Кепілге салынған ипотека міндеттемесі (CMO)
Ипотека бойынша кепілдеме дегеніміз не?
Кепілге салынған ипотекалық міндеттеме (СМО) біріккен және инвестиция ретінде сатылатын ипотека қорын қамтитын ипотекалық кепілдеме түрін білдіреді. Өтеу мерзімі мен тәуекел деңгейі бойынша ұйымдастырылған СМҰ ақша қаражаттарының ағындарын қарыз алушылар осы бағалы қағаздармен қамтамасыз етілетін ипотеканы өтеу кезінде алады. Өз кезегінде, CMOs алдын-ала белгіленген ережелер мен келісімдер негізінде өз инвесторларына негізгі қарыз бен пайыздық төлемдерді бөледі.
Ипотека бойынша кепілдік міндеттемелерін түсіну (CMO)
Кепілге салынған ипотекалық міндеттемелер бірнеше транштан немесе олардың тәуекелдіктері бойынша ұйымдастырылған ипотекалық несиелер топтарынан тұрады. Күрделі қаржы құралдары ретінде транштар, әдетте, әр түрлі негізгі баланстарға, пайыздық мөлшерлемелерге, өтеу күндеріне және төлемдерді қайтару мүмкіндігіне ие. Кепілге салынған кепілдік міндеттемелері пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруіне, сондай-ақ өндіріп алу ставкалары, қайта қаржыландыру ставкалары және жылжымайтын мүлік объектілерін сату ставкалары сияқты экономикалық жағдайлардың өзгеруіне сезімтал. Әр транштың төлем мерзімі мен мөлшері әр түрлі, сондықтан оған ай сайын купондары бар облигациялар шығарылады. Купон ай сайынғы негізгі қарыз бен пайыздық төлемдерді төлейді.
Негізгі өнімдер
- Кепілге салынған ипотекалық міндеттемелер – бұл олардың тәуекелдіктері бойынша ұйымдастырылған пакеттік ипотекадан тұратын инвестициялық қарыздық бағалы қағаздар.
- Олар кепілдендірілген қарыздық міндеттемелерге ұқсас, бұл бірнеше қаржылық құралдар бойынша қарыз міндеттемелерін кеңірек жинау болып табылады.
- CMO 2008 қаржылық дағдарыс кезінде үлкен көлемге ие болған кезде маңызды рөл атқарды.
Мысал үшін, инвестордың мыңдаған ипотекалық несиеден тұратын CMO бар екенін елестетіп көріңіз. Оның пайда табу әлеуеті ипотека иелерінің ипотека несиесін төлеуіне байланысты. Егер бірнеше үй иелері өздерінің ипотекалық несиелерін төлей алмаса, қалғандары төлемдерді күткендей төлесе, инвестор өзінің негізгі қарызын, сондай-ақ сыйақысын қайтарады. Керісінше, егер мыңдаған адамдар ипотекалық төлемдерін төлей алмаса және өндіріп алудан бас тартса, CMO ақшасын жоғалтады және инвесторға төлем жасай алмайды.
Кейде жылжымайтын мүлікке арналған ипотекалық инвестициялық келісімшарттар деп аталатын CMO-ға инвесторлар ипотекалық несиелер жиынтығын немесе сатып алуынсыз ипотекалық ақша ағындарына қол жеткізгілері келеді.
Кепілге салынған ипотека бойынша міндеттемелер және кепілдік берешек бойынша міндеттемелер
CMO сияқты кепілдік берешек міндеттемелері (CDO) біріккен және инвестициялық құрал ретінде сатылатын несиелер тобынан тұрады. Алайда, CMO-да тек ипотека болса, CDO-да автокөлік несиелері, несиелік карталар, коммерциялық несиелер, тіпті ипотека сияқты бірқатар несиелер бар. CDO да, CMO да 2007 жылы әлемдік қаржы дағдарысының алдында шыңға жетті және олардың мәні осы уақыттан кейін бірден төмендеді. Мысалы, 2007 жылы ең жоғары деңгейге жеткен кезде CDO нарығы 1,3 триллион долларды құрады, ал 2013 жылы бұл көрсеткіш 850 миллион долларды құрады.
Маңызды
CMO сатып алатын ұйымдарға хедж-қорлар, банктер, сақтандыру компаниялары және пай қорлары жатады.
Кепілге салынған ипотека бойынша міндеттемелер және жаһандық қаржы дағдарысы
1983 жылы Salomon Brothers және First Boston шығарған CMOs күрделі болды және көптеген ипотекалық несиелерге қатысты болды. Көптеген себептер бойынша инвесторлар негізгі ипотеканың денсаулығына емес, CMO ұсынатын кіріс ағындарына көбірек көңіл бөлді. Нәтижесінде көптеген инвесторлар субпрестік ипотекаға, реттелетін мөлшерлеме бойынша ипотекаға, несие алу кезінде табысы расталмаған қарыз алушылардың ипотекасына және басқа да қауіпті ипотекалық несиелерге толы CMO сатып алды.
CMO-ны қолдану 2007-2008 қаржы дағдарысының себепші факторы ретінде сынға алынды. Тұрғын үй бағасының өсуі ипотеканы сәтсіз инвестицияларға айналдырды, инвесторларды CMO және басқа МБС сатып алуға мәжбүр етті, бірақ нарықтық және экономикалық жағдайлар қаржылық модельдер дәл болжай алмаған өндіріп алу мен төлем тәуекелдерінің өсуіне әкелді. Әлемдік қаржы дағдарысының салдары ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарға қатысты ережелердің күшеюіне әкелді. Жақында, 2016 жылдың желтоқсанында ӘКК мен жаңа ережелерді енгізді .