Сандық жеңілдеу (QE) теңсіздікке қосыла ма?
Табыстардың теңсіздігі дегеніміз — бұл ұлт байлығының көп бөлігін табыстың жоғарғы тобындағы адамдардың аз пайызы иемденеді. Кейбір деңгейлерде теңсіздік сөзсіз болса да, бүкіл әлемдегі орталық банктер мен үкіметтер оның өсуіне соңғы он жылда күресіп келеді. Үлкен құлдырауға жауап ретінде дәстүрлі емес ақша-несие саясаты — атап айтқанда сандық жұмсарту (QE) — активтер бағаларын ең жоғарғы деңгейге көтеріп, теңсіздіктің шексіз пікірталастарын бастады.
Сандық жеңілдету
Сандық жұмсарту дәстүрлі орталық банк саясатынан өзгеше. Бұрын Федералды резервке мемлекеттік облигацияларды сатып алу немесе сату міндеті жүктелген болатын. Облигацияларды сатып алу экономикаға ақша салады, ал облигацияларды сату экономикадан ақша шығарады. Осылайша, ФРЖ ақша ұсынысын басқаруға қабілетті. Экономикаға неғұрлым көп ақша құйылса, соғұрлым ақшаның құны (пайыздық мөлшерлемелер) төмендейді. Сондықтан төмен пайыздық мөлшерлемелер экономикалық өсуге әкелуі керек.
Мемлекеттік облигацияларды сатып алу арқылы экономикаға ақша салудың орнына, QE — бұл ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарды (МБҚ) және қазынашылық ноталарды сатып алу. Қаржы дағдарысына жауап ретінде Федералдық резервтік жүйе QE-нің үш кезеңін өткізді, оның қорытындылары бойынша ФРЖ балансы 4,5 трлн. Бұл ақшалар экономикаға капитал нарықтары арқылы құйылды, нәтижесінде корпоративті қарыз өсіп, акциялар сатып алу мен сатып алу үшін пайдаланылды, екеуі де акциялар бағасының өсуіне ықпал етті.
QE: Сәтсіздік немесе сәттілік?
Консенсус — QE сәтті болды. 2008 жылы қаржы жүйесі құлдыраудың алдында тұрды. Қаржыландыру құралы болмаса, ФРЖ ақша салуы банк жүйесінің толық бұзылуын тоқтатты. Банктік дағдарыстың жүйелік сипаты Англия Банкі, Еуропалық Орталық Банк (ECB) және Жапония Банкі (BOJ) жүргізген ұқсас бағдарламаларды көрді.
QE бағдарламасының сыншылары міндетті түрде келіспеуі керек, бірақ көлемі мен ұзындығы бойынша. 5 триллион долларға жуық активтермен және төмен пайыздық ставкалардың он жылдық кезеңімен АҚШ-тың бағалы қағаздар нарығы ең жоғары деңгейге көтерілді. Алайда экономика көтеріңкі көңілмен сәйкес келмеді; өсім 3% -дан төмен, инфляция 2% -дан төмен болып, жалақы тоқтап қалды. Жалпы байлық артқанымен, төменгі орта тапқа пайдасы болған жоқ.
Орталық банктердің жедел әрекеті АҚШ экономикасын ойықтан көпшілік күткеннен тезірек шығарды. Алайда бұл күтпеген салдарларды тудырды.
Табыстың теңсіздігі
Кейбіреулер Федералды резервтік жүйе кірістер арасындағы айырмашылықты ұлғайта отырып, QE-мен кірістердің теңсіздігіне ықпал етті деп санайды. Қор биржасы көтеріліп, жалақы тоқтап, үстелде арзан ақша тұрғанда, артықшылықты пайдалана алатын жалғыз адам бай болды.
Басқаша айтқанда, QE: байларға арналған ақша-несие саясаты. (Сондай-ақ қараңыз: Ақша-несие саясаты табыс теңсіздігіне қалай әсер етеді)