Каплет
Каплет дегеніміз не?
Каплет – бұл пайыздық мөлшерлемеге негізделген қоңырау шалудың бір түрі. Каплетканы әдеттегі қолдану – шығарған облигациялар бойынша өзгермелі пайыздық мөлшерлемені төлеуге міндетті корпорациялар немесе үкіметтер үшін пайыздық ставкалардың өсуіне шығындарды шектеу. Алайда, барлық туынды құралдар сияқты, коммерциялық алыпсатарлар да қысқа мерзімді пайдаға айырбастауы мүмкін.
Негізгі өнімдер
- Каплет – бұл ставкалардың жоғарылау қаупін «жабуға» арналған пайыздық мөлшерлемелер.
- Бұл опциялар ереуілге негіз ретінде бағаны емес, пайыздық мөлшерлемені қолданады.
- Каплеткалар бір жыл немесе одан да ұзақ болуы мүмкін қақпақтармен салыстырғанда ұзақтығы бойынша (90 күн) қысқа болады.
Каплет қалай жұмыс істейді
Каплеткалар, әдетте, LIBOR сияқты банкаралық пайыздық мөлшерлемеге негізделеді. Себебі олар әдетте LIBOR жоғарылау қаупін хеджирлеу үшін қолданылады. Мысалы, егер ставкалардың қысқа мерзімді төмендеуін пайдалану үшін компания өзгермелі пайыздық мөлшерлемемен облигация шығарса, егер пайыздық мөлшерлемелер өсе бастаса және оны жалғастыра берсе, олар үлкен төлемдерге қауіп төндіреді. Бұл кезде олар несиелік (облигациялық) пайыздық төлемдер бойынша олар күткеннен көп төлейтін болады. Егер пайыздық мөлшерлемелер тез өссе, бұл олар үшін апат әкелуі мүмкін. Төлеуге тиісті пайыздық ставканы шектеу нұсқасын сатып алу оларды осы апаттан қорғайды.
Маңызды
Федералдық резервтің 2020 жылғы қарашадағы хабарландыруына сәйкес, банктер 2021 жылдың соңына дейін LIBOR көмегімен келісімшарт жазуды тоқтатуы керек. ЛИБОРға жауапты орган – континентальдық биржа 2021 жылдың 31 желтоқсанынан кейін бір апта және екі айлық LIBOR басылымын тоқтатады. LIBOR пайдаланатын барлық келісімшарттар 2023 жылдың 30 маусымына дейін жасалуы керек.
Бұл сценарийде опционды сатып алушы қорғаудың ұзақ мерзімін (бір немесе бірнеше жыл) таңдай алады. Мұны орындау үшін опционды сатып алушы ұзақ мерзімді міндеттемелерді басқару үшін бірнеше қақпақты «қақпақ» жасау үшін біріктіруі мүмкін. (Каплет термині қақпақтың қысқа мерзімін білдіреді. Каплеткалардың ұзақтығы әдетте 90 күнді құрайды).
Егер трейдер каплет сатып алса, LIBOR олардың ереуіл бағасынан жоғары көтерілсе, олар төленеді; егер LIBOR ереуіл бағасынан төмен түсіп кетсе, олар ештеңе алмайтын болады, сондықтан ол тарифтердің өсуінен сақтандыру қызметін атқарады. Трейдерлер капетканың мерзімі бітуді болашақ пайыздық төлемге сәйкес келеді.
Пайыздық ставканы хеджирлеу
Каплеттер еуропалық стильдегі қоңырау опциялары болғандықтан, оларды тек мерзімі біткен кезде қолдануға болады, оларды саудагерлер де қолдана алады. Қысқа мерзімді оқиғалар үшін жоғары пайыздық мөлшерлемеден пайда көргісі келетін саудагерлердің оларға қарсы опционды қолдану мүмкіндігі аз.
Каплеткалар мен қақпақты инвесторлар өзгермелі пайыздық мөлшерлемемен байланысты тәуекелдерден қорғау үшін пайдаланады. LIBOR-мен бірге өсетін немесе төмендейтін өзгермелі пайыздық мөлшерлемемен несиесі бар инвесторды елестетіп көріңіз. LIBOR қазіргі уақытта 6% -ды құрайды және инвестор пайыздық төлем келесі 90 күнде төленбестен бұрын ставкалардың өсуіне алаңдайды деп есептеңіз. Үшін хеджирлеу осы тәуекел қарсы, инвестор 6% ереуіл мөлшерлемесі мен пайыздық төлем күніне жарамдылық мерзімі бар кэплет сатып алуға болады. Егер LIBOR көтерілсе, жазба опциясының мәні де өседі. Егер LIBOR құлап кетсе, онда каплет пайдасыз болып қалуы мүмкін.
Каплет мәні келесідей есептеледі:
Максимум ((LIBOR ставкасы – жазба коэффициенті) немесе 0) x негізгі x (өтеудің # күні / 360)
Егер LIBOR сыйақы төлеу күніне дейін 7% -ға дейін көтерілсе және инвестор тоқсан сайын негізгі қарызға 1 000 000 АҚШ доллары мөлшерінде пайыз төлесе, онда каплет 2500 долларды төлейді. Бұл төлем қалай анықталғанын келесі есептеуден көре аласыз:
= (.07 .06) x $ 1,000,000 x (90/360) = 2500 $
Егер инвесторға бірнеше сыйақы төлеу мерзімі бар ұзақ мерзімді міндеттемені хеджирлеу қажет болса, онда бірнеше «кэплет» «қақпаққа» біріктірілуі мүмкін. Мысалы, инвесторда тек пайыздық, тоқсандық төлемдермен екі жылдық несие бар деп есептейік. Инвестор үш айлық LIBOR мөлшерлемесі негізінде екі жылдық қақпақты сатып ала алады. Бұл инвестиция жеті кэплеттен тұрады және әрбір каплет үш айды қамтиды. Қақпақтың бағасы дегеніміз – жеті қақпақтың әрқайсысының бағасының қосындысы.