Жолақ опциялары: аюлардың нарықтық бейтарап стратегиясы
Опциондық сауда-саттықтағы үйлесімділіктің орындылығы әртүрлі сценарийлерде тиімді мүмкіндіктерге мүмкіндік береді. Акциялар бағасының өсуі, төмендеуі немесе тұрақтылығы болуы мүмкін, сәйкесінше таңдалған опциондық комбинациялар тиімді пайда әлеуетін ұсынады.
Бұл мақала нарықтағы нейтралды сауда стратегияларының бірі болып табылатын «жолақ опциялары» туралы, негізгі баға қозғалысының екі жағында да пайда табу мүмкіндігі бар. «Жолақ» — бұл ұзаққа созылу стратегиясының сәл өзгертілген нұсқасы. Тіркелу бағалардың негізгі қозғалысының екі жағында тең пайда әлеуетін қамтамасыз етеді (оны «мінсіз» нарықтық бейтарап стратегияға айналдырады), ал жолақ «аюлы» нарықтық бейтарап стратегия болып табылады, ал эквивалентті жоғары бағамен салыстырғанда төмен бағамен қозғалғанда пайда потенциалын екі есе қамтамасыз етеді. жылжыту (« белдік », керісінше, нарықтық бейтарап стратегия болып табылады).
Үлкен пайдаға жолақ стратегиясымен қол жетімді болады, егер акциялардың негізгі бағасы аяқталғаннан кейін не жоғары, не төмен қарай жылжып, төмен қарай жылжумен үлкен пайда табатын болса. Осы позицияға байланысты жалпы тәуекел немесе шығын жалпы төленген сыйлықақы мөлшерімен шектеледі (брокерлік төлемдер мен комиссияларды қосқанда).
Негізгі өнімдер
- Жолақ — бұл базалық актив көтерілгеннен гөрі құлдырап кеткен кезде салыстырмалы түрде көп пайда әкелетін нарықтық бейтарап стратегия.
- Жолақ негізінен ұзын тіреу, бірақ оның орнына әрқайсысының орнына екі қою және бір қоңырау қолданылады.
- Жолақтағы ең үлкен ықтимал шығын — бұл опциондар үшін төлемдер мен комиссиялар мен ақыларға төленген баға.
Жолақ құрылысы
Жолақ жағдайын салуға кететін шығындар жоғары болуы мүмкін, өйткені ақшамен (ATM) опционды үш сатып алу қажет:
- 1x банкомат қоңырауын сатып алыңыз
- 2 есе банкомат салғыштарын сатып алыңыз
Бұл опцияларды бірдей негізде, ереуіл бағасымен және жарамдылық мерзімімен бірдей сатып алу керек.
Мысал
Қазіргі уақытта 100 доллар шамасында саудаланып жатқан акцияларда жолақ опционының позициясын жасап жатырсыз деп есептеңіз. Банкомат опциялары сатып алынғандықтан, әрбір опцион үшін ереуіл бағасы негізгі бағамен қол жетімді болуы керек; мысал ретінде 100 долларды алайық.
Мұнда үш опциондық позициялардың әрқайсысы үшін негізгі төлем функциялары келтірілген. Көк Graph $ 100 ереуіл бағасы білдіреді ұзақ нұсқаны ұсынады (әрқайсысының құны 7 доллар). Біз соңғы сатыда бағаны ( сыйлық ақы ) ескереміз.
Енді келесі оптикалық позицияларды қосып, келесі таза төлем функциясын (көгілдір түсті) алу үшін қосайық:
Сонымен, бағаны ескерейік. Жалпы құны ($ 6 + $ 7 + $ 7 = $ 20) болады. Барлығы ұзақ нұсқалар (яғни сатып алу) болғандықтан, осы позицияны құру үшін таза дебет $ 20 құрайды. Демек, таза төлем функциясы (көгілдір сюжет) 20 долларға төмендейді, ал бізге қоңыр түсті таза төлем функциясы бағаларды ескере отырып береді:
Пайда және тәуекел сценарийлері
Жолақ опциялары үшін пайда түсірудің екі бағыты бар, яғни қоңыр төлем функциясы көлденең осьтің үстінде қалады. Бұл жолақ опциясының мысалында позиция негізгі баға 120 доллардан асқанда немесе 90 доллардан төмен түскенде тиімді болады. Бұл ұпайлар залалсыздық нүктелері ретінде белгілі, өйткені олар «пайда мен залал шекара белгілері» немесе «пайдасыз, шығынсыз» нүктелер.
Жалпы алғанда:
- Зақымданудың жоғарғы нүктесі = қоңырау / қойылымдардың ереуіл бағасы + төленген таза сыйлықақы
= $ 100 + $ 20 = $ 120, мысалы үшін
- Төменгі залалсыздық нүктесі = қоңыраудың / путтардың ереуіл бағасы — (төленген таза сыйлықақы / 2)
= 100 $ — ($ 20/2) = 90 $, осы мысал үшін
Пайда және тәуекел туралы ақпарат
Шығынсыздықтың жоғарғы нүктесінен тыс, яғни трейдерде шексіз пайда әлеуеті бар, өйткені теориялық тұрғыдан баға шексіз пайда ұсынатын кез келген деңгейге көтерілуі мүмкін. Төмендегі базалық бағалардың әр қозғалысы үшін трейдер бір пайда ұпайына ие болады (яғни акциялардың базалық бағасының бір долларға өсуі төлемді бір долларға арттырады).
