Ұлыбританияда хедж-қорды қалай бастау керек
Біріккен Корольдікте хедж-қор құру АҚШ-қа қарағанда күрделі процесс болып табылады және кем дегенде үш айға созылады. Процестің соншалықты күрделі болғаны соншалық, көптеген жаңа фирмалар құрылуға көмектесу үшін және қордың барлық заңдар мен ережелерге сәйкес келуін қамтамасыз ету үшін сырттан компания жалдайды. Төменде біз Біріккен Корольдікте хедж-қор құруға қажетті негізгі элементтерді талқылаймыз.
Негізгі өнімдер
- Лондон көптеген хедж-қорлардың үйі болып табылады, дегенмен Ұлыбританияда қор құру АҚШ-қа қарағанда біршама күрделі
- Ұлыбританиядағы хедж-қорлар жоғары реттелетін және мөлдір, оларды Альтернативті инвестициялық қор менеджерлерінің директивасы (AIFMD) қадағалайды.
- Хеджирлеу қорының құрылтайшылары қатаң нормативтік талаптарға сай болуы, қажетті құжаттарды рәсімдеуі және оның жұмыс істеуі үшін келісімдер іздеуі керек.
Ережелер мен мақұлдаулар
Ұлыбританияда хедж-қор фирмасын құрудың алғашқы және ең негізгі қадамы – басқару органында шарлауды үйрену.Ұлыбританияда реттеу мен авторизацияны мақұлдауорган ( FCA )болып өзгертілді.Ұлыбританиядағы хедж-қордың менеджері жаңа қор құруға рұқсат алу үшін Қаржылық қызметтер және нарықтар туралы 2000 Заңына сәйкес талап етіледі.Қаржылық жүріс органына өтінімдерді беру қажет қаражат алты айға созылуы мүмкін. Бекіту процесінің бір бөлігі инвестициялық менеджерден тиісті қаржылық ресурстар мен қорды басқару үшін тиісті персонал, жүйелер мен бақылау құралдары көрсетілуін талап етеді. Бірнеше алғышарттар бар:
- ҚордыңЕуропалық қоғамдастықтың қаржы құралдары нарығындағы директивасына (MiFID) енуінебайланысты қаржылық ресурстарға қажеттіліктер белгілеңіз.
- Ұлыбритания тыс басқару тәжірибесі негізінде толық көлемде немесе ішінара емтихан тапсыру арқылы инвестициялық қызметкерлері құзыреттілігін дәлелдеуге
Хеджирлеу қорларын мақұлдағаннан кейін бір жылға дейін бақылауға болады.Іскерлік, қаржылық есеп беру, есеп беру, сәйкестік және шағымдармен байланысты ережелер қамтылған.Қордың маркетингіАльтернативті инвестициялар қорының менеджерлерінің директивасымен (AIFMD)реттеледі.Еуропалық Одақтың (ЕО) еліндегі қаражатты нарыққа шығару үшін инвестициялық менеджерлер белгіленген елдегі реттеушіден мақұлдау алуы керек.
Негізгі элементтер
Сыртқы ережелер мен рұқсаттарға бағдарлаумен қатар, құрылтайшылар хеджирлеу қорын құру кезінде ескеруі керек көптеген ішкі факторларды ескереді. Оларға юрисдикцияны, құрылымды, қадағалауды және провайдерлерді және жаңа хедж-қордың құрамдас бөліктерін шешу кіреді.
Юрисдикция, немесе қордың қай жерде орналасқандығы маңызды, себебі ол қордың салық құрылымын белгілейді.Мысалы, көптеген қорлар оффшорда Кайман аралдары, Бермуд аралы, Люксембург немесе Ирландия сияқты жерлерде орналасқан.Хеджирлеу қоры үшін оффшорлық юрисдикциялар пайдалы, себебі қор емес, инвестор қор портфелінің жоғарылауы үшін салық төлеуі керек.
Қор құрылымы инвесторлардың түріне және олардың салық мәртебесі, левереджді пайдалану мүмкіндігі және дауыс беру құқықтары сияқты қажеттіліктеріне қарай таңдалады. Типтік құрылымдар жеке, шебер / фидер және қолшатыр қорлары және оқшауланған портфолио компаниялары болып табылады. Жеке құрылымда бірнеше инвестор акцияларды сатып ала алатын бірыңғай қор бар. Екінші жағынан, бөлек құрылым болып табылады, ол жеке заңды тұлға болып табылады, мұнда әр инвестордың өзінің активтері мен міндеттемелері бар жеке қор шоты болады. Мастер / фидер немесе қолшатыр құрылымдары осы екі шетінің ортасында орналасқан. Фирмалар бұл құрылымды инвесторлардың әртүрлі талаптары болған кезде қолданады, мысалы, салық мәртебесі немесе левередж бойынша шектеулер, мұнда суб немесе фидер шоттары әр түрлі қажеттіліктер негізінде жасалады. Қарапайым түсіндіруге болады, фидердің шоттары негізгі қорға түседі, содан кейін фидер қорлары атынан сауда жасайды.
