Теріс дөңес
Теріс дөңес дегеніміз не?
Теріс төмпешік байланыс кірістілігі қисығының пішіні ойыс болған кезде болады. Облигацияның дөңестігі – бұл оның ұзақтығының өзгеру жылдамдығы және ол оның кірісіне қатысты облигация бағасының екінші туындысы ретінде өлшенеді. Ипотекалық облигациялардың көпшілігі теріс дөңес болып келеді, ал шақырылатын облигациялар әдетте кірістіліктің төмендеуінде теріс дөңес болады.
Негізгі өнімдер
- Теріс дөңестік облигацияның бағасы, сондай-ақ пайыздық мөлшерлеме түскенде пайда болады, нәтижесінде ойыс кірістің қисығы пайда болады.
- Облигацияның дөңестігін бағалау портфолионың нарықтық тәуекелге ұшырауын өлшеудің және басқарудың тамаша әдісі болып табылады.
Теріс дөңестікті түсіну
Облигацияның ұзақтығы – бұл пайыздық мөлшерлеменің жоғарылауы мен төмендеуі облигация бағасына әсер ету дәрежесін білдіреді. Дөңес пайыздық мөлшерлеме өзгерген кезде облигацияның ұзақтығы қалай өзгеретінін көрсетеді. Әдетте, пайыздық мөлшерлемелер төмендеген кезде облигация бағасы өседі. Алайда, теріс дөңестігі бар облигациялар үшін пайыздық мөлшерлемелер төмендеген сайын бағалар төмендейді.
Мысалы, шақырылатын облигациямен, пайыздық мөлшерлемелер төмендеген сайын, эмитенттің облигацияны номиналды атауға ынталандыруы артады; сондықтан оның бағасы шақырылмайтын облигацияның бағасы сияқты тез көтерілмейді. А бағасы сатып алынатын облигациялардың тылай шын мәнінде облигациялық артады деп аталатын болады ықтималдығы ретінде апарыңыз. Міне, сондықтан кіріске қатысты шақырылатын облигациялар бағасының қисығының формасы ойыс немесе теріс дөңес болады.
Дөңестікті есептеу мысалы
Ұзақтығы бағаны өзгертудің жетілмеген сметасы болғандықтан, инвесторлар, талдаушылар және трейдерлер облигацияның дөңестігін есептейді. Дөңес – тәуекелдерді басқарудың пайдалы құралы және портфолионың нарықтық тәуекелге ұшырауын өлшеу және басқару үшін қолданылады. Бұл баға қозғалысын болжаудың дәлдігін арттыруға көмектеседі.
Дөңестіктің нақты формуласы өте күрделі болғанымен, дөңестіктің жуықтауын келесі жеңілдетілген формуланы табуға болады:
Дөңес жақындату = (P (+) + P (-) – 2 x P (0)) / (2 x P (0) x dy ^ 2)
Қайда:
P (+) = пайыздық мөлшерлемені төмендеткен кездегі облигация бағасы
P (-) = пайыздық мөлшерлеме өскен кездегі облигация бағасы
P (0) = облигация бағасы
dy = ондық түрдегі пайыздық мөлшерлеменің өзгеруі
Мысалы, қазіргі уақытта облигация 1000 долларға бағаланған деп есептеңіз. Егер пайыздық мөлшерлемелер 1% -ға төмендетілсе, облигацияның жаңа бағасы – 1035 доллар. Егер пайыздық мөлшерлемелер 1% -ға өссе, онда облигацияның жаңа бағасы 970 долларды құрайды. Шамамен дөңес болады:
Дөңес жақындату = ($ 1,035 + $ 970 – 2 x $ 1,000) / (2 x $ 1,000 x 0,01 ^ 2) = 5 $ / $ 0,2 = 25
Ұзақтығын пайдаланып облигация бағасын бағалау үшін осыны қолданған кезде дөңестікті түзету керек. Дөңестікті түзетудің формуласы:
Дөңестікті реттеу = дөңес x 100 x (dy) ^ 2
Бұл мысалда дөңестікті түзету:
Дөңестікті түзету = 25 x 100 x (0,01) ^ 2 = 0,25
Соңында, пайыздық мөлшерлемелердің белгілі бір өзгеруіне байланысты облигация бағасының бағасын алу үшін ұзақтық пен дөңестікті пайдаланып, инвестор келесі формуланы қолдана алады:
Облигация бағасының өзгеруі = ұзақтығы х кірістіліктің өзгеруі + дөңестікті түзету