Төменгі залалсыздандыру нүктесінен төменде, яғни базалық бағалардың төмендеуі қозғалысында трейдерде потенциал шектеулі, өйткені базалық баға 0 доллардан төмен түсе алмайды (банкроттықтың ең нашар сценарийі). Алайда, базалық бағалардың төмендеуі бойынша әрбір қозғалысы үшін трейдер екі пайда ұпайына ие болады.
Бұл жерде стриптік опционның аюлы көрінісі оң жағымен салыстырғанда жағымсыз жаққа қарағанда жақсы пайда әкеледі және бұл жерде жолақ әдеттегі тіреуіштен ерекшеленеді, ол екі жақта тең пайда әлеуетін ұсынады.
Жоғары бағыттағы жолақ опциясындағы пайда
Егер астыңғы қабат жоғары көтерілсе, біз келесілерді есептей аламыз:
Базалық баға — қоңырау соғу бағасы — төленген таза сыйлықақы — делдалдық және комиссиялық
Егер $ 140-мен аяқталатын болса, онда пайда:
= $ 140 — $ 100 — $ 20 — делдалдық = $ 20 (- делдалдық)
Төмен бағытта жолақ нұсқасында пайда
Егер оның орнына баға төмендейтін болса, біз келесідей есептейтін едік:
2 х (путтардың ереуіл бағасы — базалық баға) — төленген таза сыйлықақы — делдалдық және комиссия
$ 60 базалық ұшы Есептесек, содан кейін пайда болар еді:
= 2 (100 $ — 60 $) — 20 $ — Bbokerage = 60 $ (- делдалдық)
Тәуекел (шығын) аймағы — бұл көлденең осьтен төмен қоңыр төлем функциясы орналасқан аймақ. Бұл мысалда бұл екі бұзушылық нүктесінің арасында жатыр, яғни негізгі баға $ 90 мен $ 120 аралығында болған кезде бұл позиция зиянды болады.
Залал мөлшері негізгі бағаның қайда орналасқандығына байланысты біркелкі өзгереді, мұнда:
Жолақтық опциондармен сауданың максималды шығыны = төленген таза опцион сыйлықақысы + делдалдық және комиссиялық
Бұл мысалда максималды шығын = $ 20 + делдалдық
Басқа мәселелер
Стрип-опционды сауда-саттық стратегиясы базалық акциялар бағасының едәуір жылжуын күткен трейдер үшін өте ыңғайлы, бағытта белгісіз, сонымен қатар төмендеу бағасының жылжу ықтималдығы жоғары болады. Кез-келген бағытта бағаның үлкен қозғалысы күтілуі мүмкін, бірақ оның төмендеу бағытында болуы ықтималдығы жоғары.
Жолақтық опциондар үшін өте қолайлы өмірлік сценарийлер мыналарды қамтиды:
- Компанияның жаңа өнімін шығару
- Компания есеп беретін өте жақсы немесе жаман табыстар күтеді
- Компания өтінім берген жоба бойынша сауда-саттық нәтижелері
Бұл жағдайларда өнімді шығару сәтті немесе сәтсіз болуы мүмкін, немесе табыс тым жақсы немесе нашар болуы мүмкін, конкурстық өтінімде компания жеңіп шығуы мүмкін немесе басқаша жоғалуы мүмкін — мұның бәрі бір жерде үлкен бағаның өзгеруіне әкелуі мүмкін. бағыттың белгісіздігі.
Төменгі сызық
Жолақтық опция стратегиясы екі бағытта негізгі бағаның қозғалысының жоғары құбылмалылығынан пайда көретін қысқа мерзімді трейдерлерге жақсы сәйкес келеді. Ұзақ мерзімді опциондар трейдерлері бұған жол бермеуі керек, өйткені ұзақ мерзімді үш опционды сатып алу уақыт өте келе ыдырайтын уақыттың ыдырау мәніне қарай үлкен сыйлықақы әкеледі. Кез-келген басқа қысқа мерзімді сауда стратегиясындағыдай, мақсатқа қол жеткізгеннен кейін нақты пайда бағасын ұстап, позициядан шыққан жөн.
Белгіленген тоқтату шығындары осы жолақ күйіне орнатылған болса да (максималды шығынның шектеулі болуына байланысты), белсенді жолақ опциондары трейдерлері бағалардың негізгі қозғалысы мен индикативті құбылмалылыққа байланысты аялдаманың басқа деңгейлерін сақтайды. Трейдер жоғары немесе төмен ықтималдығы бойынша қоңырау шалып, сәйкесінше белдіктер мен жолақтарды таңдау керек.