Қадағалаушы және провайдерлер – бұл қорды басқаратын және басқаратын маңызды персонал.Хедж-қорды басқару үлкен болып көрінгенімен, көпшілігі басқарушы компанияларға жүгінеді, бірақ бұл әрдайым қажет емес.Менеджмент тобы қордың тағайындалған офицерлері болып табылатын өзін-өзі басқаратын қор уақыт пен шығындарды үнемдей алады.Ұлыбритания заңы қордың кем дегенде екі тәуелсіз директорының болуын талап етеді, олар Ұлыбританиядағы салықтық себептер бойынша оффшорда орналасуы керек, дегенменинвестициялар жөніндегі менеджерді босату (IME) хедж-қорға Ұлыбританиядағы инвестициялық менеджерді тағайындауға мүмкіндік береді, егер олар белгілі бір талаптарға сай болса критерийлер. IME-ді алу үшін менеджер инвестициялық басқару қызметтерін ұсынған кезде дербес әрекет етуі керек және барлық операциялар кәдімгі қызмет барысында жасалуы керек.Оның орнына менеджер әдеттегі төлемдерді алуы керек.Сондай-ақ, инвестициялық менеджер қор активтерінің 20 пайызынан көп бөлігін құрай алмайды. Хеджирлеу қорын құруға арналған басқа провайдерлерге әкімші, тәуелсіз аудитор, кастодиан және / немесе бас брокер, заң кеңесі және салық кеңесшісі кіреді.
Қор құрамдастары менеджер белгілеуі керек басқа аспектілерді қамтиды, мысалы, акциялардың сыныптары, төлемдер және ақшаны алу кезіндегі шектеулер.Бұл қорды құрғанға дейін басшылық қабылдауы керек шешімдер және әр түрлі формада болуы мүмкін.1) Акциялардың сыныптары: Көптеген хедж-қорлар менеджмент және инвестициялар бойынша акциялар сыныптары сияқты әртүрлі акциялар кластарын жасайды.Әдетте басқару акциялары дауыс беру құқығына ие, ал инвестициялық акциялар дауыс бермейді.Инвестициялық менеджердің офицерлері мен қызметкерлері үшін төлемдерді төлеуден аулақ болу үшін акциялардың бөлек сыныптары белгіленуі мүмкін.Сондай-ақ, Ұлыбританиядан салық салынатын инвесторлар үшін акциялар сыныбы болуы мүмкін. ) алымдар: Тарихи хедж-қор бойынша төлемдер екі және жиырма ретінде құрылымдалды,олар 2 пайыздық басқару ақысы мен 20 пайыздық сыйақы немесе кедергілер ставкасынан асып түсуді білдіреді. Енді төлемдер алуан түрлі болады.3) Шығу шектеулері: құлыптау немесе сатып алу төлемдері – бұл жалпы ережелер.Құлыптау дегеніміз активтерді белгіленген мерзім ішінде қордан алу мүмкін емес.Егер активтер алынған болса, оларды өтеу төлемдерін қолдануға болады.
Басқа қажетті компоненттер
Қарастыруға тұрарлық соңғы тармақтар инвестициялық біліктілік пен тәжірибеге қатысты. Іс-тәжірибенің ұзақтығы менеджердің шығу тегі мен тәжірибесіне, сондай-ақ инвестициялау үшін әлеуетті инвесторлардың жағдайына байланысты. Кем дегенде, инвесторлар дәл сол стратегиямен қазіргі немесе алдыңғы фирмада рекордтық жазба көргенді ұнатады. Тұқымдық капитал, оның ішінде нормативтік талаптарға да қажет. Орнату мен пайдалану шығындарының рекордтық көрсеткіштерге кері әсерін тигізбейтініне көз жеткізу керек. Дұрыс құрылым шығындардың өнімділікке әсер етпейтіндігіне және олардың орнын толтырмайтындығына кепілдік бере алады.
Маркетинг және активтерді жинау
Жоғарыда айтылғандай, AIFMD хедж-қор маркетингін және активтерді сұрауды басқарады. AIFMD – бұл фирмалардың өз қаражаттарын нарыққа шығаруы және активтерін сұрауы туралы нақты ережелері. Активтерді тек үш жолмен сұрамақ болған Ұлыбританияда орналасқан хедж-қор: 1) тек Ұлыбританиядағы нарық, 2) ЕО-дан тыс нарық немесе 3) инвестор хеджирлеу қорына жақындаған кезде кері сұранысқа сүйенеді; айналасында – Ұлыбританияның жеке орналастыру ережелерін сақтай алды және 2018 жылға дейін AIFMD ережелерін сақтамады. 2018 жылдан бастап AIFMD сақталуы керек. ЕО-да активтер сұрайтын менеджерлер үшін маркетингтік лицензия құру үшін осы ережелерді сақтау қажет.
Төменгі сызық
Ұлыбританиядағы хедж-қорлар Америка Құрама Штаттарындағы хедж-қорларға қарағанда көбірек реттеуші критерийлерге ұшырайды. Қатаң ережелер мен ережелердің сақталуын қамтамасыз ету үшін алдымен басқару органдарына хабарласыңыз. Жоспарланған хедж-қор фирмасының күрделілігіне байланысты сіз процесті басқаруға көмектесу үшін сырттан компания жалдауды таңдай аласыз. Сіздің барлық талаптарды түсінуіңіз және оларға сәйкес келуіңіз жаңа хеджирлеу қорының негізін қалауға көмектеседі.