Кері байланыс

Flowback дегеніміз не?

Flowback инвесторлар компанияның шығарылған еліндегі листингілік акцияларына әсер ететін сату қысымының күрт артуын сипаттайды, бұл шекарааралық бірігу немесе бірігу алдында. Кейбір жағдайларда шетелдік инвесторлар бірігу нәтижесінде олардың инвестициялық мақсаттарына сәйкес келмейтін инвестиция пайда болған кезде өз акцияларын сатудан басқа таңдау қалмайды. 

Flowback сонымен қатар инвестордың американдық депозитарлық қолхатты (ADR) оның өкілетті қорына айырбастау құқығына сілтеме жасай алады.

Негізгі өнімдер

  • Flowback – трансшекаралық бірігу немесе бірігу салдарынан сату қысымының жоғарылауы.
  • Сатылым инвесторлар жаңа шетелдік инвестицияларды өткізгісі келмеуі немесе жаңа компания инвестордың немесе қор менеджерінің инвестициялық критерийлеріне сәйкес келмеуі мүмкін болғандықтан орын алады.
  • ADR-дегі шығын компанияның бірнеше дүниежүзілік биржаларда листингінде болған кездегі бағалардың сәйкес келмеуі негізінде де орын алуы мүмкін. Арбитражшылар қымбат бағалы акцияларды сатып, арзан бағамен сатып алады.

Flowback туралы түсінік

Ағымдағы кері байланыс жақында тұрған трансшекаралық бірігу нәтижесінде қауіпсіздік сату қысымының жоғарылауын көрген кезде пайда болады. Бұл жаңадан біріктірілген компанияның енді бір елдің мекен-жайы болмайтындығынан орын алады. Компания енді өмір сүрмейтін елдегі инвесторлар өз акцияларын сата алады, өйткені акциялар жақын арада отандық емес, шетелдік инвестицияны білдіреді. Қор менеджерлері акцияларын сатуға мәжбүр болуы мүмкін, өйткені біріктірілген шетелдік компания бұдан әрі қордың портфолиосы талаптарына сәйкес келмеуі мүмкін.

Мысалы, А елінің технологиялық индексі қоры тек А елінің технологиялық қорларымен айналысады, А елінің жетекші технологиялық компаниясы ABC, B елінің жетекші компаниясы DEF-пен бірігу туралы шешім қабылдайды және ABEF жаңа компаниясын В еліне қосады. 

Бұл әрекеттің таза әсері бұрын аталған индекстік қорды АВС-тағы барлық акцияларын сатуға мәжбүр етеді, өйткені компания бұдан әрі қордың инвестициялық тезисіне енбейді. Мұндай жағдайларда компаниялар акциялар бағасының құлдырауына жол бермеу үшін корпоративті әрекеттер нәтижесінде пайда болған ағынды тексеруі керек. 

ADR-дегі ағындар ADR бағасы компанияның өзінің ішкі нарығында листингілік биржада сауда жасайтын қарапайым акцияларының акцияларынан жоғары болған кезде пайда болады. Арбитраждар артық бағаланған акцияларды сату және бір уақытта арзан бағалы акцияларды сатып алу арқылы пайда таба алады.

Flowback-тің өзектілігі

Жаһандық нарықтардың өзара байланысы артып, компаниялар трансшекаралық компаниялармен бірігу арқылы әлеуетті Mylan, Medtronic, сонымен қатар Johnson Controls өндірістік компаниялары қатысты.

Бұл мәмілелер айтарлықтай кері әсерін тигізбеді, бірақ олар компанияның акционерлеріне өзінің салықтық тұрғылықты жерін шетелге көшіруге соққы берді. IRS ережелеріне сәйкес, 2012-2016 жылдар арасындағы инверсияның қызу кезеңінде, осы компаниялардың инвесторларына барлық акцияларын сатқандай салық салынды.  

Шетелдік акцияларға ADR және депозитарийлік қолхаттар, олар мекен-жайы жоқ нарықтарда сауда жасау үшін ықпал күшейіп, кері айналымға үлкен мүмкіндіктер туғызды.Сатып алуға болатын 2000-нан астам ADR бар.

Нақты әлемдегі ағынның мысалы

2004 жылы испандық Сантандер банкі Ұлыбританияның Abbey National банкін 8,5 миллиард фунт стерлингке қолма-қол ақша мен акцияларға сатып алды. Компанияға тапсырыс жалғасып жатқан кезде, Abbey-дегі 20 ірі акционердің 14-і өз позицияларын 56% -ға қысқартты, деп жазады Financial Times. Бұл сатып алу нәтижесінде сатылымның айтарлықтай қысымы, оны кері қайтару деп атайды.

Әрі қарайғы ағынды болдырмау үшін Сантандер Ұлыбритания акционерлеріне дивидендтерді фунт стерлингпен алуға мүмкіндік беріп, оларды тыныштандыруға тырысты. Бұл Ұлыбритания иелеріне еуро дивидендтерін өз елінің фунт стерлингіне айырбастау шығындарынан аулақ болуға мүмкіндік берді. Сатып алу 2004 жылдың соңында аяқталды.