Тек кастодиандық сауда
Тек кастодиандық сауда дегеніміз не?
Тек кастодиандық сауда – бұл акциялар иеленушіге аты бойынша тіркелуі керек және тек физикалық нысанда сатылатын жүйе. Тек кастодиандық сауда-саттықты қабылдау кез-келген сатып алуды немесе беруді эмитент-компанияның трансфер-агенті арқылы орналастыруды талап етеді. Трансфер-агент сатушыдан алған акциялардың күшін жояды және сатып алушыға эквивалентті акциялар санына жаңа акциялар сертификатын береді. Тек сақтаудағы сауда-саттық күрделі процесс болса, кейбір компаниялар оны « жалаңаш » қысқа сатылымға қарсы қолдану үшін қолданады.
Негізгі өнімдер
- Тек кастодианға арналған сауда-саттық акциялар атауы бойынша тіркелуі керек және тек нақты түрде сатылуы мүмкін.
- Акциялар сатып алынған кезде меншік иесінің аты көрсетілген қор сертификаты жасалады. Акциялар басқа сатып алушыға сатылған кезде бұрынғы акциялар сертификаттары жойылады және сатып алушыларға жаңалары беріледі.
- Тек кастодиандық сауда-саттық ашық сатылымды тежейді, бірақ қымбат немесе өтімділік пен тиімділікке байланысты, өйткені акция сатып алу немесе сату көп жұмыс пен уақытты қажет етеді.
Тек кастодиандық сауда-саттықты түсіну
Кәдімгі қысқа сатылым қарызға алынған акцияларды сатуды көздейтін болса, «жалаңаш» қысқа сату дегеніміз – несие алуға, содан кейін акция сатуға ниеті жоқ саудагерлердің қысқа сатылымдары. Керісінше, олар акцияны қарызға алусыз немесе оның қарызға алынуына кепілдік бермей, қысқа сатылымға жүгінеді, осылайша акция бағасын тез төмендетеді. Тек кастодиандық сауда-саттық тек жеке акцияларды сатып алуды және сатуды қажет ететіндіктен, қысқа сатушыларға қарыз алуға немесе қарызға алғандай көрінуге акциялар жоқ, осылайша жалаңаш шортқа жол бермейді. 2008 жылы ӘКК Америка Құрама Штаттарында «қорлаушы» жалаңаш қысқа сатылымға тыйым салды.
Хедж-қор немесе сатып алу-ұстау инвесторы сияқты инвесторлардың жекелеген түрлері үшін олар қысқа сатушылардың алыпсатарлық ниеттеріне бағынбайтын инвестициялық бағалы қағаздарды ұстауды жөн көруі мүмкін. Тек кастодионның мағынасы бар, өйткені бұл алыпсатарларға қауіпсіздік бағаларын тұрақсыз қысқа сатылымдармен басқаруға тыйым салады.
Шындығында, жалаңаш шорт тізімдегі акциялардың басым көпшілігінде үлкен проблема емес. Биржадан тыс сауда жасайтын (биржадан тыс) акциялар үшін проблемалар көп болуы мүмкін. Бұл әдетте шағын спекулятивті сипаттағы шағын компаниялар немесе тиындық акциялар.
Тек кастодиандық сауда-саттықтың кемшіліктері
Тек сақтаудағы сауданың ең үлкен кемшілігі – бұл теориялық тұрғыдан өтімділік пен тиімділіктің белгілі бір деңгейін құрбан етуінде. Акцияларды сатып алу және сату үшін көп жұмыс қажет. Белгілі бір стратегиясы бар инвесторлар бұл жағымсыз жағдайды жалаңаш сатылымға тыйым салу арқылы шешеді.
Басқа мәселе тек кастодиондық бағалы қағаздар депозитарий траст компаниясының (DTC) номинанттарын тіркеуге немесе DTC кітап енгізу қызметтерін алуға жарамсыз болғандықтан туындайды. Алайда, DTC бағалы қағаздарды әртүрлі әдістермен депозитке салуға мүмкіндік береді; олар клиенттер тіркелген кастодиандық активтер, шектеулі акциялар, жеке орналастырулар және серіктестіктің шектеулі қатысуы сияқты мамандандырылған актив сыныптарына қатысты.
Депозитарийдің сенімді компаниясы (DTC) – әлемдегі ең ірі бағалы қағаздар депозитарийі. 1973 жылы құрылған, бұл бағалы қағаздар қалдықтарын электрондық есепке алу арқылы сақтауды қамтамасыз ететін сенімгерлік компания. Ол сонымен қатар корпоративті және муниципалдық бағалы қағаздармен сауда-саттықты өңдеу және есеп айырысу орталығы болып табылады.
Тек кастодиандық сауда-саттықтың мысалы
Интернеттегі брокерлік шот арқылы жасалған әдеттегі қор биржасында транзакция электронды түрде жүзеге асырылады. Акция сертификаттарын өзіндік құны бойынша сұрауға болады, бірақ акция сатып алушыға автоматты түрде берілмейді. Оның орнына акцияларға меншік құқығын DTC электронды түрде бақылайды және жазады.
Электронды айналымға түсетін акцияларға қарағанда әлдеқайда аз қарапайым, тек сақтауға арналған акцияларды сатып алған кезде, сатып алушының атына акция сертификаттары жасалады. Сатушының атында болған акциялар сертификаттары жойылады.
Егер акциялардың иесі оларды сатқысы келсе, олар жаңа меншік иесінің атына жаңа акциялар сертификаттарын құруға көмектесетін трансфер-агентпен байланысып, алдыңғы иесінің сертификаттарының күшін жояды.