісін төмендетеді. Ұзақ мерзімді пайдаланған жағдайда, инвестор жоғары кірістілікке ие опциондар көп болған кезде аз кірістілікке салынған капиталға ие болуы мүмкін.
PAC траншы немесе PAC облигациясы?
PAC траншы бірнеше қорғаныс қабаттарына ие болғандықтан, оны кейде PAC байланысы деп атайды. Облигация мен транш термині бір-бірінің орнына жиі қолданылады, әсіресе, егер бұл CMO-ға қатысты болса, бірақ бастапқыда бір қарызға, бір борышкерге және бірыңғай борыштық бағалы қағазға қатысты облигация, ал транштар – бұл байланысты емес қарыздардың үлкен қорынан кесілген тілімдер. белгілі бір сипаттамаларға сәйкес келеді.