Стерилденген араласу
Стерилденген араласу дегеніміз не?
Стерильденген интервенция — бұл ақша базасын өзгертпей, ұлттық валютаның айырбас құнына әсер ету үшін орталық банктің шетел валютасын сатып алуы немесе сатуы. Стерильденген интервенция екі бөлек операцияны қамтиды: 1) шетел валютасындағы активтерді сату немесе сатып алу және 2) АҚШ мемлекеттік бағалы қағаздарын сатып алу немесе сату бойынша ашық нарықтағы операция (бірінші операциямен бірдей мөлшерде).
Ашық нарықтағы операция интервенцияның ақша базасына әсерін тиімді түрде өтейді немесе зарарсыздандырады. Егер шетел валютасын сату немесе сатып алу ашық нарықтағы операциямен қатар жүрмесе, бұл зарарсыздандырылмаған интервенцияны құрайды. Эмпирикалық деректер стерильденген интервенция әдетте валюта бағамын өзгертуге қабілетсіз екенін көрсетеді.
Стерилденген араласуды түсіну
Стерилденген араласудың қарапайым мысалын қарастырайық. Федералды резервтік жүйе доллардың еуроға қатысты әлсіздігіне алаңдайды деп есептейік. Сондықтан ол еуромен айналысатын облигацияларды 10 миллиард еуроға сатады және облигацияны сатудан 14 миллиард доллар кіріс алады. Банк жүйесінен Федералды резервке 14 миллиард доллардың кетуі федералдық қор мөлшерлемесіне әсер ететін болғандықтан, Федералды резерв тез арада портфелін еуро номиналы бар облигацияларды АҚШ қазынашылығына айырбастау арқылы өзгертеді.
Стерильдендірілген араласу және Карри Сауда
Өткен ғасырдың аяғында көптеген зарарсыздандырылған интервенциялардың жалпы себебі жоғары ақша массасы болды, бұл жергілікті пайыздық ставкаларды халықаралық орташадан төмендетіп жіберді, бұл тасымалдау саудасы үшін жағдай жасады — нарық қатысушылары үйден қарыз алып, шетелге несие бере алады. жоғары пайыздық мөлшерлеме.
Carry сауда-саттығы қарызға алынған валютаға төмен қысым жасайды. Стерильденген араласулар онсыз да жоғары ақша массасын төмендетпейтіндіктен, ішкі пайыздық мөлшерлемелер әлі де төмен болады. Қатысушылар өз елінде қарыз алуды және шетелге несие беруді жалғастыруда, ал орталық банк болашақта өзінің ұлттық валютасының төмендеуін болдырмағысы келсе, тағы да араласуы керек. Бұл мәңгілікке жалғаса бермейді, өйткені орталық банк ақырында валюта қорынан таусылады.
Ерекше мәселелер
АҚШ-тың қазынашылық департаменті ұлттың айырбас бағамын анықтау үшін жауапты болып табылады, және осы мақсатта, ол қолдайды валютаны тұрақтандыру қоры шетел валютасында және долларымен көрсетілді активтердің портфелі болып табылады. Федералды резервтік резервте де осы мақсатта валюта портфелі бар. Валюта бағамының интервенциясын Қазынашылық пен Федералды резервтік жүйе бірлесіп жүзеге асырады.
Ақша саясатына ықпал ету үшін Федералды резервтік жүйенің қолданатын негізгі құралдарының бірі — бұл Федералдық ашық нарық комитеті ең алдымен ішкі мақсаттарға жету үшін белгілейтін федералдық қорлар мөлшерлемесі. Федералды резервтік жүйе өзінің интервенциялық қызметіне өзінің ақша-несие саясатына әсер етуіне ешқашан жол бермегендіктен, ол әрдайым зарарсыздандырылған интервенцияны қолданады. Жапония Банкі және Еуропалық Орталық банк сияқты ірі елдердің орталық банктері, сонымен қатар бір түндік пайыздық мөлшерлемені қысқа мерзімді операциялық мақсат ретінде пайдаланады, сол сияқты өздерінің валюталық интервенцияларын зарарсыздандырады.