Market Risk Premium
Нарықтық тәуекелдің премиумы деген не?
Нарықтық тәуекел бойынша сыйлықақы – бұл нарық портфелінің күтілетін кірісі мен тәуекелсіз мөлшерлеме арасындағы айырмашылық. Нарықтық тәуекел бойынша сыйлықақы бағалы қағаздар нарығының (SML) көлбеуіне, капиталға баға белгілеу моделінің (CAPM) графикалық көрінісіне тең. CAPM меншікті капиталға салынған кірістердің талап етілетін мөлшерлемесін өлшейді және бұл заманауи портфель теориясының және ақша ағындарын дисконттаудың маңызды элементі болып табылады.
Негізгі өнімдер
- Нарықтық тәуекел бойынша сыйлықақы – бұл нарық портфелінің күтілетін кірісі мен тәуекелсіз мөлшерлеме арасындағы айырмашылық.
- Бұл нарық қатысушыларының тәуекелдің жоғарылауы үшін талап етілетін қосымша кірістің сандық өлшемін ұсынады.
Нарықтық тәуекелдер туралы сыйлықақыларды түсіну
Нарықтық тәуекелдің сыйлықақысы акциялар нарығы портфелінің кірісі мен қазынашылық міндеттемелер кірістілігі арасындағы байланысты сипаттайды. Тәуекелдік сыйлықақы қажетті табыстарды, тарихи кірістерді және күтілетін кірістерді көрсетеді. Нарықтық тәуекелдің тарихи сыйақысы барлық инвесторлар үшін бірдей болады, өйткені мәні іс жүзінде болған жағдайға негізделген. Қажетті және күтілетін нарықтық сыйлықақылар инвестордан инвесторға тәуекелге төзімділік пен инвестициялау стилі негізінде әр түрлі болады.
Теория
Инвесторлар тәуекел мен мүмкіндіктің құны үшін өтемақы талап етеді. Тәуекелсіз ставка нөлдік тәуекелдер бар инвестициялар төлейтін болады және АҚШ қазынашылық ұзақ мерзімді шығымдылық дәстүрлі үшін прокси ретінде пайдаланылған теориялық пайыздық мөлшерлеме болып табылады Dow Jones орташа индексі Standard & Poor’s 500 индексі сияқты кең эталондық индекс бойынша күтілетін кірістерге негізделген.
Меншікті капиталдың кірістілігі базалық бизнестің өндірістік көрсеткіштеріне байланысты өзгеріп отырады, ал осы бағалы қағаздардың нарықтық бағасы осы фактіні көрсетеді. Тарихи қайтарым ставкалары экономиканың жетілуіне және циклдарына байланысты өзгеріп отырды, бірақ әдеттегі білім әдетте ұзақ мерзімді әлеуетті жыл сайын шамамен 8% -ке бағалады. Инвесторлар өздерінің капиталына қауіп төндіретіндіктен, меншікті капиталдағы инвестициялардың кірістілігі төмен тәуекел баламаларына қатысты сыйлықақыны талап етеді, бұл меншікті капиталдағы тәуекелге байланысты сыйлықақыға әкеледі.
Есептеу және қолдану
Нарықтық тәуекелдің үстеме ақысын нарық қатысушылары талап еткен қосымша тәуекелдің сандық өлшемін қамтамасыз ете отырып, күтілетін акциялар нарығындағы кірістен тәуекелсіз мөлшерлемені шегеру арқылы есептеуге болады. Есептелгеннен кейін меншікті капиталға арналған сыйлықақы CAPM сияқты маңызды есептеулерде қолданыла алады. 1926 – 2014 жылдар аралығында S&P 500 жылдық кірістіліктің 10,5% құрайтындығын көрсетті, ал 30 күндік қазынашылық вексель 5,1% деңгейінде қалыптасты. Бұл осы параметрлерге негізделген нарықтық тәуекелдің 5,4% сыйақысын көрсетеді.
Жеке актив үшін талап етілетін кірістілік мөлшерлемесін активтің бета коэффициентін нарықтық коэффициентке көбейту, содан кейін тәуекелсіз мөлшерлемені қосу арқылы есептеуге болады. Бұл көбінесе дисконтталған ақша ағымындағы дисконттау ставкасы, танымал бағалау моделі ретінде қолданылады.