Морнингстар өзара қорларды қалай бағалайды және дәрежелейді

Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN ) өзінің рейтинг жүйесін алғаш 1985 жылы енгізді. Қарапайым, түсінуге оңай Morningstar платформасы тез арада қорлар әлеміндегі талдаушылардың, кеңесшілердің және жеке инвесторлардың сүйіктісіне айналды. Бүгінгі таңда, Morningstar әлемдегі ең ықпалды және көрнекті инвестициялық ресурстардың бірі болып табылады, және бұл қызығушылық танытқан әрбір адам жақсы түсінуге уақыт бөлуі керек компания.

Морнингстар үлестік қорларды бір-бес жұлдыз шкаласы бойынша бөледі. Бұл рейтингтер сол санаттағы қаражатпен салыстырғанда қордың қалай жұмыс істегеніне – тәуекелдер мен шығындарды түзетумен негізделген. Әр қор үш, бес және 10 жылдық кезеңдерге жеке рейтингтер алады, оларды жалпы рейтингке біріктіреді.


Компания пай қорларының рейтингісі «объективті, толығымен өткен нәтижелерді математикалық бағалауға негізделген» деп мәлімдейді. Бұл үстірт шындық болса да – барлық Morningstar рейтингтері математикаға негізделген – бұл рейтингтік процестің екі субъективті факторға қаншалықты сезімтал екендігін көрсетеді: математикалық формуланы өлшеу және қорды белгілі бір санатқа жатқызу.

Жұлдызды бағалау жүйесі

Morningstar жұлдызды рейтинг жүйесімен танымал, ол әр қорға бір-бес жұлдызды рейтингті құрдастық қорларға қатысты өткен көрсеткіштерге байланысты тағайындайды. Жұлдызша бағалары қисық бойынша бағаланады; қаражаттың жоғарғы 10% -ы бес жұлдызды алады, келесі 22,5% -ы төрт жұлдызды, 35% -ы үш жұлдызды алады, келесі 22,5% -ы екі жұлдызды алады, ал төменгі 10% -ы бір жұлдыз алады.


Morningstar ешқандай қор үшін дерексіз рейтинг ұсынбайды; барлығы салыстырмалы және тәуекелге бейімделген. Барлық қаражат өздерінің құрдастарымен салыстырылады және барлық кірістер портфолио менеджерлері осы кірістерді алу үшін қабылдауы керек болатын тәуекел деңгейімен өлшенеді.

Тіпті тәуекелдер мен кірістердің рейтингі салыстырмалы шкала бойынша жасалады. Төмен өлшенген тәуекелі бар қаражаттың ең жақсы 10% -ы төмен тәуекел дәрежесін алады, ал келесі 22,5% -ы орташадан төмен және т.с.с. Дәл сол сияқты, ең жақсы 10% -дық қаражат ең жоғары қайту белгісін алады.

Секторлар мен санаттар

Morningstar инвесторлар мен талдаушыларға меншікті капиталды ұқсас фокусты салыстыруға мүмкіндік бере отырып, нарықтық сектор бойынша барлық меншікті зерттеулерді ұйымдастырады. Морнингстардың меншікті секторларының кейбіреулері циклдық, негізгі материалдар, қаржылық қызметтер, қорғаныс, коммуналдық қызметтер, байланыс қызметтері, энергетика және технологияны қамтиды.

2010 жылдың қазан айында Morningstar жаңа жүйені «қисынды» және «портфолио менеджерлері қабылдаған шешімдерді түсінуді жеңілдетеді» деп болжап, өзінің секторлық жіктеу жүйесін қайта жасады. Барлық акциялар, қорлар мен портфельдер үш кең секторға бөлінді: циклдік, қорғаныс және сезімтал. Әрбір осындай суперсектор үш немесе төрт кіші топтан тұрады.

Әр топшаның ішінде бірнеше салалар бар. Әрбір акция Morningstar компанияның негізгі бизнес-моделін қалай жақсы анықтайтынына негізделген 150-ге жуық саланың біріне жатады. Морнингстардың айтуы бойынша, бұл акциялар «жылдық есептер, 10-K нысаны және Morningstar Equity Analyst енгізген жылдық есептерді» шолу арқылы жіктеледі.

Әрбір Morningstar қорын үш суперсектордың әсер ету жылдамдығымен салыстыруға болады, бірақ кіші топ деңгейінде мұқият қарау мүмкін.

