Тиімсіз нарық

Тиімсіз нарық дегеніміз не?

Экономикалық теорияға сәйкес, тиімсіз нарық дегеніміз – бұл актив бағасы бірнеше себептер бойынша туындауы мүмкін оның нақты құнын дәл көрсетпейтін нарық. Тиімсіздік көбінесе өлі салмақ жоғалтуға әкеледі. Шын мәнінде, нарықтардың көпшілігі тиімсіздіктің кейбір деңгейлерін көрсетеді, ал төтенше жағдайда тиімсіз нарық нарықтық сәтсіздікке мысал бола алады.

Тиімді нарықтық гипотеза (ЭМГ) тиімді жұмыс нарығында, актив бағасы әрқашан дәл активтің шынайы құнын көрсету деп өткізеді. Мысалы, акциялар туралы жалпыға қол жетімді барлық ақпарат оның ағымдағы нарықтық бағасында толығымен көрінуі керек. Тиімсіз нарық жағдайында, керісінше, жалпыға қол жетімді барлық ақпарат бағада көрінбейді, бұл сауданың қол жетімді екендігін немесе бағаны асыра бағалауға болатындығын білдіреді.

Негізгі өнімдер

  • Тиімсіз нарық – бұл барлық қол жетімді ақпаратты активтің әділ бағасының шынайы көрінісіне енгізе алмайтын нарық.
  • Нарықтағы тиімсіздік ақпараттың асимметриясына, транзакциялық шығындарға, нарықтық психологияға және адамның эмоциясына байланысты болады, басқа себептермен.
  • Нәтижесінде кейбір активтер нарықта артық немесе төмен бағаланып, артық пайда табуға мүмкіндіктер туғызуы мүмкін.
  • Әлемде тиімсіз нарықтардың болуы экономикалық теорияны, атап айтқанда тиімді нарық гипотезасын (EMH) біршама төмендетеді.

Тиімсіз нарықтарды түсіну

Тиімсіз нарықтарды қарастырмас бұрын, алдымен экономикалық теория тиімді нарықтың қандай болуы керек екенін ұсынуы керек. Нарықтардың тиімді гипотезасы немесе EMH үш түрге ие: әлсіз, жартылай күшті және күшті. Әлсіз форма тиімді нарық акция туралы бұрынғы барлық кірістерді қоса алғанда, барлық жалпыға қол жетімді ақпаратты көрсетеді деп сендіреді. Жартылай берік форма тиімді нарық тарихи және қазіргі кездегі жалпыға қол жетімді ақпаратты көрсетеді деп сендіреді. Күшті формаға сәйкес тиімді нарық жалпыға қол жетімді барлық ақпараттармен қатар қазіргі және тарихи ақпараттарды да көрсетеді.

EMH жақтаушылары нарықтың жоғары тиімділігі нарықтан асып түсуді қиындатады деп санайды. Сондықтан инвесторлардың көпшілігіне нарықты жеңуге тырыспайтын пассивті басқарылатын индекстік қорлар мен биржалық қорлар (ETF) сияқты көлік құралдарына қаражат салуға кеңес беріледі. EMH скептиктері, керісінше, ақылды инвесторлар нарықтан оза алады деп санайды, сондықтан белсенді басқарылатын стратегиялар ең жақсы нұсқа болып табылады.

Осылайша, тиімсіз нарықта кейбір инвесторлар артық пайда әкеле алады, ал басқалары тәуекелге ұшырау деңгейіне байланысты күткеннен де көп шығынға ұшырауы мүмкін. Егер нарық толығымен тиімді болса, бұл мүмкіндіктер мен қауіп-қатерлер ұзақ уақыт бойы болмас еді, өйткені нарықтық бағалар тез өзгеріп отырғанда бағалы қағаздардың шын мәніне сәйкес келеді.

EMH шын мәнінде бірнеше проблемаларға ие. Біріншіден, гипотеза барлық инвесторларды барлық қол жетімді ақпаратты дәл осылай қабылдайды деп болжайды. Қорларды талдау мен бағалаудың әр түрлі әдістері ЭҚК жарамдылығы үшін бірнеше проблемалар тудырады. Егер бір инвестор бағаланбаған нарық мүмкіндіктерін іздесе, екіншісі акцияны өсу әлеуетіне қарай бағаласа, бұл екі инвестор акциялардың әділ нарықтық құнын басқаша бағалаған болады . Сондықтан, EMH-ге қарсы бір дәлел, инвесторлар акцияны әртүрлі бағалайтындықтан, тиімді нарық жағдайында қандай акцияларға ие болу керектігін анықтау мүмкін емес екенін көрсетеді.

Көптеген қаржы нарықтары тиімді болып көрінгенімен, жалпы нарықтағы апаттар мен 90-шы жылдардың аяғындағы нүкте көпіршігі сияқты оқиғалар нарықтық тиімсіздікті анықтаған сияқты.

Мысал: портфолионы белсенді басқару

Егер нарықтар шынымен тиімді болса, онда инвестор немесе трейдер ретінде нарықты жеңуге үміт жоқ. EMH ешқашан бірде-бір инвестор тиімді нарық гипотезасы бойынша салынған қаражаттың бірдей мөлшерімен басқасына қарағанда үлкен рентабельділікке қол жеткізе алмайтындығын айтады. Олардың екеуі бірдей ақпаратқа ие болғандықтан, олар тек бірдей нәтижеге қол жеткізе алады. Бірақ бүкіл инвесторлар әлемі, инвестициялық қорлар және т.с.с. алатын инвестициялық кірістердің кең ауқымын қарастырыңыз . Егер бірде-бір инвестордың басқасынан айқын артықшылығы болмаса, онда үлестік шығындардан бастап 50% пайдаға дейін және одан да көп жылдық инвестициялар қоры бар ма? EMH-ге сәйкес, егер бір инвестор тиімді болса, бұл әр инвестордың тиімді екенін білдіреді. Бірақ бұл шындықтан алыс.

Пассивті басқарылатын және белсенді басқарылатын көлік құралдарына қатысты нарықтардың тиімсіздігі көрінеді. Мысалы, ірі акциялар кең көлемде ұсталады және оларды мұқият қадағалайды. Бұл акциялар туралы жаңа ақпарат бірден бағадан көрінеді. Мысалы, General Motors өнімін қайтарып алу туралы жаңалық GM компаниясының акцияларының бірден құлдырауына әкелуі мүмкін. Нарықтың басқа бөліктерінде, әсіресе шағын қақпақтарда, кейбір компаниялар онша кең таралмауы және мұқият қадағалануы мүмкін. Жақсы немесе жаман болсын, жаңалықтар акциялар бағасына бірнеше сағат, күн немесе одан да ұзақ әсер етпеуі мүмкін. Бұл тиімсіздік инвестордың шағын акциялар пакетін нарықтың қалған бөлігі жаңа ақпаратты біліп, қорытқанға дейін арзан бағамен сатып алу мүмкіндігін жоғарылатады.

Дәл сол сияқты, техникалық талдау  – бұл болашақ бағалардың өзгеруін болжау үшін өткен деректерді пайдалану тұжырымдамасына толық негізделген сауда-саттық стилі. Техникалық талдау үрдістерді анықтау және болашаққа болжамдар жасау үшін өткендегі нарықтық деректердегі заңдылықтарды қолданады. Нәтижесінде EMH техникалық талдауға тұжырымдамалық тұрғыдан қарсы. EMH жақтаушылары сондай-ақ бағаланбаған акцияларды іздеу немесе іргелі талдау арқылы нарықтағы үрдістерді болжау мағынасыз деп санайды.