Қалай облигация теріс нәтиже бере алады?
Мүмкін, бірақ облигацияның теріс кірістілігі болуы екіталай. Мұның қалай болатынын түсіну үшін сіз облигация бойынша кірістің қалай анықталатынын білуіңіз керек.
Есіңізде болсын: бұл облигацияларды номиналды құны бойынша сатып алатын және оларды өтеу мерзіміне дейін сақтайтын жеке инвесторларға емес, екінші нарықта облигацияларды сатып алатын және сататын облигациялардың трейдерлеріне қатысты.
Облигациялардың кірістілігін түсіну
Облигацияның инвесторға беретін кірісі оның кірістілігімен өлшенеді, бұл облигацияның номиналды құнынан пайыз. «Ағымдағы кірістілік» – бұл бір жылдық кезеңдегі облигацияның кірістілігі туралы есеп беру үшін қолданылатын, көбінесе квота.
Негізгі өнімдер
- Ағымдағы кірістілік – бұл бір жыл ішінде облигация бойынша сыйақыға төленетін, оның номиналды құнынан пайызбен көрсетілген сома.
- Өтеуге дейін кірістілік – бұл облигацияның мерзімі біткенге дейін төленетін, сонымен қатар оның номиналды құнына пайызбен көрсетілген сома.
- Өтеуге дейінгі кірістілік сирек жағдайларда теріс сан болуы мүмкін.
Бұл облигация инвесторға төлейтін пайыздық мөлшерде немесе купондық төлемдерде ғана болатындығын ескеріңіз. Ағымдағы кірісті есептеу облигацияның купондық мөлшерлемесін оның ағымдағы нарықтық бағасына бөлу арқылы жүзеге асырылады. Бұл сан облигацияны сату кезінде пайда болған шығындар мен шығындарды есепке алмайды.
Егер облигация инвестордың қолында бір жыл болса, онда алынған кірістер облигация ұстаушысының алған жалпы кірісін дәл көрсетеді.
Осы есептеуді қолданып, облигацияның ағымдағы кірістілігі инвестор теріс пайыздық төлем алған жағдайда немесе облигацияның нөлдік нарықтық құны болған жағдайда ғана теріс болуы мүмкін. Бұл екеуі де екіталай оқиғалар.
Жетілгенге дейінгі өнімді есептеу
Табыстың басқа есептеулері қосымша факторларды ескереді және оларды инвестор ала алатын кірісті дәл бағалау үшін пайдалануға болады.
Атауынан, өтелуіне кірістілігі, оның өтеу мерзімі жеткенге дейін инвестор облигацияны өткізеді, егер (YTM), жыл сайынғы пайызбен облигацияның қайтарылуын, көрсетеді. Бұл формула купондық төлемдердің барлығын және облигацияның номиналды (немесе номиналды) құнын ескереді.
Бұл облигациялардың құнын ағымдағы кірістен гөрі дәл бағалау ретінде қарастырылады.
YTM есептеу мысалы
Алайда, облигацияның YTM есептеу күрделі және маңызды сынақтар мен қателіктерден тұрады. Әдетте бұл бағдарламалық жасақтаманы қолдану арқылы жүзеге асады, ал облигациялардың табыстылық кестесінен шамамен YTM алуға болады.
Маңызды
Облигацияның YTM теріс есебі болуы мүмкін. Бұл инвестордың номиналды құнынан қаншалықты аз төлегеніне және оның төлем мерзімі аяқталғанға дейін қанша төлем жасалатынына байланысты.
Мысалы, инвестор өтеуіне тура екі жыл қалған облигация үшін 800 доллар төлейді делік. Оның номиналды құны $ 1000 және сыйақы төлемдері жылына $ 8 құрайды.
Бұл сценарийде облигациялар кестесі облигацияның кірістілігі шамамен 10,86% болатындығын көрсетеді. Егер облигация иесі облигация үшін 1200 доллар төлеген болса, кірім -9.41% шамасында болар еді.
Алайда, облигация міндетті түрде теріс нақты кірісті білдірмейді, себебі инвестор ол үшін номиналды құннан артық төлеген.
Соңында, YTM есебін қолданғанда, облигация үшін бастапқыда қанша төлейтініне және оның өтеу мерзіміне байланысты облигация бойынша теріс кірісті алуға болады.
Жаһандық жағымсыз өнім
Жоғарыда айтылғандардың барлығы АҚШ-тағы облигациялар нарығының қалыпты жұмысымен байланысты, Bloomberg News-тің хабарлауынша, АҚШ ешқашан өзінің мемлекеттік қарызында теріс кірісті сезінбеген бірнеше елдердің бірі болып табылады.
2019 жылдың ортасына қарай облигациялар бойынша әлемдік қарыздың шамамен төрттен бір бөлігі теріс кірісті көрсетті. Себебі, өте төмен пайыздық мөлшерлемелер дәуірінде көптеген ірі институционалды инвесторлар жоғары сапалы облигациялар үшін номиналынан сәл артық төлеуге дайын болды. Олар жоғары сапалы мемлекеттік және корпоративті облигациялар ұсынатын қауіпсіздік пен өтімділік үшін инвестицияларының кері қайтарымын қабылдады.