Жартылай күшті форма тиімділігі

Жартылай күшті форма дегеніміз не?

Жартылай мықты форманың тиімділігі – бұл нарықтың тиімді гипотезасының ( EMH ) аспектісі, ол акциялардың ағымдағы бағалары барлық жаңа ақпараттың шығуына тез бейімделеді деп болжайды.

Жартылай күшті форма тиімділігі негіздері

Жартылай мықты форманың тиімділігі қауіпсіздік бағалары көпшілікке қол жетімді нарықта қалыптасты және бағаның тепе-теңдіктің жаңа деңгейіне өзгеруі осы ақпараттың көрінісі болып табылады деп санайды. Бұл барлық EMH гипотезаларының ішіндегі ең практикалық болып саналады, бірақ жалпыға ортақ емес ақпараттың (MNPI) мәтінмәнін түсіндіре алмайды. Жоғары нәтижелерге қол жеткізу үшін фундаментальді де, техникалық талдауды да қолдануға болмайды  деген тұжырымға келеді және тек MNPI инвестициялардың орташа кірістілігінен жоғары пайда табуға ұмтылатын инвесторларға пайда әкеледі деп болжайды.

EMH кез-келген уақытта және өтімді нарықта қауіпсіздік бағалары барлық қол жетімді ақпаратты толығымен көрсетеді деп мәлімдейді. Бұл теория 1960 жылдары АҚШ экономисі Евгений Фаманың кандидаттық диссертациясынан туындады. EMH үш түрде болады: әлсіз, жартылай күшті және күшті, және ол MNPI-дің нарықтық бағаларға әсерін бағалайды. EMH нарықтар тиімді болғандықтан және ағымдағы бағалар барлық ақпаратты көрсететіндіктен, нарықтан асып түсу әрекеттері кездейсоқтыққа жатпайды. Мұның астарындағы логика – кездейсоқ жүру теориясы, мұнда барлық бағаның өзгеруі алдыңғы бағадан кездейсоқ кетуді көрсетеді. Акциялардың бағалары барлық қолда бар ақпаратты лезде көрсететіндіктен, ертеңгі бағалар бүгінгі бағаларға тәуелсіз болады және тек ертеңгі жаңалықтарды көрсетеді. Жаңалықтар мен бағалардың өзгеруін болжау мүмкін емес деп санасаңыз, онда әртараптандырылған портфолионы бар жаңадан бастаған және сарапшы инвестор олардың тәжірибесіне қарамастан салыстырмалы түрде кірістер алады.

Нарықтың тиімді гипотезасы түсіндірілді

EMH-дің әлсіз формасы қолданыстағы акциялардың бағалары қауіпсіздік нарығындағы барлық қол жетімді ақпаратты көрсетеді деп болжайды. Бұрынғы бағалар мен көлемдер туралы мәліметтер бағалардың бағасына немесе деңгейіне ешқандай қатысы жоқ деп есептейді. Техникалық талдаудың көмегімен артық кіріске қол жеткізу мүмкін емес деген қорытындыға келеді.

EMH-тің күшті формасы сонымен қатар ағымдағы акциялар бағалары барлық мемлекеттік және жеке ақпаратты көрсетеді деп болжайды. Нарықтық емес және ішкі ақпараттар, сондай-ақ нарықтық ақпараттар қауіпсіздік бағаларына есепке алынады және ешкімнің тиісті ақпаратқа монополиялық қол жетімділігі жоқ деп шағымданады. Ол мінсіз нарықты болжайды және артық кіріске үнемі қол жеткізу мүмкін емес деген қорытынды жасайды.

EMH бүкіл қаржылық зерттеулерге ықпал етеді, бірақ қолдану аясынан түсіп қалуы мүмкін. Мысалы, 2008 жылғы қаржылық дағдарыс көптеген теориялық нарықтық тәсілдерді күмән тудырды, өйткені олардың практикалық перспективалары болмады. Егер барлық EMH болжамдары болған болса, онда тұрғын үй көпіршігі және одан кейінгі апат болмас еді. EMH нарықтағы ауытқуларды, соның ішінде алыпсатарлық көпіршіктерді және шамадан тыс құбылмалылықты түсіндіре алмайды. Тұрғын үй көпіршігі шарықтау шегіне жеткенде, қаражат екінші деңгейлі ипотекаға құйыла берді. Рационалды күтулерден айырмашылығы, инвесторлар ықтимал арбитраж мүмкіндіктерін қолдана отырып, қисынсыз әрекет етті. Тиімді нарық активтердің бағасын рационалды деңгейге дейін түзеткен болар еді.