Клубтық келісім
Клубтық келісім дегеніміз не?
Клубтық мәміле – бұл жеке капиталды сатып алу немесе бірнеше түрлі жеке меншік компанияларды қамтитын компаниядағы акциялардың бақылау пакетін болжау. Бұл фирмалар тобы активтерін біріктіреді және сатып алуды ұжымдық түрде жүзеге асырады. Тәжірибе жеке меншік капиталға жеке компанияларға қарағанда әлдеқайда қымбат компанияларды сатып алуға мүмкіндік берді. Сондай-ақ, әр компания кішігірім позицияны ұстанған кезде тәуекелді азайтуға болады.
Негізгі өнімдер
- Клубтық мәміле жекеменшік капиталды сатып алуды білдіреді, онда бірнеше жеке меншік компаниялар компания сатып алу үшін өз активтерін біріктіреді.
- Клубтық мәмілелер жеке капиталы бар фирмаларға әдеттегідей өздері ала алмайтын қымбат компанияларды ұжымдық түрде сатып алуға және тәуекелді қатысушы фирмалар арасында таратуға мүмкіндік береді.
- Клубтық мәмілелерді сынға алу ережелер, нарықтық бағыттар және мүдделер қақтығысы мәселелерін қамтиды.
Клубтық мәмілелерді түсіну
Соңғы жылдары клубтық мәмілелер танымалдылығы артып келе жатқанда, олардан реттеу практикасына, мүдделер қақтығысына және нарықты бұруға байланысты мәселелер туындауы мүмкін. Мысалы, клубтық мәмілелер акционерлердің алатын ақшасының азаюына байланысты алаңдаушылық туғызады, өйткені жекеменшік үлестік компаниялар тобы сатып алу процесінде бәсекелес болатын тараптардың саны аз.
Әдетте клубтық мәмілелер жасаспайтын жекеменшік капиталы бар кейбір фирмалар бар, бірақ таңдау фирмаға және сол фирмалар ішіндегі үлкен ақша шешімдерін қабылдайтын шектеулі серіктестердің қалауына байланысты. Көптеген жеке меншікті капиталдармен жасалатын мәмілелердегідей, басты мақсат сатып алуды түзету, содан кейін оны халыққа сату үшін киіндіру болып табылады.
Клубтық мәміле және жеке капиталды сатып алу
Клубтық мәміле – бұл сатып алу стратегиясының бір түрі. Оңайлатылған тактикасын басқа түрлері жатады оңайлатылған басқаруды компанияның атқарушы басқару, олар қазіргі уақытта басқарушы бизнес активтері мен операциялары сатып онда стратегиясын немесе МВО. Көптеген менеджерлер MBO-ны шығу стратегиясы ретінде қолдайды. MBO стратегиясын қолдана отырып, ірі корпорациялар көбінесе өздерінің негізгі қызметіне кірмейтін бөлімшелерді сата алады.
Сонымен қатар, егер иелері зейнетке шыққысы келсе, МВБ оларға активтерін сақтауға мүмкіндік береді. Сатып алуды көтермелейтін (LBO) жағдайдағыдай, МБҰ айтарлықтай қаржыландыруды талап етеді, ол менеджерлерден және қосымша қаржыгерлерден қарыз түрінде де, үлестік формада да келеді.
Жеңілдетілген сатып алу немесе LBO мемлекеттік компанияны жекеменшікке алу, бұрыннан бар бизнестің бір бөлігін бөліп алу және / немесе жеке меншікті беру (мысалы, шағын кәсіпкерлікке меншіктің өзгеруі) үшін жүргізіледі. LBO үшін 90% қарыз бен 10% меншікті капитал коэффициенті қажет. Қарыздың меншікті капиталға қатынасы жоғары болғандықтан, кейбіреулер бұл стратегияны кішігірім компанияларға қарсы аяусыз және жыртқыш ретінде қарастырады.
Клубтық келісімнің мысалы
2015 жылы Пермира жеке меншік капиталы Канададағы зейнетақы жоспарын инвестициялау жөніндегі кеңеспен (CPPIB) бірігіп, Калифорниядағы бағдарламалық жасақтама жеткізушісі Informatica-ны 5,3 миллиард долларға сатып алды. Мәмілені іске асыру үшін банктер 2,6 миллиард доллар көлемінде ұзақ мерзімді қарыз берді. Бұл ең танымал LBO-лардың бірі болды, әсіресе корпоративті бағдарламалық жасақтамада.
Алайда, кейбір тиімді сатып алулар сияқты, мәмілені аяқтау жолы қиындықсыз болған жоқ. Акционерлердің құқығын қорғайтын заңгерлік компаниялар мәмілені зерттеп, егер бұл ең жақсы нұсқа болды ма деп сұрады. Басқа нұсқаларды қарастырғаннан кейін (соның ішінде компанияны аукцион арқылы сату әрекеті) басшылық Пермира мен CPPIB ұсынған жеке капиталмен мәмілені ең жақсы балама деп анықтады.
Соңында акционерлер мәмілені мақұлдап, қарапайым акциялардың әрбір акциясы үшін 48,75 АҚШ долларын алды. Мәміле аяқталғаннан кейін Informatica жеке болып шықты және NASDAQ тізімінен шығарылды.