Майкрософттың бәсекелестік артықшылығы: ішкі көрініс

Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT), әлемдегі ең ірі компаниялардың бірі, бәсекелестік артықшылықты қалай құруға болатындығын жақсы түсінеді. Кейбіреулер бұл артықшылықты басқа фирмаларды нарықтағы үлесін алуға жол бермейтін қорғаныс ойығына ұқсас деп атайды. Масштабты үнемдеу, желілік эффект, брендтің күші, зияткерлік меншік және реттеу — бәсекеге қабілеттілікке ықпал етуі мүмкін. Бұл факторлар болмаса, салыстырмалы өнімдер мен қызметтердің бәсекелестігі ақырында операциялық маржаны жояды. Бұл артықшылықтың тұрақтылығы Чарли Мунгер немесе Уоррен Баффеттің философиясын ұстанатын инвесторлар үшін өте маңызды.

Бұл бәсекелестік артықшылықтар Microsoft корпорациясының Windows, Office және Azure сияқты танымал өнімдер жиынтығымен әлемдік деңгейде қалай жұмыс істейтіндігін көрсетеді.Желілік эффект, масштабтағы үнемдеу және мықты брендтің барлығы Microsoft корпорациясының пайдасына жұмыс істейді, бірақ ол қарқынды қарқынмен өзгеретін бәсекеге қабілетті нарықтарда жұмыс істейді. Morningstar Microsoft корпорациясына Office пен бұлт өнімдерінің жақындағы бәсекеге қабілеттілігіне негізделген кең экономикалық ойнауды тағайындайды, бірақ капиталдың мүмкін болатын құнына жақындаған маржалар мен кірістерқұламаның тұрақсыз болуы мүмкін екендігінің белгісі болып табылады.

Экономикалық құландар

Уоррен Баффеткомпанияға жақын болашақта экономикалық пайда табуға мүмкіндік беретін тұрақты бәсекелік артықшылық ретінде анықталған  экономикалық аралық тұжырымдамасын әзірлеуге және танымал етуге көмектесті.  Егер шұңқыр болмаса, маржалар инвестицияланған капиталға (ROIC) тең болғанға дейін тозады.Кескіндерді масштабты үнемдеу, желілік эффекттер, зияткерлік меншік, брендтің сәйкестігі немесе заңды эксклюзивтілік бойынша орнатуға болады.Баффеттің стратегиясы ақша ағындарын қалыптастыратын, болашақ ақша ағындарының дисконтталған құнын және баға осы ақша ағындарының дисконтталған құнынан төмен түскен кезде сатып алу қорын бағалайтын тұрақты аралықтары бар компанияларды анықтауға байланысты.

Microsoft бизнесі

Майкрософт өнімділігі мен бизнес процесінің сегментіне лицензиялау және коммерциялық және тұтынушылық тұтынушыларға арналған Office және Office 365 үшін жазылымнан түсетін кірістер, сондай-ақ Microsoft Dynamics жиынтығы кіреді.Өнімділік пен бизнес барлық кірістердің төрттен бір бөлігін құрайды.

Интеллектуалды бұлт сегменті жалпыға ортақ, жеке және гибридті серверлік ұсыныстар мен байланысты қызметтерді қамтиды. Бұл жалпы кірістің тағы 31% -ын құрайды. Есептеудің жеке сегментіне Windows ОЖ-ні лицензиялау, құрылғылар, ойын және іздеу жарнамалары кіреді, ал қазір бұл жалпы кірістің шамамен 36% құрайды.

Microsoft сегменттері бойынша Moats

Office жиынтығы ұзақ уақыт бойы өнімділікті қолдану кеңістігінде басым күш болды, бірақ бұлтты есептеудің жоғарылауы, ашық бастапқы нұсқалармен көшірмелер жасау және құжаттармен ынтымақтастық пен бөлісуге деген үміттердің өзгеруі Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL) жетекші орынды иеленуге көмектесті. Google Apps көмегімен кеңістікте. Майкрософттың Office 365 қызметі нарықтағы үлесін арттыра отырып, баға икемділігі, бұрынғы қолдауды жақсарту және ескі өнімдермен танысудың арқасында алға жылжыды. Office мықты брендке ие және желілік эффекттің артықшылықтарына ие, әсіресе бірлескен іс-қимыл және файлдарды бөлісу іскери операцияларда жиі кездеседі. Алайда, нарықтағы үлестің ауытқуы Google сияқты басқа ірі бәсекелестерге қатысты сегментке арналған шұңқырдың біршама тар екендігін көрсетеді. Егер компания бұлт деңгейіндегі қызметтермен және Windows жүйесімен үйлесетін болса, Office ауқымды үнемдеуді нығайта алады.

Майкрософттың бұлтты сервис сегменті әлемдік нарықтағы бірнеше маңызды ойыншылардың бірі болып табылады, бірақ сақтау және онымен байланысты қызметтер негізінен тауарлы болып табылады. Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN) бұл салада 33% үлесімен басымдыққа ие, одан кейін Microsoft 18%, Google, International Business Machines Corporation (NYSE: IBM), Alibaba Cloud (NYSE: BABA) және Salesforce.com Inc. (NYSE: CRM).  Бұлтты қызметтер ауқымның үнемділігіне ықпал ете алады, бірақ бұл бәсекеге қабілетті кеңістікте сегментке арналған ор құру қиын.

Windows-тың барлық нұсқаларын біріктіре отырып, Microsoft жұмыс үстелінің операциялық жүйесі (ОЖ) нарығында шамамен 80% үлеске ие.  Оның брендтің идентификациясы күшті, ал қолданушылар ОЖ-ны жақсы біледі.Ол көптеген жаңа дербес компьютерлермен бірге жеткізіліп, осы санаттағы кең қазбаларды бейнелейді.Алайда, Windows мобильді құрылғылар мен планшеттердің нарықтағы үлесінің 1% -дан азына ие, ал тұтынушылар Microsoft корпорациясы онша басым емес факторларды қалыптастыру үшін тез ауысады.  Оның шұңқырының төзімділігі, ең болмағанда қазіргі ені бойынша алаңдаушылық туғызады.

Microsoft корпорациясы

Бәсекеге қабілетті шұңқырға арналған сандық сынақтар — бұл маржаның тұрақтылығы және капиталдың орташа алынған құнына (WACC) қатысты салынған капиталдың кірістілігі (ROIC ). Майкрософттың ROIC 2019 жылдың қыркүйегінде аяқталған тоқсанда 92,39% құрады, ал оның WACC шамамен 7,19% құрады, нарықтық тәуекел бойынша сыйлықақы 6,2% және аралас пайыздық мөлшерлеме 2,71% құрайды. Бұл спрэд оң, бірақ тар және жалпы маржа мен операциялық маржаның азаюына байланысты уақыт өте келе тарылды. Пайда мөлшері онжылдықтағы ең төменгі деңгейге жеткенде, Microsoft корпорациясы ұзақ мерзімді тұрақтылыққа ие болмауы мүмкін.