Morningstar құбылмалылықты қалай өлшейді

Morningstar қазіргі заманғы портфолио теориясына (MPT), активтерді стратегиялық әртараптандыру арқылы тәуекелдерді азайтуға және күтілетін кірістерді көбейтуге бағытталған инвестициялық философияға негізделген. Морнингстардың алғашқы құбылмалылық өлшемдері MPT-ден шығады: стандартты ауытқу, орташа және Шарп қатынасы.

Стандартты ауытқу – бұл қордың жұмыс ауқымы қаншалықты кең болғанын анықтайтын негізгі статистикалық тұжырымдама. Уақыт өте келе аз кірістілікке ие қор – сандар көбірек таралады – стандартты ауытқу жоғары болады. Қор қайтарымы дисперсиясының квадрат түбірін алу арқылы орташа ауытқуды есептеңіз, бұл тек орташа кірістен квадраттық айырмашылықтар. Бұл құбылмалылықтың ақылға қонымды және даусыз индикаторы.

Орташа қаражаттың орташа кірісі ғана. Morningstar орташа жылдық айлық кірістің негізінде орташа мәнді есептейді; егер бір жыл ішінде қор 80% пайда тапса, оның орташа жылдық айлық кірісі 6,67% -ды құрады (80% 12 айға бөлінген). Ортаның негізгі функциясы – стандартты ауытқудың базалық бірлігі ретінде қызмет ету.

Морнингстардың MPT құбылмалылық көрсеткіштерінің соңғысы – Шарп коэффициенті, бұл инвестордың белгілі бір қосымша тәуекел сомасы үшін қанша қосымша пайда алатынын анықтайды. Нобель сыйлығының лауреаты Уильям Ф. Шарп 1966 жылы Шарп коэффициентінің тұжырымдамасын жасады, содан бері ол қаржы саласында фаворит болды. Инвестицияның Шарп коэффициентін келесі формуламен есептеңіз:

Шарп коэффициенті арқылы Morningstar тәуекелге бейімделген негізде бір портфолионың жұмысын екінші портфолиамен салыстыра алады.

Нарық деңгейінің аюы

Аюлар нарығының ондық дәрежесі – бұл Morningstar құралдар қорабындағы MPT емес құбылмалылық және тәуекелді өлшеу. Негізінен, Morningstar барлық меншікті капиталды S&P 500 индексімен және әрбір облигацияны немесе тұрақты кірісті Lehman Brothers агрегат индексімен салыстырады. Барлық үлестік қорлар және барлық облигациялық қорлар бір-бірімен өлшенеді және аю нарықтарындағы көрсеткіштеріне сәйкес ондық рейтингтермен белгіленеді. Бұл жағымсыз түсірілімді қараудың неғұрлым күрделі әдісі.

Morningstar қорларының сарапшысының рейтингі

Стандартты Morningstar жұлдыз рейтингі артқа бағытталған; инвесторға қаражаттың үш, бес немесе 10 жыл ішінде ең жақсы нәтиже көрсеткенін айтады. Бір қате түсінік: Morningstar болашақта жақсы нәтиже күткен қаражатқа жоғары жұлдыз рейтингтерін береді, олай емес. Жұлдызды бағалау жүйесінде болжамды немесе нұсқамалық элементтер жоқ.

Morningstar-да болашақты болжайтын көрсеткіштер бар: қорлар бойынша сарапшылар рейтингі. Сарапшылар рейтингі – бұл Morningstar-дің «қордың өзінің құрдастар тобынан және / немесе тәуекелге бейімделген негізде тиісті эталоннан асып түсу қабілетіне деген сенімділігінің» қысқаша мазмұны.

Аналитикалық рейтингтер бес деңгейлі жүйемен бағаланады, Алтын, Күміс және Қола үш оң рейтингі, плюс Бейтарап және Теріс рейтинг. Morningstar талдаушылардың рейтингін қордың бес баған бойынша қалай бағалауына байланысты анықтайды: процесс, жұмыс нәтижелері, адамдар, ата-ана және баға. Алтын қорлар – бұл ең жақсы және оларға Morningstar сарапшылары үлкен сенім артады. Күміс қорлардың барлық бес баған бойынша артықшылықтары бар. Қола қорлар тіректердің бәрінде болмаса да «бірнеше артықшылықтарға» ие. Бейтарап қорлар артық немесе жеткіліксіз жұмыс жасағаны үшін сарапшылардың сенімін алмайды. Теріс қорлар талдаушылардың болашақтағы жұмысына кедергі келтіреді деп санайтын кемшіліктерді көрсетеді.